瀚蓝环境：2025年第三季度报告

证券简称：瀚蓝环境 瀚蓝环境股份有限公司2025年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计□是√否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 说明： 1、2025年1-9月营业收入同比增加10.06亿元，增长11.52%，主要是粤丰环保并表增加收入约14.86亿元，剔除该影响，则同比下降4.8亿元。其中，PPP工程收入下降1.6亿元、公司主动优化南海区环卫业务降低规模导致收入下降3.4亿元、去年同期含济宁固废电费及金沙城北污水处理厂扩容项目污水处理费等往期一次性收入1.3亿元，剔除上述影响，则公司2025年1-9月营业收入同比增加约1.5亿元，主要是垃圾焚烧业务增加收入约1.1亿元（其中供热业务同比增加约7300万元）、排水业务增加收入约0.6亿元。 2、2025年1-9月归母净利润同比增加约2.20亿元，增长15.85%，其中，去年同期含济宁固废电费及金沙城北污水处理厂扩容项目污水处理费等往期一次性收益1.3亿元，剔除上述影响，则归母净利润同比增加3.5亿元，主要是：粤丰环保6-9月实现净利润4.70亿元，贡献归母净利润约2.4亿元（公司穿透持股52.44%。未考虑合并层面并购费用、并购利息及无形资产摊销）；供热业务增长；公司持续落实降本增效举措取得良好成效，保持较高运营效率；上半年新增确认属下子公司江西瀚蓝能源有限公司原股东业绩赔偿收入4,564万元。 3、2025年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为26.62亿元，同比增加13.19亿元，增幅为98.21%，主要是新增粤丰环保并表贡献约8.20亿元，以及在相关政府的支持下，推进完善和落实相关应收账款回款计划，应收账款回款较同期有所改善。此外，可再生能源补贴回收较去年同期有所改善。 4、总资产规模较2024年末增加约233亿元，增长59.33%，主要是2025年6月份起新增粤丰环保并表贡献等。 （二）非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 单位:元币种:人民币 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 公司整体经营情况： （一）总体情况 2025年1-9月，公司面对复杂严峻的内外部形势，保持战略定力，坚持“固废处理为拓展核心、水务能源协同发展”的“一体两翼”业务发展模式，持续聚焦主业发展，巩固降本增效成效，推进重点工程建设，内外兼修提高运营水平，在控制风险的基础上积极拓展，主动作为，落地重 大并购，加速并购整合，提高发展质量，用自身发展的确定性抵御外部形势的不确定性，保持可持续良性增长，为“十五五”奠定基础。 2025年6月，公司并购粤丰环保正式完成，并自6月1日起实现并表，公司垃圾焚烧发电项目规模达到97,590吨/日（含参股项目），位居国内行业前三、A股上市公司首位，公司综合实力和竞争力大幅提升，有利于为股东创造更大价值。 1.重大并购落地，全面融合有序推进，协同效应逐步释放 “十四五”期间，公司前瞻布局，系统提升集团化统筹监管和专业赋能的组织能力和精益化管理能力，持续构建并购整合能力，全面升级战略管理、财务、信息、供应链、人力资源、工程预结算、风险控制、可持续发展等管理体系，为并购落地带来的管理规模扩大做好了能力的建设。针对并购后的融合，公司制定分阶段的管控模式与权责管理标准，形成平稳过渡期、管理融合期、价值深化期差异化的业务管控方式，既实现集团精准管控，也保证业务活力。 