芯联集成机构调研纪要

调研日期: 2025-10-28 绍兴中芯集成电路制造股份有限公司(中芯集成,SMEC)成立于2018年3月,总部位于浙江绍兴,是一家专注于功率、传感和传输应用领域,提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。公司以晶圆代工为起点,向下延伸到模组封装,为国内外客户提供一站式代工解决方案,为功率、传感和传输等领域的半导体产品公司提供完整生产制造平台,支持客户研发以及大规模量产。中芯集成的业务面向全球,除了浙江绍兴总部,公司在中国上海,日本东京、欧洲瑞士都设有销售和市场办公室。中芯集成与众多国内外客户建立广泛战略合作,在支持客户规模量产的基础上持续合作开发技术领先的产品。 1.赵董事长,您好!公司三季报预测全年营业收入达80—83亿元,即四季度收入达26—29亿元。请问这个预测的依据是根据订单还是根据行业景气提升的结果?景气提升能延续到明年吗?谢谢 答:尊敬的投资者您好,在市场及客户需求的推动下,伴随新能源汽车的不断渗透、新能源行业回暖、新兴行业AI和机器人的发展,功率器件、模拟IC等产品的整体需求不断增长。同时,国产替代也持续推动国内半导体产品市场需求的增加。公司不断深化与客户在产品范围和产品种类的合作,加速客户导入,提升公司与客户之间合作方式的灵活性和多样性,增加公司与客户合作的黏性。在此基础上,公司将保持收入规模的扩大,经营状况的提升,预计全年将实现营业收入80亿元到83亿元,与上年同期相比增长23%到28%。2026年我们的全年营收目标将持续维稳更上一层。感谢您的关注。 2.我们了解到AI电源、SiC、机器人芯片是公司核心增长点,也有机构预测2026年净利润可达8-10亿元。想请问这几大业务在2026年预计分别能贡献多少营收增量?其中已送样的8英寸SiC等产品,何时能形成规模化收入并拉动毛利率显著提升? 答:尊敬的投资者您好,2025年前三季度,公司实现营业收入54.22亿元,较上年同期增长19.23%。随着国内新能源业务渗透率提升、行业回暖,新能源汽车、AI服务器电源、机器人等对功率提出更多需求,公司将保持收入规模的扩大,预计全年将实现营业收入80亿元到83亿元,与上年相比增长23%到28%。明年的股权激励目标是100亿,我们对明年完成股权激励目标也是很有信心的。3季度,公司8英寸SiC MOS器件送样欧美AI公司客户,标志着公司在AI服务器电源等新赛道的突破取得实质进展。同时,公司将依托此前服务欧洲车企积累的客户服务经验,利用在欧美市场的渠道优势,加速AI服务器电源产品的商业化落地。感谢您的关注。 3.请问贵司的麦克风芯片,目前是否已覆盖绝大部分高端手机品牌? 答:尊敬的投资者您好,公司硅麦克风产品已全面应用于国内外主流消费电子终端,高性能麦克风在某国际TOP手机终端上的使用份额超50%,感谢您的关注。 4.赵董,你好!安世半导体事件,对公司有什么影响 答:尊敬的投资者您好,公司一直密切跟踪市场需求的变化。短期内,安世事件引起的部分功率半导体需求外溢将形成订单机会;中长期看,国产替代进程有望再次全面加速,能为公司带来结构性成长机遇。 公司已在车规、工控及消费电子等领域,覆盖了国内多数主流设计公司与终端客户,并建立了快速的产品迭代能力与系统级的代工服务优势。在IGBT、MOSFET等关键器件上,已具备规模化承接转移订单的能力。感谢您的关注。 5.请问:三季报的财务报告是否包含新收购的芯联越州? 答:尊敬的投资者您好,芯联越州系公司的并表子公司。2025年第三季度,公司完成了对芯联越州少数股东的股权收购。目前芯联越州已经是公司100%控股的子公司,在公司的合并报表范围内。感谢您的关注。 6.赵懂,您好!三季报预计全年营收80-83亿,前三季度才54亿,第四季度完成营收30亿左右有什么业务支撑。 答:尊敬的投资者您好,第四季度,市场需求将延续稳定增长态势,公司各产线稼动率维持高位。