多利科技调研纪要

时间：10月29日参会人：公司管理层 全文摘要 公司与特斯拉和零跑汽车在合作方面展开了讨论，涵盖了为特斯拉在欧洲建厂提供支持、为特斯拉和零跑提供配套服务以及资金出海计划等。面对零跑汽车的降价策略，公司表达了担忧，担心这可能影响未来的合作，但同时表明如果毛利率出现严重倒挂，将考虑调整策略。对于零跑汽车，公司已经注意到其采购调整反映出其他供应商可能以更低价格供应，因此公司会根据调整后的价格进行收入确认，并开始准备相应的存货。公司还在欧洲的投资计划上表现出积极态度，计划为领跑和其他潜在客户提供服务，并考虑未来可能的产能扩张和资本开支。 章节速览 00:00特斯拉欧洲工厂配套与领跑价格调整影响分析 对话讨论了特斯拉欧洲工厂的配套计划及领跑车型的价格调整对公司财务的影响。面对领跑提出的价格调整，公司确认按调整后价格处理财务，对存货计提跌价准备。对于欧洲新项目，如转向节，公司报价体系严谨，未受价格调整影响，但C平台项目因年降导致毛利下降，影响三季度报表。公司强调，若毛利严重倒挂，将考虑项目转移，确保业务可持续性。 05:062023年领跑与理想汽车业务预测及成本控制讨论 对话围绕2023年领跑和理想汽车的业务预测展开，讨论了领跑D平台的收入预期、理想汽车W04车型的订单量及单车价值量提升，以及成本控制策略。领跑预计明年收入可达15亿左右，理想汽车的单车价值量将从1100-1200提升至2500。双方均表示将通过优化零部件结构和成本控制来实现业绩增长。 08:34友商低价策略引发的成本与利润分析 对话围绕友商以低价获取项目并保持利润的现象展开，探讨了成本结构差异及领跑的成本控制策略。友商报价低的原因可能涉及不同平台车型、零件结构差异等因素，而领跑强调自身成本已压缩至合理水平，难以进一步降低。领跑指出，对于友商的具体成本数据无法获取，且认为领跑可能采取了特定的降价策略。双方均未直接揭露成本细节，领跑表示将与领导沟通以应对降价压力。 13:15跨国收购进展与欧洲合资公司拓展计划 讨论了跨国收购的股权交割与并表计划，预计11月中旬完成支付，12月开始并表。欧洲合资公司初期将主要服务于领跑的五个车型及赛兰蒂斯的业务订单，未来计划拓展至其他欧洲客户。 15:11机器人项目进展与并购策略探讨 对话围绕机器人项目的进展展开，讨论了通过外延并购切入特斯拉供应链的可能性。当前，电器总成的关键模组样品已部分完成，但成本和技术优势不足，故并购方向聚焦于关键模组和减速器等技术强项产品。合作目的旨在建立产业观察窗口，深化与特斯拉的客户关系，探索合适的合作点，尤其关注特斯拉前期研发及供应链的切入机会。 17:59产能建设与折旧摊销进度 参会者询问了在建产能、扩产计划及折旧摊销节奏。对方回应称，金华项目已至三期，投资接近尾声；金坛与临港项目预计两亿内完成扫尾工作。剩余约六亿在建工程，包括土地与厂房等，将按设备十年及其他资产使用年限进行折旧摊销，预计明后年逐步进入摊销阶段。 20:06欧洲市场产能与规划讨论 对话围绕欧洲市场的投资及产能规划展开，提及了三亿多的投资额，预计明年8-9月小批量生产，单车价值约11000，两款车型B10和B05的销售收入预计两三个亿，27年销售收入可达两个亿。短期内不会追加资本开支，投资将根据在手订单情况调整。 22:26欧洲市场拓展与成本优势探讨 对话围绕欧洲市场拓展展开，讨论了在现有客户基础上开拓新客户的可能性及挑战，强调短期 内重点服务现有客户，长远规划通过国内低成本生产支持欧洲总成项目，提升盈利水平。同时，分析了海外项目相较于国内的成本优势，特别是在零部件本土化率较低的情况下，利用国内产能降低生产成本。 25:11四季度汽车零部件企业盈利变化与供应链策略 对话讨论了第四季度汽车零部件企业面临的盈利变化，尤其是特斯拉、理想、领跑等客户排产计划的增加对收入的正面影响。同时，企业表达了对领跑价格回调的关注，以及在快速上量过程中不计成本保供的策略，可能影响毛利率，但强调不会亏损。最后，会议感谢参与者并结束。 思维导图 问答回顾 发言人问：之前有计划去欧洲建厂吗？现在是否有为特斯拉欧洲工厂做配套的计划？ 发言人答：目前还没有为特斯拉欧洲工厂做配套的计划，我们主要还是在做大的总成。关于资金出海，主要是针对一些领跑的车型。 发言人问：零跑汽车的价格调整是否会影响与特斯拉的合作谈判？零跑汽车的价格调整会 对三季度业绩产生什么影响？ 发言人答：谈判的可能性确实存在。上个礼拜，领跑采购部过来谈价格调整时，邓总也表示震惊，因为其他供应商拿的价格应该是所有报价中最优的，而零跑的价格有所降低，虽然施工人员不清楚具体原因，但从财务严谨性角度考虑，公司按照调整后价格确认收入并计提存货跌价准备。三季度业绩出来后，可以公开使用数据与领导进行协商。虽然利润空间变薄，但毛利仍为正，而非亏损状态。 发言人问：零跑欧洲项目转向节等进展如何？ 