部分化工装置投产汇总

投资观点：看多 能化 报告日期2025-10-30 专题报告 国贸期货研究院：陈胜 从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 ⚫国内炼化进入结构调整期：尽管“十四五”期间是国内大炼化集中投产的高峰期，但“十五五”初期（2026年前后）仍有多个千亿级炼化一体化项目陆续建成投产，如福建古雷二期、华锦阿美等。然而，在国家严控新增炼油产能、推动老旧装置退出的政策导向下，行业正由“规模扩张”转向“结构优化”。随着落后产能逐步出清，未来化工品供需格局有望改善，行业或迎来修复曙光。 ⚫海外炼化加速去产能：韩国十家韩国石化企业已同意重组其业务，包括大幅削减石脑油裂解产能。韩国政府一直在向陷入“危机”的石化产业施压，要求加快重组，以提高效能并提升疲软的利润率。欧洲地区因能源成本高企、碳约束趋严及需求疲软，化工企业普遍陷入亏损，巴斯夫、陶氏、利安德巴赛尔等巨头已陆续宣布关闭部分生产线或永久退出某些产品领域，海外化工产能进入实质性清退阶段。 ⚫投资建议 2026年国内化工供给端依然在投入，预计后市化工整体继续贴近成本运行。 往期相关报告 1.【ITF-聚酯】需求端高负荷，PTA供给端存搅扰202505302.【ITF-纯苯】纯苯下游苯乙烯专题系列介绍202505143.【ITF-聚酯】主要化工品种2005年之前装置产能明细202507214.【ITF-能化】能化反内卷与产能清退20250821 ⚫风险提示 关注国内与海外政策对于市场的扰动以及海内外装置变动的影响。 1.国内大炼化延续投产 1.1.国内炼化投产增速有所放缓 1.1.1.华锦阿美预计在2026年投产 华锦阿美石油化工有限公司的项目位于辽宁省盘锦市辽滨沿海经济技术开发区。该项目是中沙两国“一带一路”倡议下的重大合作项目，总投资837亿元，主要建设1500万吨/年炼油、165万吨/年乙烯等32套工艺装置及配套设施。 1.1.2.国内乙烯装置新投产 2026年国内乙烯装置依然处于装置密集投产期，全年总新增乙烯产能预计达到869万吨/年，这将继续提升国内乙烯供应能力。从时间分布看，项目投产较为均衡，覆盖全年四个季度：一季度以巴斯夫湛江和广西石化项目启动为开端；二季度迎来华锦阿美和镇海炼化两大项目；三季度有独山子石化和茂名石化项目投产；中沙古雷项目则计划于四季度建成。从地域分布看，新增产能遍及辽宁、新疆、广东、广西、浙江、福建等多个地区，装置投产的分布较为分散。 2.聚酯产业链延续产能增速 2.1.海外装置投产加剧竞争 2.1.1.主流地区对二甲苯装置新投产 2026-2027年，全球PX产能扩张持续推进，全球预计将有多个大型PX装置投产或实现重要进展，合计新增产能超过1000万吨/年。其中，中国仍是扩能的核心区域，山东裕龙石化300万吨/年的装置或有可能继续延期，目前的实际投产时间并不明晰。海外方面，印度（IOC 80万吨/年）和马来西亚（Chemone150万吨/年）的新建项目也计划于2026年投产。随着多套PX装置的投产，全球PX市场的竞争将会进一步加剧。 2.1.2.主流地区PTA装置新投产 2026年，虽然国内并未有新装置投产，但海外的PTA，特别是印度的PTA装置已经开始逐步落地。全球PTA产业将继续呈现产能扩张态势，亚洲仍是扩能的核心区域。2026年至2027年及以后，全球将有一系列大型PTA项目陆续投产或推进。其中，印度GAIL（125万吨/年）和IOC（60万吨/年）项目计划于2026年投产，Reliance公司230万吨/年的新增产能则预计在2027年释放，印度本土化聚酯产业链的布局在加速。 国内多套PTA装置的投产时间并未确定，包括福建福海创、江西九江石化、浙江嘉兴石化各300万吨/年，以及广西桐昆石化两期共500万吨/年的项目均处于“待定”状态。全球PTA市场竞争正在进一步加剧，行业集中度继续提升和成本竞争愈发明显。 2.1.3.主流地区乙二醇装置新投产 2026年，全球乙二醇（MEG）产业预计将有新一轮产能释放，中国与海外多国均有新项目计划投产。