青岛银行2025三季报点评：扩规模、调结构、降成本，不良指标持续优化

证券研究报告 公司研究 2025年10月29日 点评： ➢扩表进程持续加速，存贷增速维持双位数高增长。截至2025Q3末，青岛银行资产总额为7655.71亿元，同比增长14.44%，增速分别较24末、25H末提升0.95pct、0.83pct。贷款总额3752.98亿元，同比增长13.34%。青岛银行在资产配置上，贯彻落实国家政策导向，聚焦服务实体经济，开展特色化经营，贷款和金融投资规模稳健增长，加大绿色、蓝色、公用事业、乡村振兴等重点领域贷款投放；在负债端，加强负债质量管理，推动存款规模持续增长，并积极拓展多元化负债来源。截至2025Q3末，青岛银行负债总额7184.17亿元，同比增长14.87%，增速分别较24年末、25H末提升1.31pct、1.00pct。总体来看，负债端从来源、结构和成本等方面共同发力，进一步加强负债质量管理，依托多元化负债来源持续优化负债结构，推动公司、个人存款规模稳步增长。 ➢利息收入持续增长，扩规模、调结构、降成本。2025年前三季度，青岛银行实现营业收入110.13亿元，同比增长5.03%，增速分别较25H末下滑2.47pct，主要是公允价值变动损益带来影响。2025前三季度，青岛银行实现利息净收入81.39亿元，同比增长12.00%，主要是公司积极应对资产收益率下行等经营挑战，扩规模、调结构、降成本，扩大贷款、金融投资等高收益生息资产规模，同时，深入发掘负债成本压降空间，成本率和利息支出均同比下降，利息净收入稳步增长。2025年Q3末，青岛银行净息差1.68%，较24年末、25H末分别降5BP、4BP，青岛银行从资产和负债两端，双管齐下稳定净息差，一方面，加大贷款投放和金融投资力度，持续扩大生息资产规模，另一方面，有效压降计息负债成本率，缓解资产收益率下行对净息差的负面影响。 相关研究[Table_OtherReport]青岛银行2025一季报点评：息差逆势提升，业绩突出、不良再降青岛银行2024年报点评：规模、效益与质量协同跃升青岛银行2024业绩快报点评：业绩增速再提升，不良率持续下降信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢非息收入承压，主要系公允价值变动损益影响。2025年前三季度，青岛银行实现非利息收入28.74亿元，同比减少10.72%，增速较24年末、25H末分别下滑24.31pct、8.66pct。2025年前三季度，青岛银行实现投资净收益18.98亿元，同比增长89.29%。投资收益和公允价值变动损益合计16.90亿元，同比减少1.52亿元，主要是债券市场走势弱于上年，虽进行止盈操作，价差收益增加，但是估值收益减少。前三季度，青岛银行手续费及佣金净收入12.32亿元，同比-3.52%，主要是理财业务手续费收入减少。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 1➢不良率持续下降，资产质量稳中向好。截至2025Q3末，青岛银行不良贷款率1.10%，分别较24年末、25H末下降4BP、2BP，延续下行趋 势。2025Q3末拨备覆盖率269.97%，分别较24年末、25H提升28.65pct、17.17pct，拨备安全边际持续提升。我们认为，青岛银行推进重点领域的清收，提升前端管控化解能力，严控新增不良，不良指标有望持续加快改善。资本层面，2025Q3末，青岛银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.75%、10.18%、13.14%，分别较25H末下滑0.30pct、0.34pct、0.38pct。我们认为，青岛银行推进资本集约型发展模式，坚持轻资本转型发展，资本使用效能提升，通过利润留存的增加进一步夯实内源性资本补充。 ➢盈利预测与投资评级：青岛银行业绩表现优异，金融牌照齐全，加强对民营、制造业、绿色、蓝色等领域的贷款支持，不良指标持续改善，资产质量稳健向好，资本进一步夯实。我们预测，2025-2027年归母净利润增速分别为19.5%、18.52%、19.98%，2025-2027年EPS分别为0.88元、1.04元、1.24元。我们维持青岛银行“买入”评级。 ➢风险因素：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 研究团队简介 张晓辉，信达证券研发中心银行资深分析师，悉尼大学硕士，曾就职于中国邮政集团研究院金融研究中心、西部证券等。2023年加入信达证券研究所，从事金融业研究工作，主要覆盖银行行业，包括上市银行投资逻辑、理财行业及理财子、资产负债、风控、相关外部环境等。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。