新股覆盖研究：中诚咨询
公司研究●证券研究报告 新股覆盖研究 中诚咨询（920003.BJ） 投资要点 本周二（10月28日）有一只北交所新股“中诚咨询”申购，发行价格为14.27元/股、发行市盈率为9.69倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。 交易数据 总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）50.71流通股本（百万股）12个月价格区间/ 中诚咨询（920003）：公司自设立以来一直致力于造价咨询、全过程控制、招标代理及工程监理等业务的发展和开拓。公司2022-2024年分别实现营业收入3.03亿元/3.68亿元/3.96亿元，YOY依次为11.58%/21.41%/7.39%；实现归母净利润0.64亿元/0.81亿元/1.05亿元，YOY依次为37.60%/25.95%/30.02%。根据公司管理层初步预测，公司2025年1-9月营业收入较上年同期减少6.17%至2.56%，归母净利润较上年同期减少3.89%至1.14%。 分析师李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn 投资亮点：1、公司通过全过程咨询服务与BIM+服务实现从单项专业服务提升为多专业集成化服务，成功打造差异化竞争优势，逐步在江苏省工程咨询服务市场占据较高地位。公司长期扎根江苏省，报告期间省内收入占比达95%以上。相较于竞争对手提供单项工程咨询服务，公司能够提供多专业集成化服务，更有利于客户实现投资成本控制、质量管控和进度控制。具体来看：（1）公司是工程咨询服务业内较为稀缺、且较早开展全过程咨询业务的企业，通过吸收合并具备工程监理资质证书的贝思特、具备工程设计甲级资质的中发设计等，逐步形成了提供工程造价、招标代理、工程监理及管理、BIM服务、工程设计、前期咨询等全过程“一体化”解决方案的能力；（2）同时，公司将BIM技术与全过程咨询业务深度融合，借助建筑信息化、数字化服务能力，有效提高项目的建设效率和质量，形成较强的业务协同效应。截至目前，公司团队在工程咨询领域已积累丰富的项目经验，并与下游的国家机关及事业单位等建立了良好的合作关系；其中苏高新集团作为苏州高新区管委会直属的国有独资企业，不仅是公司2022年至2024年的第一大客户，同时还持有公司7.04%的股权。依托上述优势，公司已在江苏省工程咨询服务领域、尤其是工程造价咨询细分领域占据较高地位；据江苏省建设工程造价管理总站统计，2021年至2024年公司工程造价咨询营业收入始终位列江苏省前五名。另据招股书披露，截至2025年8月末，公司在手订单金额（合同金额超过10万元以上尚未确认收入的合同金额）约6亿元，整体经营情况良好。2、公司积极加强省外业务拓展，逐渐由江苏省内向全国市场布局，并在新加坡设立海外分支机构。（1）国内方面，公司业务正逐渐由江苏省内向全国市场布局。截至2025年6月17日，公司共有2家子公司、4家分公司位于江苏省外，省外业务已初步覆盖安徽省、江西省、广东省以及上海市；2024年，公司省外业务收入已突破1000万。（2）海外市场方面，公司于2024年11月新设新加坡中诚负责境外市场的工程造价、管理咨询服务等业务，为国际化发展战略奠定基础。 相关报告 华金证券-新股-新股专题覆盖报告（丰倍生物）-2025年第82期-总第608期2025.10.22华金证券-新股-新股专题覆盖报告（丹娜生物）-2025年84期-总第610期2025.10.22华金证券-新股-新股专题覆盖报告（德力佳）-2025年第82期-总第608期2025.10.19华金证券-新股-新股专题覆盖报告（泰凯英）-2025年80期-总第606期2025.10.18华金证券-新股-新股专题覆盖报告（大明电子）-2025年第81期-总第607期2025.10.18 同行业上市公司对比：选取国义招标、招标股份、广咨国际、以及青矩技术为中诚咨询的可比上市公司。从可比公司情况来看，2024年可比公司的平均营业收入为6.12亿元，平均PE（2024年/剔除负值后算术平均）为18.98X，平均销售毛利率为42.22%；相较而言，公司营收规模未及可比公司均值，但 销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。 内容目录 （一）基本财务状况....................................................................................................................................4（二）行业情况...........................................................................................................................................5（三）公司亮点...........................................................................................................................................7（四）募投项目投入....................................................................................................................................8（五）同行业上市公司指标对比..................................................................................................................8（六）风险提示...........................................................................................................................................9 图表目录 图1：公司收入规模及增速变化..........................................................................................................................4图2：公司归母净利润及增速变化......................................................................................................................4图3：公司销售毛利率及净利润率变化...............................................................................................................5图4：公司ROE变化..........................................................................................................................................5图5：2020-2024年工程造价咨询企业营业收入及企业数量...............................................................................6图6：2020-2024年工程造价咨询企业从业人员数量及注册造价工程师数量......................................................6图7：2016-2020年工程招标代理企业营业收入及企业数量...............................................................................6图8：2020-2024年建设工程监理企业营业收入及企业数量...............................................................................7图9：2020-2024年工程勘察设计企业营业收入及企业数量...............................................................................7 表1：公司IPO募投项目概况.............................................................................................................................8表2：同行业上市公司指标对比..........................................................................................................................9 一、中诚咨询 公司依托优秀的技术团队及丰富的项目经验，致力于为客户提供工程造价、招标代理、工程监理及管理、BIM服务、工程设计等专业技术服务及全过程咨询服务。 截至2025年上半年末，公司拥有一级造价工程师130名、一级建造师97名、注册监理工程师190名、高级工程师148名、咨询工程师10名、一级建筑师9名、英国皇家测量师14名。公司团队在工程咨询领域积累了丰富的项目经验，具体包括超高层建筑、五星级酒店、大型商业建筑、大型住宅区、大型医院、学校、游乐园、展览馆、大剧院、综合场馆等城市建设，公路、港口、水利、城市轨道交通、特高压输电、数据中心等基础设施建设，城市生态修复、历史文化保护、老旧城区改造等新型城镇化建设。凭借优质的服务质量，公司服务的项目共获得多项国家部委及全国性行业协会颁发的奖项以及省级政府及行业协会颁发的奖项。 （一）基本财务状况 公 司2022-2024年 分 别 实 现 营 业 收 入3.03亿 元/3.68亿 元/3.96亿 元 ，YOY依 次为11.58%/21.41%/7.39%； 实 现 归 母 净 利 润0.64亿 元/0.81亿 元/1.05亿 元 ，YOY依 次为37.60%/25.95%/30.02%。根据最新财务情况，公司2025H1实现营业收入1.91亿元，较上年同期减少4.08%；实现归母净利润0.53亿元，较上年同期减少2.66%。 2024年，公司主营收入按业务类型可分为五大板块，分别为工程造价(2.10亿元，占2024年营收的53.26%）、招标代理（0.32亿元，占2024年营收的8.07%）、工程监理及管理（0.53亿元，占2024年营收的13.42%）、全过程咨询（0.45万元，占2024年营收的11.38%）、以及其他技术服务（0.55亿元，占2024年营收的13.87%）。2022年至2024年报告期间，工程造价业务始终为公司主要的收入来源及核心业务，其
