盈峰环境机构调研纪要

调研日期: 2025-10-29 盈峰环境科技集团股份有限公司是一家深交所主板上市公司,旗下拥有249家子公司,并在全国建立了3大产业基地和140多个运营中心、329个服务网点。公司的主营业务涵盖环卫装备、环卫服务、环境装备、科学仪器、环卫机器人、垃圾焚烧发电、风机装备等。作为环卫装备领域的开拓者,公司持续引领产品技术变革,将人工智能技术赋能环卫,创新推出了一系列新能源环卫装备、5G无人驾驶环卫机器人等行业领先产品。同时,公司将多年在技术、产品积淀和渠道资源优势延伸到环卫服务领域,利用以物联网、大数据、云计算等前沿技术打造的智慧环卫云平台,开展信息化、网络化、数字化环卫运营服务。未来,盈峰环境将紧密围绕“智慧环卫”战略,持续推进环卫行业向机械化、新能源化、小型化、智能化、云联化方向发展,构建环卫新生态。 1、公司2025 年前三季度的经营情况如何?后续盈利预期如何? 2025 年前三季度,公司整体经营稳健,核心业务稳步推进,实现营业收入95.44亿元,同比增长2.87%;回款99.20亿元,同比增长 21.44%,回款增速高于营收增速,体现应收账款管理能力提升与现金流质量优化。归母净利润 4.71亿元,同比下降21.92%。 利润端阶段性承压主要源于两方面因素:一是一次性补税支出。因可转债利息费用的税会处理差异,公司需补缴企业所得税5,291.56 万元及滞纳金479.38 万元,合计5,770.94 万元。该支出属于非经常性事项,对主营业务无实质影响,公司已依法补缴完毕,不涉及行政处罚。二是财务费用上升。今年公司为支持业务布局拓展增加融资规模,财务费用同比增加约4,000 万元。目前资产负债率约48%,仍处于健康可控区间。 总体来看,本期利润下滑系阶段性现象,随着后续订单落地执行与前期业务投入效益释放,公司盈利水平有望逐步回升,长期经营基本面保持 向好。 2、环卫装备今年行业回暖,公司的销售和市占率情况是否能保持领先位置? 今年以来,受益于国家设备更新及以旧换新政策落地实施,以及新增超长期国债带来的基础设施投资带动,环卫装备行业已出现止跌企稳的迹象。公司作为行业龙头,及时把握政策机遇,通过产品结构优化与市场深耕,继续保持领先的市场占有率与稳固的客户基础。根据国家金融监督管理总局交强险数据,截至9月底,公司销售环卫车9,255 辆,同比增长7.13%;其中新能源环卫车 2,831辆,同比增长 66.63%,市占率 31.16%。公司环保装备销售额已连续24 年保持行业第一,目前第25 年仍延续领先态势。新能源环卫装备已连续三年稳居行业首位,2025 年前三季度继续保持领先。 公司持续推动新能源环卫装备的性能优化与应用拓展,在作业效率、节能能效、静音表现、续航能力与环保价值等方面均实现显著提升。目前全国已有超过 10,000 台盈峰新能源环卫装备投入运行。未来,公司将继续聚焦智能化、轻量化与系统能效协同等方向,不断 提升产品性能与经济性,巩固在新能源环卫装备领域的领先优势。 3、2025 年前三季度公司城市服务业务的订单拓展与服务能力有何亮点? 订单规模上,2025 年 1-9 月公司新签约环卫服务项目50 个,新增年化合同金额 11.85 亿元,在同行业市场中排名第三;在手年化合同额73.01 亿元,居行业第二,订单储备与市场地位保持头部水平。 服务能力上,公司城市智慧清洁服务以"智能装备+智云平台+掌上环卫 APP"为核心载体,通过"人车物事"数字化协同,建立"标准化"服务模型,实现环卫作业智能调度、实时监管、应急响应等全流程闭环管理;同时系统整合智能算法与多源数据,赋能城市服务精细化管理,实现智能少人、安全及低能耗智慧运营。 4、2025 年前三季度公司海外业务增长情况如何?全球化布局与本地化交付有哪些新进展? 从全球视角来看,海外环卫装备市场空间广阔且增长稳健。相较欧美传统厂商,中国环卫装备在新能源化和智能化方向已处于全球领先地位,具有明显的成本与技术竞争优势。公司认为,国际化是未来发展的重要战略方向。 公司海外业务呈高速增长态势,2025 年前三季度海外营收同比强劲增长122%。全球化布局方面,随着泰国、意大利两大工厂相继投产,区域制造和本地交付能力显著提升,全球营销渠道持续拓展完善。