中原环保机构调研纪要

调研日期: 2025-10-30 河南中原环保股份有限公司是一家国有控股上市公司和国家高新技术企业,业务涵盖供水、污水处理、农村污水治理、污泥处置、中水利用、集中供热、建筑垃圾处置及资源化利用、环保设备制造、光伏发电、市政建设、园林绿化、水环境综合治理、生态治理及技术研发等领域,形成了具有战略性和全局性的产业链。公司在多个城市开展业务,并致力于推动科技创新,取得了一系列科技成果。公司秉承“规范、务实、诚信、高效”的企业宗旨,建立健全公司治理体系、经营管理体系、创新发展体系、风险控制体系,以创新求突破,以改革促发展,全面提升市场竞争力和发展引领力,做强做优做大中原环保,致力成为市场化、现代化、国际化的环保企业集团。 一、公司2025年前三季度经营业绩情况 公司2025 年前三季度经营业绩总体保持平稳。截至2025 年9月30 日,公司总资产429.68 亿元,同比增长7.25%。前三季度营业收入39.0 亿元,同比减少4.6%;归属于母公司所有者的净利润10.27 亿元,同比增长2.86%;基本每股收益1.0206 元,同比减少0.33%。公司第三季度营业收入14.59 亿元,同比增长24.52%;归属于母公司所有者的净利润3.23 亿元,同比增长9.93%。 二、具体调研内容 1、公司业务发展规划、公司未来的成长性如何体现? 公司坚持稳中求进工作总基调,积极融入新发展格局,以打造全国一流环保产业集团为核心目标,深入推进科技创新和产业创新融合发展,围绕污水处理、污泥处置、再生水利用重点业务,努力构建"1+2+N"产业布局,立足郑州、深耕中原、布局全国。 2、公司污水处理费是否有调价机制? 污水处理业务通常是以特许经营的模式开展。公司与实施机构签订的《特许经营协议》中对污水处理价格的调整有具体约定。同时,为满足当地政府对出水水质提升要求,可能需对污水处理厂实施提标改造,将依据提标后的实际运营成本,重新核算污水处理价格。例如,2019 年公司下辖五龙口污水处理厂项目(一期、二期)、马头岗污水处理厂项目(一期、二期)、南三环污水处理厂项目、马寨污水处理厂项目等四座污水处理厂执行贾鲁河排放标准后,已采用此种方式对污水处理价格进行过相应调整。 3、PPP 项目回款、利润贡献及会计处理。 根据《企业会计准则解释第 14 号》,公司 PPP 项目区分金融资产模式和无形资产模式分别进行会计处理,其中金融资产模式在建设期根据投资金额+合理利润确认收入形成合同资产,报表列报时根据合同资产是否能在一年内变现分别在"合同资产"及"其他非流动资产"列报;无形资产模式在建设期根据投资金额确认收入形成合同资产,报表列报时在"无形资产"列报。 4、公司供热业务的季节性问题,对供热利润波动的影响。 公司供热业务于每年的 11 月 15 日前收取取暖费,供暖期为每年的 11 月 15 至次年 3 月 14 日。根据收取的取暖费,在整个供暖季内进行分摊,即在每年的 11 月份、12 月份及次年的 1 月份、2月份和3月份计入供暖收入。 5、控股股东是否有计划将资产注入上市公司?例如垃圾焚烧、供水等。 目前,未收到控股股东资产注入上市公司相关计划。 6、公司如何开展应收账款回款工作的? 近年来公司应收账款回款持续承压,公司高度重视、多措并举、积极推进应收账款回款工作。公司对内部持续完善应收账款回款奖惩制度,制定《应收账款管理办法》,开展应收账款专项清欠活动,将应收账款回款率纳入核心考核指标,针对期限长、金额大的应收账款建立专项台账,压实责任。公司对外部持续加强与付费主体沟通,密切关注当地政府相关化债政策,推动公司应收账款纳入地方政府清欠台账、年度预算等。 7、公司资产负债率当前已超过 70%,是否影响未来发展? 截至2025 年9月30 日,公司资产负债率72.07%,较2024 年末下降1.15 个百分点。目前,公司资产负债率与现阶段公司战略发展实际相匹配。 8、公司如何降低财务费用? 公司始终将压降财务费用作为成本管控核心工作。通过多维举措已实现阶段性降本成效。 一是存量债务置换,公司与主要合作银行建立常态化沟通机制,聚焦高息债务优化,直接实现财务费用大幅节约。 二是融资方式优化替代,通过银行承兑汇票、信用证等低成本融资工具,替代传统流动资金贷款,进一步拓宽降本路径,持续优化财务费用结构。 三是发行永续债,符合权益工具会计分类条件,实现财务费用与资本结构的双重优化。 9、公司未来投资规划。 未来公司紧紧围绕业务战略,持续深耕主业,结合实际情况拓展市场,获取优质项目。 1 0、如果公司未来现金流好转,会提升分红吗? 公司将结合经营实际,统筹考虑经营业绩、现金流、资金需求、投资者分红诉求等各方面因素,制订出当年股利分配方案。