玻璃周报：现货季节性承压 期价滚动试空

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htgwf.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 华泰期货|玻璃周报 2017-06-17 现货季节性承压 期价滚动试空 沙河等现货挺价，而周边黑色又处于基差修复行情，玻璃上周明显跟涨。主力1709合约周度累计上涨0.8%至1336元/吨。远月合约偏强，1801合约涨4.8%至1284。但考虑当前需求走弱库存堆积，玻璃基本面并不支撑期价强势。主力[1300,1330]震荡区间或将延续。 本周玻璃现货整体走势偏弱，生产企业产销情况不及预期，部分厂家库存延续上周的弱势，环比继续上涨，价格也相对灵活。从区域看，整体呈现北稳南弱的格局，南方地区生产企业受到雨季影响，以及部分厂家为财务业绩而出现区域性价格松动。同时华中等周边地区也受到了一定幅度的影响波及。相比而言，虽然北方地区的农忙麦收尚未结束，生产企业的产销情况整体较好，厂家库存增加幅度不大，低于之前的预期。但是部分深加工企业受到环保监管的要求，开工率略有下降。 库存方面，全国玻璃厂商库存环比增加15万重量箱至3351万重量箱。整体库存库存增幅不论是幅度还是时点，均符合季节性规律。但考虑盘面集中区沙河地区库存整体不高，盘面现货下行风险暂无。 玻璃中长期供需无亮点，短期现货又季节性走弱，基本面维持偏空思路。但考虑盘面现货价格集中区沙河地区短期现货下行风险不大，期间预计维持1300-1330附近区间震荡。建议1330+上方短空。 策略： FG1709合约1300-1330之间滚动抛空 风险点： 表格 1：玻璃期货各合约涨跌 价格变动收盘日度涨跌周度涨跌成交持仓持仓变动玻璃180112843.3%4.8%562444269834616玻璃1705#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A玻璃170913361.6%0.8%433670378636994 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|玻璃期货周报 2017-06-17 2 / 7 宏观及行业消息： 1、统计局：前5月全国房地产开发投资同比增速为8.8% 2017年1-5月份，全国房地产开发投资37595亿元，同比名义增长8.8%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。 1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积671438万平方米，同比增长3.1%，增速与1-4月份持平。其中，住宅施工面积458116万平方米，增长2.6%。房屋新开工面积65179万平方米，增长9.5%，增速回落1.6个百分点。其中，住宅新开工面积46903万平方米，增长15.1%。房屋竣工面积33911万平方米，增长5.9%，增速回落4.7个百分点。其中，住宅竣工面积24232万平方米，增长3.4%。 1-5月份，房地产开发企业土地购置面积7580万平方米，同比增长5.3%，增速比1-4月份回落2.8个百分点；土地成交价款3036亿元，增长32.3%，增速回落1.9个百分点。 1-5月份，商品房销售面积54820万平方米，同比增长14.3%，增速比1-4月份回落1.4个百分点。其中，住宅销售面积增长11.9%，办公楼销售面积增长38.3%，商业营业用房销售面积增长29.6%。商品房销售额43632亿元，增长18.6%，增速回落1.5个百分点。其中，住宅销售额增长15.3%，办公楼销售额增长37.4%，商业营业用房销售额增长39.0%。 华泰期货|玻璃期货周报 2017-06-17 3 / 7 表格 2：各地现货盘面价 厂库出厂价升贴水折合盘面价较前一日格变化河北安全实业1274012740河北大光明实业1242012420河北德金1264012640河北迎新12740127410河北正大1242012420耀华玻璃132001320-24山东金晶148013013500滕州金晶1450014500山东巨润1432014320中玻蓝星1532015320湖北荆州亿钧1524015240湖北武汉长利1560015600 数据来源：Wind 华泰期货研究所 表格 2：仓单分布 厂库名称仓单首批库容限额厂库现货盘面价仓单变动沙河安全0120012740河北大光明035012420耀华集团025013200山东金晶055013500山东巨润075014320荆州亿钧060015240武汉长利067515600河北德金0-12640滕州金晶0-14500河北迎新012740河北正大012420中玻蓝星0437515320总和0 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|玻璃期货周报 2017-06-17 4 / 7 图 1： 玻璃主力价格 单位：元/吨 图 2： 玻璃成交持仓 单位：手 8009001000110012001300140015002015/1/12015/6/12015/11/12016/4/12016/9/12017/2/1玻璃主力 010 00 0020 00 0030 00 0040 00 0050 00 0060 00 00050 00 0010 00 00015 00 00020 00 00025 00 00020 15 /0 120 15 /0 520 15 /0 920 16 /0 120 16 /0 520 16 /0 920 17 /0 120 17 /0 5成交量持仓量 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 玻璃现货价格—沙河 单位：元/吨 图 4： 玻璃现货价格—武汉 单位：元/吨 8009001000110012001300140015001600170018002009/12/312011/12/312013/12/312015/12/31河北大光明实业河北安全实业 8001000120014001600180020002010/3/182011/5/182012/7/182013/9/182014/11/182016/1/182017/3/18湖北荆州亿钧湖北武汉长利 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 玻璃期现价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃现货价格季节性 单位：元/吨 -400-300-200-1000100200300主力-武汉主力-沙河 100011001200130014001500160017001月4日3月4日5月4日7月4日9月4日11月4日201720122013201420152016 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|玻璃期货周报 2017-06-17 5 / 7 图 7： 玻璃实际产能增速 单位：万吨/天，% 图 8： 玻璃生产线开窑率 单位：% -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%901001101201301401501601702011/1/112012/5/112013/9/112015/1/112016/5/11实际产能实际产能同比 65. 0%70. 0%75. 0%80. 0%85. 0%90. 0%95. 0%2010/1/192011/9/192013/5/192015/1/192016/9/19开工率 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 每月新增生产线 单位：条 图 10： 玻璃企业库存 单位：万重量箱，% 051015202530351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013201620142015 -20%0%20%40%60%80%100%26002800300032003400360038002012/1/102013/5/102014/9/102016/1/102017/5/10存货（万重量箱）存货同比 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 玻璃厂商库存季节性 单位：万重量箱 图 12： 玻璃需求分布 单位：% 290030003100320033003400350036001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月玻璃库存季节性变化2017201420152016 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 竣工用玻璃54%存量翻新用玻璃26%装修用玻璃20%竣工用玻璃存量翻新用玻璃装修用玻璃 华泰期货|玻璃期货周报 2017-06-17 6 / 7 图 13： 玻璃深加工累计同比 单位：% 图 14： 玻璃出口累计同比 单位：% -1.5-1-0.500.511.5玻璃深加工累计同比 -25. 00-20. 00-15. 00-10. 00-5.000.005.0010. 0015. 0020. 0025. 0030. 002012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-07累计同比 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 15： 房地产需求增速 单位：% 图 16： 纯碱成本变化 单位：元/吨 -40-200204060802004/022005/102007/062009/022010/102012/062014/022015/102017/06新开工同比竣工 1000120014001600180020002200240026002009-06-282010-10-282012-02-282013-06-282014-10-28