华通的短期波动与长期经营思考目前看到市场短期针对Q3业

目前看到市场短期针对Q3业绩的博弈较为激烈，大家担忧业绩弱于乐观预期；以及过去一年累计涨幅较大，高位票对于边际信息敏感度和波动度加大。 首先我们认为对于华通（点点）的经营趋势来说，当下还处于收入重于利润的阶段；短期如果是汇兑以及人员费用引起的利润波动1亿上下量级，其实对经营趋势并不会产生方向性的变化。 目前我们预计Q3大概率兑现100亿量级 华通的短期波动与长期经营思考 目前看到市场短期针对Q3业绩的博弈较为激烈，大家担忧业绩弱于乐观预期；以及过去一年累计涨幅较大，高位票对于边际信息敏感度和波动度加大。 首先我们认为对于华通（点点）的经营趋势来说，当下还处于收入重于利润的阶段；短期如果是汇兑以及人员费用引起的利润波动1亿上下量级，其实对经营趋势并不会产生方向性的变化。 目前我们预计Q3大概率兑现100亿量级的收入，环比继续提升；11月还有摘帽利好存在。 考虑到切支付，我们估计《查找图书无尽冬日》最近正在重回增长，kingshot维持稳定；近两月公司整体流水环比有望继续维持增长。 国内的奔奔我们认为可以有更长的耐心，目前正在进行代言人邀请问卷调整，后续或在筹备新一轮的推广；目前了解下来付费与留存口径仍然较为优异，主要在针对大R+顶R生态做发行策略调优（vs无尽冬日属于中小R生态），可以对产品潜力保持乐观。 此外我们认为SLG产品的利润率释放提升是产业多次验证过的规律，往后展望年度的利润释放其实是较强的。 近期我们和多家产业出海团队沟通下来，出海休闲游戏的低成本用户仍庞大。 我们观察到点点在做两件事，一是休闲游戏的矩阵化（以Tasty Travel为首），既能做收入多元化，也能为SLG寻找更多高价值目标用户；另外一个是多款SLG的迭代（新用户的挖掘）；我们认为点点的目标是形成多款千万美金月流水的休闲游戏矩阵来触达用户，进而针对这批用户做SLG的商业化尝试。 如从Frozen city到Whiteout Survival。 我们认为当下点点的产品矩阵的流水底在释放期4亿美元搭配远期25~30%左右的利润率，叠加盛趣构成一个远期释放期100亿利润的公司（并不指代明年，明年理想的情况反而是明年利润低一些+流水创新高推后未来利润释放期的节点）；点点每增加1亿美元带来的潜在远期利润弹性或在20亿利润左右。 奔奔跑通后我们至少应该看到月流水在4.5亿美元以上，若休闲游戏矩阵化与新一代SLG跑通，我们应该能看到潜在中枢提升到5亿美元以上。 目前还能看到公司通过产品尝试挖掘有潜力的用户，方法论其实仍在生效。 短期的情绪宣泄后，我们认为公司其实在回落至一个新的性价比位置；摘帽的交易波动后，不妨对长期产业趋势多些耐心。