业绩短期承压无碍，长线布局迎来良机

业绩短期承压无碍，长线布局迎来良机

事件与业绩表现
天地科技2025年前三季度实现营业收入204.71亿元，同比下降6.90%；归母净利润23.40亿元，同比上涨7.55%，主要得益于上半年沁南能源股权转让带来的投资收益。但扣非后净利润同比下降39.51%至12.64亿元，受装备制造业务（下游客户严控资本开支、市场竞争加剧）和煤炭业务（煤价下行、生产计划调整）双重影响。三季度业绩下滑更明显，营收和归母净利润分别下降10.51%和59.57%。

行业趋势与未来展望
煤炭价格呈现“V”字走势，截至9月末合同负债较年初下降26%，但三季度降幅收窄。随着煤价企稳回升，公司煤炭板块有望逐步恢复生产计划，实现量价双升，带动业绩进一步向好，盈利能力有望修复。

财务状况与估值
公司净现金水平约176亿元（扣除带息债务），充裕的资金储备有助于抵御周期波动。分红率稳步提升，若按50%分红率测算，股息率达5.5%。当前市盈率TTM仅8.8倍，市净率仅0.96倍，估值处于低位。

盈利预测与评级
预计2025-2027年归母净利润分别为28.37/30.43/32.76亿元，EPS为0.69/0.74/0.79元/股。维持“买入”评级，看好公司未来发展和估值修复空间。

风险因素
国内外能源政策变化、宏观经济复苏不及预期、煤矿智能化政策推进不及预期。