棉花周报

作者：李淑娥棉花期货分析师从业资格证号：F3067146交易咨询证号：Z0020813邮箱：lise@hrrdqh.com联系电话：13062714540 籽棉价格小幅抬升，郑棉期价延续偏强走势关注中美贸易谈判进度，短期棉价或震荡偏强 摘要： 截至10月24日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，10月24日收盘报302.98点，较10月17日累计上涨9.63点。10月24日文华商品指数报162.24，较10月17日上涨2.77，涨幅为1.74%。10月24日，ICE期棉主力12月合约报64.18美分/磅，较10月17日下跌0.11美分/磅，跌幅为0.17%。截至10月24日当周郑棉主力01合约收盘报13540元/吨，较10月17日上涨205元/吨，持仓累计增加4442手，至59.1万手。 本周随着郑棉反弹，纯棉纱价格也略有跟进，但是下游需求制约跟进幅度，虽然当前纯棉纱纺企库存水平不高，但是后期库存有上升风险，因此纱厂顺价出货成为主要选择。近期全国大降温，秋冬季服装消费有望回暖，是否促进部分电商补单继续观察，但总体短期棉纱价格持稳运行概率大，密切关注郑棉走势以及中美贸易谈判进度。当前北疆新年度皮棉成本逐渐固化，主流理论成本在13800-14400元/吨公定不等，郑棉短期上方存在一定套保压力。下方存在成本支撑，短期保持震荡概率大。 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至10月24日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，10月24日收盘报302.98点，较10月17日累计上涨9.63点。分具体品种看，避险品种黄金报4126.9美元/盎司，较10月17日下跌141美元/盎司。原油报61.44美元/桶，较10月17日上涨4.19美元/桶。农产品板块价格涨跌互现，美豆较10月17日上涨20.75美分/蒲式耳，美玉米较10月17日上涨1美分/蒲式耳，10月24日，ICE期棉主力12月合约报64.18美分/磅，较10月17日下跌0.11美分/磅，跌幅为0.17%。 本周国内棉花期现货价格上涨，现货交投变化不大，整体以刚需采购为主。本周在新疆机采籽棉收购价持续上涨的情况下郑棉及现货价格被带动有所上涨，现货涨幅不及期货，现货基差有所走缩，郑棉也暂未继续明显上涨。纺企对当前现货价格接受度一般，现货刚需采购为主，部分预售少量交货。本周棉花现货一口价在郑棉上涨情况下有所上涨，不过涨幅不及期货，整体现货基差有所走缩，较多棉商也陆续下调现货销售基差。 截至10月24日当周郑棉主力01合约收盘报13540元/吨，较10月17日上涨205元/吨，持仓累计增加4442手，至59.1万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 10月24日，原材料价格较10月17日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 10月24日，外纱价格较10月17日价格持稳不变。 10月24日，以人民币计价的外纱价格较10月17日价格持稳不变。 10月24日内外价差在851元/吨，10月24日价差是-917元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 数据来源：中国棉花信息网 10月24日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14803元/吨；FCIndexM报73.9美分/磅，折1%关税下价格12937元/吨，折滑准税下13933元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差824元/吨，10月17日为909元/吨。 10月24日，主力合约2601收盘报13540元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-608元/吨，10月17日为-400元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差1820元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至10月24日，ICE主力合约12月收盘价64.34分/磅，折合盘面价10085元/吨，与郑棉2601合约价差296元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13028元/吨，与郑棉2601合约盘面价差（郑棉-ICE棉）3239元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至10月24日，郑棉注册仓单为2653张（11.4万吨），有效预报183张，仓单及有效预报总量为12.1万吨，10月17日为12.7万吨。 