臻镭科技机构调研纪要

调研日期: 2025-10-28 浙江臻镭科技股份有限公司成立于2015年9月,专注于终端射频前端芯片、高密度封装微波模组和微系统,是集设计开发、研制、生产和销售为一体化的民营高新技术企业。公司已建成国内一流的终端射频前端芯片、相控阵T/R组件及微系统设计、高密度集成封装、电性能测试和可靠性中心四大平台。公司的终端射频前端芯片包括终端功率放大器、终端低噪声放大器、终端射频开关等,可广泛应用于自组网、电台、数字对讲、导航等无线通信终端领域。微系统及模组可用于星载、地面、车载、船载等各类相控阵载荷系统中。公司已成为国内行业通信、雷达领域中射频芯片、微系统及模组核心供应商之一。 1、国家十五五经济规划提出航天强国,请问公司在航天强国领域有何竞争优势和布局?对于十五五公司发展的展望如何?谢谢 答:公司是卫星互联网核心芯片及元器件供应商之一,公司产品覆盖率较为齐全,公司电源管理芯片、SIP模组、多通道一体化集成射频收发芯片、高速高精度ADC/DAC芯片、数字波束成型芯片、频综芯片等均已定型和卡位,覆盖各类卫星及卫星通信载荷。公司特种领域产品和卫星通信领域产品将充分受益于十五五规划! 2、请问郁总对2026年的业绩有何展望?公司在卫星领域的卡位优势能否得到体现? 答:公司是卫星互联网核心芯片及元器件供应商之一,公司产品覆盖率较为齐全,公司电源管理芯片、SIP模组、多通道一体化集成射频收发芯片、数字波束成型芯片等多款产品均已定型和卡位;展望2026年,公司经营团队充满信心,公司将充分受益于商业航天加速发展。 3、请问公司三季度存货增加了近3千万,是否应对订单交付准备的呢?现在存货的构成是原材料多还是成品多? 答:为应对显著增长的订单情况,公司已采取提前备货等多项措施,确保产品及时交付;目前存货构成两者差不多。 答:公司电源芯片订单充足,公司正在全力组织生产,确保产品按时交付。 5、郁老师好,之前业绩说明会您提到下半年摇感卫星有亮点,看了下三季报好像没有亮点啊,请问这个亮点反应在四季度嘛? 答:三季度卫星营收贡献占比上升,预计全年卫星营收贡献占比可达一半以上。 6、请问郁总是否有近段时间新建产能的计划? 答:公司为芯片设计公司,采用Fabless经营模式。在该模式下,公司专注于从事产业链中的集成电路研发、设计和销售环节,通过向供应商采购晶圆和封装加工服务来代工完成生产。为应对显著增长的订单情况,公司已采取提前备货、提前与供应商沟通排期、扩大供应商名录等多项措施,确保产品及时交付。 7、请问一下郁老师,母公司主要提供的产品有哪些?为什么今年三个季度,母公司营业收入逐个季度增加,存货增长,但是毛利率反而下降 了? 答:母公司主要提供微系统及模组、终端射频前端芯片两大品类产品;微系统及模组多为定制化产品,批量化生产供应后,稳态毛利率在30%左右。 8、郁老师,你好!请问臻镭在国网和千帆星座的份额占比大概是多少?竞争对手有哪些公司? 答:公司是卫星互联网核心芯片及元器件供应商之一,公司产品覆盖率较为齐全,公司电源管理芯片、SIP模组、多通道一体化集成射频收发芯片、高速高精度ADC/DAC芯片、数字波束成型芯片、频综芯片等均已定型和卡位,覆盖各类卫星及卫星通信载荷。 9、传闻中兴也要打卫星,而且中兴和公司深度绑定,请问是否属实。 答:公司产品全面覆盖商业低轨卫星需求,是国内卫星通信领域射频、电源和ADC/DAC芯片的核心供应商;基于商业保密原则,涉及具体客户及客户应用场景的问题公司不便于回复,谢谢! 10、请问一下公司的电源管理芯片在低轨卫星中,每个卫星用公司产品的价值是多少钱?另外,卫星直连手机当中,是不是每部手机都能用到公司的芯片?用到的话,每部手机用到公司产品多少钱? 答:单星价值量取决于卫星本身造价和公司供应产品品类,目前大规模应用的主要是电源管理芯片,未来随着供应产品品类的增加,单星价值量会有显著提升;目前公司暂无直接用于智能手机端的芯片产品。 11、大股东在公司员工持股平台持股比例较高,请问员工持股平台与大股东为何不是一致行动人? 答:员工持股平台与第一大股东是一致行动人。 12、请问公司有次交流中说管理层挂帅催收应收账款,但是三季报应收账款大增,是否该措施没有彻底执行?预计今年年底催收效果如何? 答:公司管理层一如既往重视回款工作,已对部分应收账款账龄较长客户采取发催款函、发律师函等法律手段;2025年最后两月公司仍将保持紧密的催款。 13、郁教授好,有人统计过,年内各类型发射总数不超200颗,请问朱雀三号如果成功发射,预计明年会提升到全年发射多少颗? 答:公司很早就布局商业航天,系卫星互联网核心芯片及元器件供应商之一,公司产品主要应用于各类卫星及卫星通信载荷,产品在轨运行良好,客户认可度高,公司将充分受益于商业航天市场的扩大。 14、公司近期负面消息不少,回购也是很保守,能否直接回答公司在手订单总额,提振股东信息? 答:公司三大产品线项目订单显著增加,多个项目已进入生产与密集交付阶段。 15、公司在互动交流中态度一般,很多公司可以每月多次公布股东人数,但是公司一直接口遵守纪律,不公布此项数据,公司作为特殊行业,已经对外消息很少,建议公开此项数据 答:您好!为保护全体股东权益,确保所有投资者平等获悉公司信息,根据信息披露公平原则,公司选择在年度报告、半年度报告及季度报告中披露对应期末时点的股东人数信息。如您有查询股东人数的需求,请将您的身份证、股东账户卡、查询要求及联系方式发送至公司IR邮箱,公司将在确认后尽快回复您,感谢您对公司的关注! 16、请问公司三季度毛利环比下降是何原因?谢谢! 答:产品结构变化所致,主要是组件等低毛利产品营收贡献占比上升。 17、郁总,公司三季度环比和同比增速都下滑是何原因?三季度电源、卫星、特种,三个板块的业务营收比例如何? 答:三季度营收3.02亿,大概卫星营收贡献占比60%左右,特种营收贡献占比40%左右。 18、请问郁总曾说行业特性觉得下半年比上半年会更好,请问下半年整体营收是否可以超越上半年增速?谢谢! 答:公司三大产品线项目订单持续、规模化释放,多个项目已进入生产与密集交付阶段,公司经营团队对2025年全年经营规模扩大充满信心。