纸浆：震荡运行
纸浆：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 近期国内纸浆市场整体表现平淡，基本面缺乏突破性变化，呈现供需僵持的胶着格局。期货价格主要受宏观政策与关税消息扰动，而现货市场则因高库存压力与刚需采购形成反差，浆价在底部区间震荡运行。针叶浆与阔叶浆走势进一步分化，其中针叶浆受外盘影响下调10美元/吨与下游需求萎缩影响，陷入滞销状态；阔叶 浆则因外盘提涨10美元和低价优势，出货情况相对稳健，整体呈现“针弱阔稳”的特征。 供应端，港口库存高企与进口压力仍是抑制市场的核心因素。截至本周四，中国纸浆主流港口样本库存量达206.1万吨，仍显著高于历史同期水平，去库进程缓慢。针叶浆市场承压尤为明显，外盘报价下调至680美元/吨，而国内现货跟跌乏力，山东银星针叶浆价格报盘参考5450-5500元/吨左右，俄针报价更低至5100-5150元/吨，市场贸易商出货困难、补库意愿低迷。阔叶浆则因成本支撑表现出一定韧性，金鱼品牌报价维持在4250元/吨左右，外盘提涨为其提供底部支撑。此外，9月纸浆进口量同比增长显著，叠加国内新增产能持续投放，整体供应宽松格局未发生实质性转变。 需求方面，下游原纸市场试图通过提价缓解压力，但实际落地情况尚待观察。白卡纸与文化纸企业积极发布11月涨价函，计划提涨100元/吨，但由于终端订单跟进不足，涨价能否全面落实仍存变数。当前双胶纸出厂均价已连续多周持平，但纸厂利润不佳，普遍处于亏损状态，挺价意愿虽强却缺乏需求配合。从开工情况看，下游整体变动不大，维持稳弱的局面。此外，文化用纸终端消费能力不足仍是目前造纸市场的症结做在，出版招标零星释放难以抵消社会订单的整体萎缩，原纸市场库存高企问题依然突出。（隆众资讯） 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。