2、郑棉期现价差分析 图九、郑棉期现价差图 10月24日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1432元/吨，10月17日为-1329元/吨，期现价差有所扩大。 3、郑棉价格分析 宏观方面，10月24日，美国政府报告显示9月核心CPI环比增速放缓至0.2%，截至9月的12个月里，消费者物价指数（CPI）上涨了3.0%，低于路透社调查中经济学家预期的3.1%。市场据此押注美联储在接下来的三次会议上每次都可能降息25个基点，科技股领涨推动标普500创新高。国家统计局数据显示，前三季度中国GDP同比增长5.2%，三季度GDP增长4.8%，为今年以来最慢增速。9月份社会消费品零售总额增长3.0%，规模以上工业增加值增长6.5%，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。目前暂未看到大规模新的经济刺激政策出台，但在召开经济形势专家和企业家座谈会，强调要加力提效实施逆周期调节，持续用力扩大内需、做强国内大循环，后期增量政策有望陆续出台。 从供应端来看，棉花信息网发布的数据显示，截止10月15日全国棉花商业库存172.02万吨，较9月底增加69.85万吨，其中新疆疆内棉花库存为116.38万吨，较9月底增加73.88万吨；内地库存26.84万吨，较9月底减少3.93万吨。当前棉花的检验重量单日大概在7万吨上下。2024年商业库存总量为288万吨，2023年总量240万吨；2022年总量232万吨。10月底商业库存总量或有望超过2022及2023年。关于新棉采收方面，截至2025年10月20日，全疆棉花采摘进度约67.9%，较去年同期慢2.1个百分点。 下游市场方面，截至10月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为80.93万吨，较上月底减少3.62万吨。纺织企业可支配棉花库存量为97.12万吨，较上月底减少6.11万吨。纺织企业纱线库存25.24天，较上月底增加0.39天。坯布库存31.43天，较上月底增加0.31天。下游需求未见明显起色制约价格回升，市场交投氛围不温不火，纺企多采取顺价走货和按需生产策略。常规品种新增订单普遍不足，仅低支纱及秋冬面料相关纱线走货较好，高支纱需求平稳；下游织厂采购积极性不高，维持“随用随买”模式。 截至10月24日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，10月24日收盘报302.98点，较10月17日累计上涨9.63点。10月24日文华商品指数报162.24，较10月17日上涨2.77，涨幅为1.74%。10月24日，ICE期棉主力12月合约报64.18美分/磅，较10月17日下跌0.11美分/磅，跌幅为0.17%。截至10月24日当周郑棉主力01合约收盘报13540元/吨，较10月17日上涨205元/吨，持仓累计增加4442手，至59.1万手。 本周随着郑棉反弹，纯棉纱价格也略有跟进，但是下游需求制约跟进幅度，虽然当前纯棉纱纺企库存水平不高，但是后期库存有上升风险，因此纱厂顺价出货成为主要选择。近期全国大降温，秋冬季服装消费有望回暖，是否促进部分电商补单继续观察，但总体短期棉纱价格持稳运行概率大，密切关注郑棉走势以及中美贸易谈判进度。当前北疆新年度皮棉成本逐渐固化，主流理论成本在13800-14400元/吨公定不等，郑棉短期上方存在一定套保压力。下方存在成本支撑，短期保持震荡概率大。 截至10月24日当周郑棉主力01合约收盘报13540元/吨，较10月17日上涨205元/吨，持仓累计增加4442手，至59.1万手。从技术面来看，MACD绿柱红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 数据来源：USDA 据美国农业部（USDA），9.12-9.18日一周美国2025/26年度陆地棉净签约19527吨（含签约19731吨，取消前期签约204吨），较前一周减少54%，较近四周平均减少54%。装运陆地棉31116吨，较前一周增加14%，较近四周平均增加6%。净签约本年度皮马棉1928吨，较上周增加66%，较近四周平均显著增加。装运皮马棉1179吨，较上周大幅增加，较近四周平均减少22%。本周美陆地棉签约环比减少超五成装运增加超一成。 截至09月23日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-68812，此前一周的数据为-6550手；基金净多头持仓较上周减少3305。 2、ICE期棉分析 10月24日，ICE期棉主力12月合约报64.18美分/磅，较10月17日下跌0.11美分/磅，跌幅为0.17%。技术面来看，KDJ指标拟合金叉向上发散，技术指标有所转强。 第五部分操作建议 当前北疆新年度皮棉成本逐渐固化，郑棉短期上方存在一定套保压力。下方存在成本支撑，短期保持震荡概率大。 对于上游棉企，依据籽棉收购价格测算皮棉成本，在期货盘面进行保值，或考虑买入看跌期权对冲风险。 下游纺企而言，待原料价格下跌，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。