农林牧渔行业周报：猪价不具备大幅上涨基础

行业周报：农林牧渔

行情回顾

上周农林牧渔（申万）指数下跌1.36%，表现最差，主要原因是生猪养殖板块跌幅最大。主因包括9月产能去化不及预期，以及近期猪价反弹引发市场对产能去化的担忧。

养殖产业链追踪

生猪

• 价格：上周全国猪价反弹至11.71元/公斤，但未来不具备大幅上涨基础，因24年5月以来产能增加导致后期供应增加，需求端暂无明显利好。
• 盈利：自繁自养生猪头均亏损约186元，外购仔猪头均亏损约289元，猪价低位反弹使亏损收窄。
• 存栏：9月能繁母猪存栏环比下降，官方严抓产能调减政策，预计后续产能去化将加速。
• 结论：“反内卷”政策持续加码，预计四季度产能去化加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势。建议关注成本优势突出的牧原股份、温氏股份，以及中小企业巨星农牧、华统股份等。

白羽鸡

• 价格：鸡苗价格稳定在3.5元/羽，毛鸡价格3.37元/斤，养殖场面临高苗价、低毛鸡价格的双重压力。
• 存栏：2025年前三季度祖代雏鸡更新量同比下降19.01%，受美国禽流感影响，进口品种暂停引种，但3-5月从法国引进品种使供应有所恢复。
• 结论：引种不确定性是最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏高位，产业链上下游供给充足，行业暂时受影响较小。

种植产业链追踪

• 白糖：延续跌势，柳州白砂糖价格跌至5750元/吨。
• 大豆：再度小幅上行，巴西大豆到岸完税价涨至4011元/吨，美西大豆到岸完税价涨至4454元/吨。
• 棉花：小幅上行，价格涨至14793元/吨。
• 玉米：弱稳，全国玉米均价涨至2217元/吨。

风险提示

• 发生动物疫病风险：重大疫病将给养殖行业带来较大经济损失。
• 原材料价格波动风险：玉米、大豆等农产品价格大幅上升将增加生产成本，影响经营业绩。