国内乙二醇装置投产从地域分布看，项目分布于新疆、福建、四川和辽宁等地。其中，巴斯夫位于新疆的80万吨/年装置计划于2026年初投产，中昆新材料在福建省的100万吨/年项目也定于二季度投运，这将显著提升当地及周边地区的乙二醇供应能力。此外，中沙古雷（福建，100万吨/年）、四川正达凯（四川，60万吨/年）和华锦阿美（辽宁，35万吨/年）的项目也将在年内陆续建成。海外市场方面，伊朗ParsGlycol（50万吨/年）和印度Bharat（15万吨/年）的新建装置同样计划于2026年投产，显示出亚洲在全球乙二醇生产中的核心地位。本轮集中扩产将加剧市场竞争，乙二醇市场很难摆脱目前弱势的局面。 2.1.4.主流区域聚酯装置投产 2026年，中国聚酯产业预计将延续扩张态势，产品结构覆盖长丝、短纤、瓶片、切片等主要品类。从时间看，投产高峰集中在年初和年中。新凤鸣（长丝36万吨、短纤55万吨）、盛虹（长丝50万吨）和恒逸（长丝25万吨、短纤45万吨）、桐昆（长丝30万吨）等龙头企业继续加码布局；富海（30万吨瓶片）和科森（40万吨瓶片）则聚焦于聚酯瓶片领域。 从产品结构来看，2026年中国聚酯新增产能在长丝、短纤和瓶片等主要品类中呈现出差异化分布。2026年，全年预计新增聚酯产能约501万吨/年，其中长丝仍是扩能主力，新增产能达227万吨/年，占总新增产能的45.3%；短纤新增产能为120万吨/年，占比23.9%，虽然占比不及长丝，但产能集中释放仍将加剧该细分市场的竞争格局；瓶片作为包装领域的重要材料，2026年新增产能达70万吨/年，占比13.9%， 虽份额相对较小，但这将给本就已经过剩的瓶片市场增加压力。此外，切片等其他聚酯产品合计新增184万吨/年，占比36.7%。总体来看，长丝仍占据产能扩张的主导地位，而瓶片和功能性产品则成为企业寻求差异化竞争的重要方向。 3.纯苯苯乙烯投产增速放缓 3.1.纯苯投产压制选择性歧化利润 3.1.1.主流地区纯苯装置新投产 2026年，中国纯苯产业将迎来新一轮产能扩张，预计全年新增产能达158万吨/年，主要来自多个大型炼化一体化项目的配套装置。北方华锦（辽宁，65万吨/年）和裕龙石化（山东，48万吨/年）是主要扩能主体，合计贡献了超过70%的新增产能。巴斯夫湛江（广东，15万吨/年）和中沙古雷（福建，30万吨/年）的投产则进一步强化了华南和东南沿海地区的产业链配套能力。整体来看，2026年纯苯产能的集中投放将降低纯苯的对外依存度，但同时也将加剧市场竞争。 3.1.2.主流地区苯乙烯装置新投产 2026年，中国苯乙烯产业预计将新增70万吨/年的产能，主要来自华锦石化在辽宁省的项目。在此之前，2025年下半年，多个项目已陆续投产或即将投产，包括京博思达睿（山东，67万吨/年）、吉林北方锦江（吉林，6万吨/年）、中信国安（河北，20万吨/年）、吉林石化（吉林，60万吨/年）和广西石化（广西，60万吨/年），累计新增产能达到213万吨/年。这些项目的集中释放不仅显著提升了国内苯乙烯自给能力，同时也加剧了市场竞争。 4.总结 4.1.国内产业升级与海外清退同步 4.1.1.等待政策落地 国内炼化装置已经处于升级与替代的周期，国家对于石油化工产业升级的政策是清晰而明确的。中国石化行业进入结构调整期，政策明确要求控制炼油总规模在10亿吨/年以内，新建装置必须达到20万桶/日以上，并且要淘汰小的常减压装置。在乙烯领域，50万吨/年以下装置将优先退出，20年以上的装置必须改造或重建。在这些目标之下，预计老而小的装置将会开始第一轮的淘汰。而乙烯装置将成为这一轮产业升级最重要的部分。 海外产能清退已经在进行中，特别是欧洲，将在这一轮的产能清退中占据主导。 市场的行情则更需要关注国内与海外政策的落地，从而带动能化产业价格回升与利润修复。 分析师介绍 陈胜：国贸期货研究院能源化工首席分析师，南京大学化学硕士。深入聚酯、苯乙烯等化工产业链研究，熟悉品种产业链发展规律，善于通过基本面分析把握市场动态。多次荣获郑商所“高级分析师”称号。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。期市有风险，投资需谨慎