公司计划在2025年内基本完成财务、人力资源、供应链、信息化、品牌、合规等职能条线的融合及生产运营有序开展，实现平稳过渡和管理初步融合，初步释放“1+1>2”的协同效应。截至目前，相关情况及进展如下： (1)有序融入管理体系，释放管理潜能 为适应公司重大资产重组后的管理需求，公司进行了组织架构调整，原固废事业部调整为固废事业一部（以下简称“固废一部”），新成立固废事业二部（以下简称“固废二部”），原粤丰环保垃圾焚烧相关业务列入固废二部，原粤丰环保环卫业务列入公司城服事业部，固废二部职能按集团职能设置进行对齐调整。通过管理协同，便于总部的监管和赋能，有利于发挥协同优势，支持业务发展，并降低管理费用。 在人力资源方面，系统推动组织重塑、岗位落定、团队融合，加速瀚蓝集团化管控的纵深落地，进一步夯实文化根基，锻造价值观高度契合的职业化团队。截至本报告披露日，并购后的管理团队与员工队伍保持稳定，文化赋能、内部参访、标杆评选等活动有序推进，顺利完成组织、机制和人员融合。目前已发布固废事业二部职权管理手册，并基于瀚蓝OA系统正式上线部署，实现管理流程、权限的顺利切换，推动集团矩阵式管理机制在新并购业务的落地，在资源协同、风险管控、管理挖潜、信息化赋能方面发挥集团优势。公司将在2025年完成集团化管理体系在固废二部的全面落地。 风险管理方面，公司近年持续将法务、合规、内控以及风控进行系统结合及统筹管理，已基本构建起“四位一体”的风险管理体系框架。目前已围绕风险管理体系制定多份管理制度，后续将持续加强培训宣贯，同时紧抓“四位一体”的风险管理体系在集团及各事业部有效落地执行。 (2)加强资金管理，财务协同初见成效 公司近年来持续打造共享财务、业务财务和战略财务为一体的财务管理模式，持续优化财务共享系统的排款及资金调拨机制，提升资金管理效率。把握利率下行机遇，持续推进通过贷款置 换等方式降低财务费用，2025年公司发债成本达到省内同业AAA评级企业利率水平。2025年8月，公司信用主体评级升级为AAA级。 并购完成后，通过加强对固废二部资金统筹调拨、贷款置换和降息等方式，降低财务费用。截至报告披露日，粤丰环保总贷款降低约15亿元，人民币融资利率从并购前的2.75%-4.75%降低至2.50%-3.785%， 港 币 融 资 利 率 从 并 购 前 的HIBOR+2.05%-HIBOR+2.17%降 低到HIBOR+1.55%-HIBOR+1.67%。 (3)加强供应链管理体系建设，助力降本增效 公司近年来致力于打造“阳光、透明、高效、绿色”的供应链管理体系。通过建设并实施供应链管理平台，实现了供应链全业务流程端到端的信息化管理，有效提升了采购效率。总部全面统筹集团供应链业务，强化对重点项目和共性需求的集中采购力度，完善供应商管理机制，整合并扩大集团优质供应商资源。此举促进了优质供应商良性竞争，推动了质量提升与成本降低，并通过覆盖各环节的风险防控举措，保障了业务的合规高效运行。 并购完成后，公司快速构建供应链数智化信息底座，加速推进固废二部的供应链体系融合与数据互通。公司将继续重点落实固废二部供应链管理体系规划与供应链组织融合建设，推动供应链管理的标准化、规范化与信息化进程，同时加快资源共享，持续扩大集中采购规模，以实现降本增效目标。 (4)推行工程预结算全过程精细管控，助力工程规范高效管理 为有效统筹各项业务的工程管理，实现工程全生命周期管理、全链条可追溯，公司计划将各项工程业务纳入工程全过程成本管理体系，聚焦建设过程工程成本管理，打造“数据透明、管理高效、成本可控、资料合规”的工程成本管理平台，实现平台重点事项全留痕、实施投资动态风险预警的精细化管理。 并购完成后，固废二部新设工程预结算部门，强化对在建工程和日常维保技改的工程预结算管理。目前已完成工程业务流程梳理，正在修订工程管理制度、预结算管理制度和提高标准化应用，为工程管理的规范化以及降低成本筑牢基础，并逐步进行固废一部、二部工程管理、成本管理方面的双向调优。 (5)加强数智化应用，助力精益化运营 并购完成后，固废一、二部互相借鉴学习精益化运营经验，进一步发挥运营管理创新优势。公司推广“无废城市数字大脑”等智慧平台在各项目的应用，打造标准统一、融会贯通、资产化的智能数据体系，促进固废处理智能化、数字化转型，帮助工艺专家沉淀经验、机理，利用数据驱动的方式快速提升垃圾焚烧发电效益；通过加快低效能、高耗能设备更新改造，以及提升自动化、信息化、标准化建设水平，系统性提升运营管控能效，深挖降本增效潜力。目前有关前期工作有序开展中。 (6)业务拓展潜力蓄势待发，持续挖掘盈利增长点 固废二部项目所在位置优质，其中过半项目位于广东省内。公司拥有丰富的垃圾拓展、供热业务拓展的经验和多源固废协同处理“瀚蓝模式”优势。并购完成后，公司充实固废二部拓展团队力量和完善协同机制，系统梳理固废二部项目所在优势区位业务拓展潜力，已初步形成垃圾拓展、供热、AIDC（人工智能数据中心）等项目拓展方向，后续将逐步推进项目落地，拓展盈利增长点。 截至本报告披露日，并购整合的有关工作正有序开展并初见成效。随着并购整合的持续深入推进，预计协同效应将进一步释放。 2.加强应收账款管理 公司高度重视应收账款回收工作，由集团统筹加强应收账款的催收工作和商业模式创新工作，争取在相关政府支持下，2025年收回存量应收账款不少于20亿元。2025年1-9月，公司存量应收账款回款约15.30亿元（不含粤丰环保），持续改善现金流。 3.加强技术研发，提升数智化能力，以新质生产力助推高质量发展 公司一直以来高度重视科技创新和数智化能力提升，面向未来打造核心技术竞争力。2025年前三季度，公司持续深化“瀚蓝研究院-事业部-板块公司”三级四阶研发体系，打造行业领先的集“技术研发、检测分析、产业孵化”于一体的开放式科技研发平台，推动技术创新成果应用转化，部分成果已实现良好应用，有效助力企业降本增效和运营优化。 在数智化建设方面，公司主动拥抱数字化、信息化，打造数据管理体系及信息化服务能力。积极推动智能化课题研究，让AI技术真正对生产运营赋能。公司以我为主联合生态伙伴组建联合研究院，将率先打造国内首个专注生态环境治理领域的“行业超脑”与“企业超脑”，以行业领先的人工智能技术赋能生态环境治理，为推动我国环保产业实现数智融合转型树立全新标杆，致力成为环保行业人工智能领跑者。 4.关注“绿电直供”市场机遇，落地AIDC战略合作 公司已成立售电公司，积极探索与算力等产业的协同发展模式，把握“绿电直供”市场机遇。 公司近期分别与中国联合网络通信有限公司广东省分公司、深圳市城市交通规划设计研究中心股份有限公司签署算力中心相关战略合作协议，拟充分发挥公司在绿色电力资源优势及合作方在AIDC领域的专业技术能力、行业优势、园区及城市智慧化建设和运营经验、客户积累等优势，推动智算项目落地。如项目成功落地，将有利于进一步发挥垃圾焚烧发电项目潜力，提升盈利能力。 5.加快推进基础设施公募REITs发行工作 公司持续推动以排水业务和固废处理业务相关资产作为底层资产发行基础设施公募REITs，规模预计为10-30亿元，目前已完成函件出具和合规性证照补办等事项，计划年内报送方案。通过发行基础设施公募REITs，能盘活存量基础设施资产，拓宽融资渠道和公司轻资产运作的途径，促进公司投资的良性循环。 6.品牌焕新，以创新驱动发展 7月15日，公司品牌全面焕新，发布公司“成为绿色创新的赋能者，让可持续发展未来触手可及”的品牌愿景和“更进一步，永不止步”的品牌精神，展现了公司以创新驱动发展、进一步实现高质量发展的信心。 公司已连续三年获得恒生ESGA-评级，以及在中诚信绿金国际有限公司2025年ESG评级中，获评“AA-”等级（环保行业最高评级）；公