从具体业务来看,(1)功率模块业务已连续多季度实现翻倍式增长。第四季度将继续保持高增长;(2)碳化硅产品规模化上量顺利,尤其是模块业务增长迅速;(3)全面发力储能、风光电、高压电网业务,新项目继续上量;(4)模拟IC代工方面,公司持续丰富产品料号,车规高压工艺平台和数模混合嵌入式控制芯片制造平台等量产规模持续释放。感谢您的关注。 7.王韦老总,你好。请问芯联集成三季度报有没有并表芯联越州?收购后,芯联越州对营收,利润的影响情况如何?答:尊敬的投资者您好,芯联越州系公司的并表子公司。2025年第三季度,公司完成了对芯联越州少数股东的股权收购。目前芯联越州已经是公司100%控股的子公司。短期内,由于芯联越州目前尚处于亏损阶段,本次收购对公司的利润造成了一定压力。从长期看,对芯联越州少数股东权益的收购,能够更好的发挥公司一站式系统代工各项业务的协同作用,更好的体现规模效应,提升公司整体的盈利能力。 感谢您的关注。 8.赵董好,请问贵公司碳化硅等芯片制成技术水平在行业的地位,是否有比较大的技术优势? 答:尊敬的投资者您好,公司构建了覆盖功率半导体与信号链芯片的大部分代工制造能力,并向模拟和控制类代工持续推进,最终构建系统代工能力。其中在功率半导体领域,公司建成中国最大的车规级IGBT制造基地,SiC MOSFET出货量亚洲领先,并率先实现8英寸碳化硅量产;在模拟芯片领域,打造了国内稀缺的高压BCD工艺平台,成为国产替代的关键支撑。感谢您的关注。 9.公司在Al服务器和具身智能机器人赛道已布局并逐渐量产,能否介绍一下公司有哪些独特的优势,在第三季度产值占比有多少?毛利率分别有多少?将来还有哪些后发优势? 答:尊敬的投资者您好,通过与客户的深度合作、持续的研发投入,公司已在AI领域获得多项突破。在AI服务器电源方面,公司布局Si、Si C和GaN,8英寸SiC MOSFET器件送样欧美AI公司,标志着公司在AI服务器电源等新赛道的突破取得实质进展;用于机器人的激光雷达的光源VCSEL和扫描镜,实现量产;用于无人机的激光雷达VCSEL芯片,也已经实现量产;公司自主研发的机器人灵巧手小型化驱动模块,已获得国内头部企业定点,并预计2026年第一季度进入量产,可为追求轻量化、小型化客户提供一站式芯片系统代工解决方案。感谢您的关注。 10.公司3季报预测全年营收80-83元,也即预测第4季度营收26-29亿元,同比去年四季度,或者环比今年三季度,都将实现约30%-45%的高速增长。去年4季度营收是公司历史上最高单季度营收,请问在高基数的基础上,预测第4季度增长率,远高于前三季度增长率的原因是什么?主要是哪些方向的芯片营收会有大幅增长? 答:尊敬的投资者您好,从历史数据来看,三四季度的收入都会有较多的增长。从客户结构来看,公司一直在通过拓展客户数量,提升客户结构质量,促进公司收入的稳健增长。第四季度,市场需求将延续稳定增长态势,公司各产线稼动率维持高位。目前可以看到,公司的汽车功率 模块、激光雷达和消费类MEMS传感器等产品需求旺盛,供不应求。从具体业务来看,(1)功率模块业务已连续多季度实现翻倍式增长。第四季度将继续保持高增长;(2)碳化硅产品规模化上量顺利,尤其是模块业务增长迅速;(3)全面发力储能、风光电、高压电网业务,新项目继续上量;(4)模拟IC代工方面,公司持续丰富产品料号,车规高压工艺平台和数模混合嵌入式控制芯片制造平台等量产规模持续释放。感谢您的关注。 答:尊敬的投资者您好,公司将积极把握新能源、智能化带来的战略性机遇,促进新能源汽车、AI、工控、消费四大领域引领成长,不断提升产能效率,提升化硅、模拟IC等高附加值业务占比,持续改善公司盈利能力。同时,公司在资本开支上,从"规模扩张"向"技术深耕"转变,折旧占营业收入的比重将逐步下降,有望在2026年实现全年盈利。 感谢您的关注。 12.芯联车规级芯片占主营业务多少?车规级市场己过剩,请问公司如何应对产品过剩?做那些措施? 