期间,公司完成了多个具有代表性的项目交付:泰国工厂交付首批纯电动雾炮车,产品性能与可靠性获当地政府认可;越南河内项目实现300 台套智能环卫装备108 天全流程交付;马来西亚交付首批纯电动垃圾压缩车,开启当地环卫装备电动化进程;蒙古国乌兰巴托91 台环卫装备顺利出口。"一地一策" 策略精准满足区域市场需求。 目前,公司产品已出口至 60 多个国家和地区,全球累计运行设备超过 23 万台,并在泰国、意大利等地布局制造基地。公司正在积极推动"4S+A(Assembly)"本地化战略——即通过在重点区域建立销售(Sales)、服务(Service)、零部件(Spare Parts)、展示(Showroom)及装配(Assembly)中心,形成区域化制造和服务体系,以更贴近市场、提升响应速度。 未来,公司将持续深耕海外市场,通过本地化组装与服务协同,把中国高品质环卫装备推向全球,为公司国际化发展打开更大空间。 5、我们关注到央视近期报道了公司智能环卫清洁机器人"小蜜蜂",请介绍相关情况及未来规划。 公司长期深耕智能环卫装备领域,致力于推动环卫作业从"机械替代"向"智能协同"转型。近期,公司自主研发的1吨级智慧清洁机器人"小蜜蜂"在央视财经频道专题报道中亮相,获得权威媒体高度关注。这标志着公司在智能清洁机器人领域的技术成果与应用价值,已得到行业与社会的广泛认可。 "小蜜蜂"融合AI 算法、5G 通信、机器视觉与深度自学习等前沿技术,可在复杂场景下实现"集群协同+全程无人化作业"。在作业中,机器人能自主识别道路边界与障碍物,进行精确贴边清扫、自动避让、独立充电和污物倾倒,具备超过20 项智能化作业功能。"小蜜蜂"由公司自研的"蜂巢智慧中枢平台"统一调度管理。该平台基于 AI 与大数据架构,贯通"预测—决策—执行—优化"四个环节,实现多机协同与动态任务分配。系统具备高安全冗余机制与能源管理能力,可确保无人化作业的稳定与安全。 截至目前,公司"蜂群"系统已在全国21 个省份、40个地级市实现规模化应用,运行表现稳定。公司认为,智能清洁机器人代表环卫装备向高端化、自动化发展的重要方向,未来将继续加大算法优化、场景拓展和整车智能控制方面的研发投入,推动产品在更多城市实现商业化运营,为城市清洁服务的降本增效提供系统性解决方案。 6、公司的高空作业机械业务的定位和优势是什么? 公司高空作业机械(盈峰智能高机)是重点培育的"大单品",产品覆盖直臂、曲臂、剪叉、车载四大系列,广泛应用于城市建设、设备维护和公共服务领域。 产品以电动化驱动与智能安全控制为核心,搭载永磁同步电机和多级防护系统,在安全性、能效和操控性上具有优势。公司已在全国 60余座城市实现落地应用,并通过 IoT平台实现远程监控与运维优化。该业务预计将成为公司未来的重要增长引擎之一。 7、公司在环卫领域技术创新和标准化方面有哪些进展?对行业与出海有何意义? 公司始终将技术创新作为核心竞争力的重要支撑,持续推动环卫装备的智能化、标准化和国际化发展。2025 年10月,公司主导的ISO 国际标准《垃圾车词汇、分类和商业规格要求》(ISO 13155)正式发布,这也是中国环卫车制造业首个由企业主导制定的国际标准。 该标准的发布,不仅填补了全球环卫装备领域长期存在的技术规范空白,也标志着公司在国际标准体系中实现了从"技术跟随"到"规则引领"的转变。标准统一了环卫装备的术语定义、性能指标和商业规格要求,将为公司未来产品出口、国际认证和行业合作提供技术支撑。 8、公司近期切入了数据标注业务,目前进展如何? AI 的三大底座分别是数据、算法和算力。公司依托智能环卫机器人和城市服务场景,2025 年成立专业数据标注团队,已承接自动驾驶、具身智能、视频质量判断等项目,并获评佛山市首个"数据标注基地"。 该业务既支撑公司内部 AI 模型的优化,也正拓展对外标注服务。随着 AI 产业加速发展,数据质量的重要性日益突出,该业务有望成为公司智能化生态的基础性能力之一。 9、第三期员工持股计划的核心目的和特点是什么? 2025 年 10 月 28 日,公司董事会审议通过第三期员工持股计划(草案),覆盖165 名核心员工,总金额约4亿元。该计划不设折扣,员工按市场价认购,体现了管理层与核心团队对公司长期价值的信心。 公司已累计实施完成三期股权激励与两期员工持股计划,逐步形成"合伙人机制+长期激励体系",强化员工与公司利益绑定,提升组织凝聚力与执行力。