光威复材机构调研纪要

调研日期: 2025-10-29 威海光威复合材料股份有限公司是国内碳纤维行业的龙头企业之一,成立于1992年,隶属于威海光威集团。公司致力于高性能碳纤维及复合材料研发和生产,以高端装备设计制造技术为支撑,形成了完整的产业链布局。公司拥有多个碳纤维产品,包括经编布、机织物等,以及多种规格牌号的碳纤维产品。此外,公司还生产通用新材料、能源新材料和复材科技产品,如单向或织物预浸料及预浸丝、预浸带、无人机平台、工作梯、大型复材制件等。公司坚持“产、学、研、用”相结合的发展思路,与多个权威专家、高校和科研院所建立战略合作关系,并承担了多个高科技研发项目。公司的“621”发展战略,沿着碳纤维、通用新材料、能源新材料、复材科技、光晟科技、精密机械等业务板块实施上下游全产业链布局,旨在持续引领国产碳纤维高质量发展。 1、公司是否计划进一步缩减传统业务产能?能源新材料业务的毛利率是否已超过传统板块?风电碳梁业务的具体客户结构如何?是否已绑定国际风电巨头? 公司生产经营正常,碳纤维业务和碳梁业务是公司收入比例最高的两个业务板块,也是公司最重要的贡献来源。其中,碳纤维业务产品线丰富,装备应用是主要目标场景,除此以外的个别产品线由于行业环境因素,有一定周期性压力,整体状况发展稳定,目前不涉及“缩减传统业务产能”的说法;风电碳梁业务客户基本上来自境外,以国际知名的风电品牌为主,碳梁业务毛利率整体相对稳定。 2、除价格因素外,碳纤维板块的产能利用率是否低于预期?包头项目的投产进度是否影响成本控制? 公司的碳纤维业务是以装备应用业务为主,民品纤维业务作为长期的战略布局,基于目前的行业环境和发展状态,暂时定位是公司的业务补 充。目前装备应用业务发展稳定,产能利用正常,以包头基地为主的民品纤维业务目前在基于市场环境的变化,进行产品和市场定位的优化调整,短期内产能利用率偏低,也会造成一定的成本压力。 3、公司如何应对工业级碳纤维的价格战?是否考虑通过差异化产品提升溢价? 面对不利的市场环境,公司计划通过两方面来努力解决,一是您提到的差异化战略,利用自身产品性能和质量优势,持续拓展高端应用,提高产品的商业价值,再有就是进一步优化产品结构和市场及业务定位,利用公司同时也是重要的碳纤维消费者优势,进一步增强公司的全产业链协同能力,提高包头项目的产能消化能力。由于行业供需格局失衡,产业内卷,工业用碳纤维价格持续低迷,包头项目投产时机确实不巧,因此,还需要一段时间来适应行业和市场环境的快速变化,相信经过适当优化改造后,产销情况会得到改善。 4、公司规划中的新增产能具体投向哪些细分领域?氢能储运碳纤维的研发进度是否匹配政策窗口期?风电叶片碳纤维的回收技术是否已实现商业化应用? 包头项目目标市场主要是包括高端装备应用、氢能、低空、光伏热场以及一些工业复材等领域,公司氢能储运碳纤维目前产品成熟,已经持续服务于下游一些重要的氢瓶厂家;关于碳纤维回收技术,我们了解行业里已经有产业化突破并实现了商业化应用,目前在技术、商业模式、产品应用拓展等方面在不断优化和努力中,公司业务目前不涉及回收领域。 5、当前自由现金流能否覆盖印尼项目等海外扩张需求?是否考虑分拆碳梁业务融资?军品订单(如 36 亿元长单)的执行节奏是否足以支撑短期现金流? 公司目前没有海外扩展计划,也不存在“印尼项目”;公司目前也没有拆分碳梁业务的计划;公司披露的合同相关业务虽然基于业务特点可能会存在节奏性因素影响,但预期整体会相对稳定,不会对短期现金流造成较大压力。