答:尊敬的投资者您好,公司目前产线均达到了车规级智慧工厂的标准,可以为各类客户提供给一站式系统代工服务。下游应用领域主要为新能源汽车、AI、工控、消费四个方向,其中应用于新能源汽车的收入持续保持五成左右。中国是最大的新能源汽车消费市场,新能源车的渗透率及销量持续增长,芯片及模组的国产化率也不断提升。公司专注于汽车上中高端芯片产品的研发及生产,市场应用处于需求不断上升阶段。感谢您的关注。 13.3季度公司亏损同比又增加了,企业 年年亏损,折旧摊销巨大,看财务报表固定资产和在建工程还在增长,折旧摊销何时才能下降? 答:尊敬的投资者您好,公司已过大规模的建设期,从"规模扩张"向"技术深耕"转变,折旧金额将逐渐下降。随着生产规模的扩大,固定成本逐步摊薄,盈利能力将会逐渐提升。感谢您的关注。 14.半年报说盈利能力稳定向好,三季度单季毛利率下降了吗?公司深度布局人工智能A I应用领域用客户影响力和产品数据叙说一下,答:尊敬的投资者您好,公司三季度毛利率4.75%,较去年同期略有下降;前三季度累计毛利率3.97%,较去年同期提升4.4个百分点。在AI领域,公司服务器电源客户拓展和激光雷达VCSEL芯片量产保持领先:(1)AI服务器电源方面,公司布局Si、SiC和GaN,8英寸SiCMOSFET器件送样欧美AI公司,取得实质进展;(2)激光雷达方面,公司多个应用领域量产领先。车载激光雷达加速渗透,市场需求高速增长;(3)机器人激光雷达的光源VCSEL芯片和扫描镜、无人机激光雷达VCSEL芯片,均已实现量产;(4)公司自主研发的机器人灵巧手小型化驱动模块,已获国内头部企业定点,预计2026年一季度进入量产,可为追求轻量化、小型化客户提供一站式芯片系统代工解决方案。感谢关注。 15.1.今年度贵公司是否能扭亏为赢呢? 2. 贵公司的芯片产品目前市场份额占比多少?今后是否会逐年增加? 答:尊敬的投资者您好,2025年前三季度,公司实现营业收入54.22亿元,较上年同期增长19.23%。随着国内新能源业务渗透率提升、行业回暖,新能源汽车、AI服务器电源、机器人等对功率提出更多需求,公司将保持收入规模的扩大,预计全年将实现营业收入80亿元到83亿元,与上年相比增长23%到28%。明年的股权激励的公司目标是收入100亿,我们对明年完成股权激励目标也是很有信心的。感谢您的关注。 16.请问赵董,储存芯片大涨,对芯联集成有没有影响?芯联集成2026年能实现赢利吗? 答:尊敬的投资者您好,公司始终聚焦"车规级芯片国产化",通过持续的产能扩张与技术迭代,公司构建了覆盖功率半导体与信号链芯片的代工制造能力,并向模拟和控制类持续推进,最终构建完整的一站式系统代工能力。公司在汽车、AI、工控、消费四大领域市场需求持续增长,以及降本增效等管理措施的推动,产能效率将不断提升;另一方面,公司在资本开支上,从"规模扩张"向"技术深耕"转变,折旧占营业收入的比重将逐步下降;此外,碳化硅、模拟IC等高附加值业务占比也将逐步提升,将持续改善公司盈利能力,有望在2026年实现 全年盈利。谢谢关注。 17.请说明,行业竞争对公司业绩发展的压力,并且预测什么时间能够稳定盈利,或净利润转正。 答:尊敬的投资者您好,在中低端应用上,产品竞争较为激烈;中高端应用上,随着需求增长,目前已出现供不应求。公司将持续推出迭代产品,维持价格稳定,也存在价格上升机会。在盈利上,一方面,公司在资本开支上,从"规模扩张"向"技术深耕"转变,折旧占营业收入的比重将逐步下降;另一方面,随着收入规模的扩大,降本增效等管理措施的推动,产能效率将不断提升;此外,碳化硅、模拟IC等高附加值业务占比也将逐步提升,持续改善公司盈利能力,为2026年实现全年盈利奠定基础。 感谢您的关注。 18.产能释放后,后续订单能否跟上,产能利用率预计能够达到多少?投产项目是否属于国际或国内先进?技术迭代风险大不大?答:尊敬的投资者您好,公司现阶段8寸硅基产能17万片/月、12寸硅基产能3万片/月、6寸SiC