建信期货铁矿石月报

核心观点

• 10月铁矿石期货2601合约表现“小幅反弹—快速回落—明显反弹”，整体震荡运行。
• 供应端预期增长，需求端受钢企利润压制持续走弱，基本面整体偏弱。
• 需观察后续钢企利润修复情况及矿价下方支撑力度。

关键数据

• 供给端：
  • 10月澳洲、巴西发运量环比增加，近四周累计发运量环比增长3.78%。
  • 10月中国到港量环比增加，预计11月维持偏高水平，整体前低后高。
  • 国内矿产量同比下滑，10月产能利用率维持在60%左右。
• 库存端：
  • 10月港口库存环比增加542.2万吨，达1.45亿吨，预计后续小幅累积。
  • 钢企库存可用天数维持在20-21天，按需补库。
• 需求端：
  • 10月日均铁水产量、高炉开工率持续回落，月底降幅明显。
  • 钢企盈利率下滑，过半企业亏损，铁水产量或继续下降。
  • 钢材产量、需求有所修复，但持续性待观察，建筑需求受天气影响。
• 钢厂盈利：
  • 10月各钢材品种利润均亏损，电炉钢亏损最大，近期企稳。

后市预判

• 供应预期增长，需求持续走弱，矿价偏弱运行。
• 中美谈判达成共识，利好落地后市场转弱。
• 建议观察钢企利润修复及矿价区间下沿支撑，可尝试“做多螺矿比”套利策略。