尿素：基本面有压力，宏观偏强，震荡博弈

【基本面跟踪】
尿素现货市场整体成交边际转弱，山东地区基差连续三日走弱，企业库存由涨转跌，但价格上涨后新单成交开始下降。期货市场主力合约（01合约）价格稳定，基差持续为负，显示现货对期货的贴水状态。开工率维持在79.49%，日产量为185,960吨，供应端压力持续存在。

【行业新闻】

1. 中国尿素企业总库存量155.43万吨，较上周减少7.59万吨，环比下降4.66%，主要减少地区包括安徽、河北、河南等，增加地区为海南、黑龙江等。市场短期情绪受库存下降提振，但价格上涨抑制新单成交。
2. 尿素基本面逐步转弱，但宏观带动商品指数偏强，煤炭重心小幅抬升，预计尿素呈现震荡博弈格局。

【趋势强度】
尿素趋势强度：0（中性）

【研究结论】
尿素基本面存在压力，11月上旬日产增加而需求转弱，价格趋势承压。上方压力位于1660元/吨（期货01合约），主要源于内蒙古高企库存的流通性预期；下方支撑来自北方工厂固定床装置的现金流成本线，伴随出口政策明朗，估值或逐步下探。宏观层面，四中全会、“十五五”规划及中美贸易磋商需密切关注。日内走势需关注现货成交和商品指数波动。