发言人答：欧洲转向节项目目前还未量产，但还有待定的订单不受影响，因为我们初次报价时拥有严谨和科学的报价体系，成本、毛利率等与实际生产情况相匹配。C平台的C10和C16项目受价格谈判影响较大，但仍有价格谈判空间。 发言人问：目前零跑与博郡汽车在份额上的竞争关系如何？ 发言人答：我们与博郡汽车并没有直接竞争关系，且不清楚友商具体拿了哪些业务，但我们能控制自身成本，而每家供应商的成本结构可能不同。 发言人问：明年零跑汽车的收入预计会有怎样的增长？ 发言人答：预计明年零跑收入能在15亿至16亿左右，主要依赖于D平台的一体化压铸件，其报价时毛利率正常，因此有望实现较大增长。 发言人问：理想汽车的新车型切换时间点以及对我们的影响？ 发言人答：理想汽车将在一季度切换至新款车型，届时两款车的单车价值量将提升至约2500元左右，对我们形成一定增量。而理想汽车当前的订单排期表明，新车切换后我们的压铸机可以正常投入使用。 发言人问：我们内部是否评估过友商为何能以低价拿到项目并仍有利润空间？ 发言人答：内部确实需要进行分析，了解友商成本结构中折旧摊销、原材料成本及生产过程器件费用等方面的差异，从而理解这一现象。 发言人问：友商报价低是否因为是不同平台的车型，以及我们是否能提供三季度报表？ 发言人答：友商的报价低并非针对我们同一平台的车型，是B平台或D平台的报价。由于信息合规原因，我们暂时未公开披露第三季度报表，但该问题不影响我们与领导进一步沟通。 发言人问：对于友商报价低的问题，是否是因为我们成本异常偏高或有利润隐瞒？ 发言人答：我们对领跑的成本进行了内部探讨，认为其成本并非异常偏高，产能利用率、人工成本等控制得当。由于产品结构等差异，不能直接拿其他平台供应商的价格来比较，且我们已尽量压缩成本至合理水平，若无法进一步降价，将与领导进行沟通。 发言人问：爱德兰的收购进展及股权交割预计何时完成？ 发言人答：收购款将在11月中旬支付，最快并表时间预计在12月份，目前正在进行税务和资金等方面的准备工作。 发言人问：欧洲合资公司主要目标和初期合作对象是什么？ 发言人答：合资公司主要拓展欧洲本土车企客户，初期将围绕与领跑及其股东赛兰蒂斯的五个车型（包括B10、B05等）进行委托生产及业务订单合作，同时也寻求与欧洲其他客户的合作机会。 发言人问：关于机器人的进展和未来发展方向？ 发言人答：管理层倾向于通过外延并购方式获取成熟的产品和技术，尤其是针对特斯拉客户供应链。目前在筛选合适的标的，并关注电器总成的进展，已有单个产品样品产出，预计年底前将推出关键模组样品，但在批量生产方面需综合考虑成本和技术优势。并购方向重点放在关键模组、减速器、四杠等产品，但也可能根据标的公司技术强项进行合作，根本目的在于获取产业观察窗口和良好的客户关系。 发言人问：张总，能否帮忙梳理一下当前在建产能的情况，包括后续的折旧摊销节奏以及新增投资和扩产情况？ 发言人答：当前在建产能方面，公司新增投资不大。金华三期工程已经基本完成，未来不会有太大投资，仅剩下金坛和上海临港的扫尾工程，预计总投资不超过两亿。对于前期未转为固定 资产的在建工程，大约还有六亿左右，其中涉及机器设备和厂房土地等，折旧和摊销年限分别为十年和其他按使用年限计算。这六亿左右的固定资产预计在明年或后年逐步进入折旧。 发言人问：欧洲市场的产能规划及最新进展如何？ 发言人答：在欧洲的投资总额约为五个亿，公司占70%，即投入约三个多亿。目前规划是明年8、9月份会有小批量产出，预计销售收入对应的是两三个亿。针对B10和B05车型，按当前产能规划测算，销售收入也将在两三个亿的水平。短期内，即一两年内，欧洲那边不会追加资本开支，而是按照在手订单情况追加投资。 发言人问：欧洲市场方面除了现有项目外，是否有开拓其他客户或潜在协同的想法？ 发言人答：短期内，欧洲市场会先专注于现有客户如领跑和兰迪斯的服务，暂时不会有额外的客户开拓计划，尤其是大规模总成制造涉及运输半径等问题，需要等待现有项目稳定发展后再考虑追加投资。 发言人问：海外项目（如欧洲市场）的盈利水平是否会低于国内？ 发言人答：海外项目（欧洲市场）目前尚未详细测算过盈利水平，但考虑到国内零部件本土化率较高，成本相对较低，从投资和报价体系来看，国内具备一定的成本优势。 发言人问：第四季度下游重要客户如特斯拉、理想和蔚来等的财产及盈利变化如何？ 发言人答：特斯拉第四季度产销量预计会比第三季度增长5%到8%，理想汽车11月和12月的I6销量大约在2.5万台套，对公司也有一定增量。对于蔚来，更关注其第四季度价格回调 的 情 况 ， 如 果 毛 利 过 低 导 致 亏 损 ， 可 能 会 影 响 未 来 合 作 。 此 外 ， 预 计 乐 道 （ 蔚来ES8/ES6/ET5）四季度会有新增订单，且单车配套价值量大，将对公司收入产生较大影响。尽管快速上量过程中可能会牺牲部分毛利率，但总体收入是有保障的。