天风电新美国缺电系列研究之铬金属美国电力需求拉动价格弹性巨大1103

新兴产业爆发初期，供给有约束、需求预期高增的资源品往往是更好的选择。典型的代表是20年底至21年的合盛硅业，彼时工业硅新增产能受能耗管控严格限制，需求又受光伏需求高增和硅料大扩产拉动，短短一年时间古价实现10倍涨幅。为何金属铬可类比21年的工业硅？ 【天风电新】美国缺电系列研究之铬金属：美国电力需求拉动，价格弹性巨大-1103———————— 典型的代表是20年底至21年的合盛硅业，彼时工业硅新增产能受能耗管控严格限制，需求又受光伏需求高增和硅料大扩产拉动，短短一年时间古价实现10倍涨幅。 为何金属铬可类比21年的工业硅？ AI数据中心建设拉动美国电力需求高增，燃气轮机、SOFC上游都需要用到铬金属。 铬的供给则受到环保严格限制。 具体来看：首先，铬盐供给受到环保严格限制。 全球铬盐生产能力约为110万吨，国内占比45%左右。 由于铬盐生产具有一定排放治理难度，国内铬盐行业新增产能受到严格管控，难以大幅扩张。 海外铬盐产能多年保持稳定，亦无新增产能。 受到终端AI拉动，铬盐需求增速从个位数提升至两位数。 2024年以来金属铬需求受全球AI数据中心所需的燃气轮机、航空发动机市场等终端需求拉动。 新兴领域可拉动铬盐需求10%+增长。 铬收储进一步加速了铬价上涨。 铬价将国家今年第二轮对铬进行收储，预计不低于5000吨。 南非将对铬矿进行出口管制，加征25%出口关税。 进一步加剧了铬盐供需不平衡。 10月以来，振华古份连续发布两次涨价函，金属铬价格上涨1.4万元/吨；重铬酸钠价格上涨2000元/吨。 ？ ？ 投资建议：【振华古份】是全球最大的铬盐生产公司，黄石及重庆生产基地产能占全国铬盐生产的60%以上。预计重庆生产基地搬迁完成后，公司铬盐序列产品（折重铬酸钠）产量可提升至35万吨以上。重铬酸钠涨价2000元/吨，增厚业绩6亿以上。