贵金属日报

2025-10-27 贵金属 钟俊轩贵金属研究员从业资格号：F03112694交易咨询号：Z0022090电话：0755-23375141邮箱：zhongjunxuan@wkqh.cn 【行情资讯】 沪金跌0.48 %，报941.34元/克，沪银跌0.25 %，报11419.00元/千克；COMEX金报4126.90美元/盎司，COMEX银报48.41美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.02%，美元指数报98.94； 金银价格本轮回调的主要原因为海外风险事件的阶段性缓和预期以及交易层面上的超涨回调，并非是交易逻辑层面上的逆转：上周，外媒消息称欧洲国家正与乌克兰共同拟定和平方案，目标在于以当前战线结束俄乌冲突。前期金银价格在海外避险因素以及联储宽松货币政策预期的驱动下表现强势，8月22日杰克逊霍尔央行年会至10月17日，COMEX黄金主力合约价格上涨幅度达到26.21%，COMEX白银主力合约价格上涨幅度达到31.23%。前期金银价格上涨斜率较高，在海外俄乌冲结束消息的影响下，贵金属价格短期出现较大幅度的回落。COMEX黄金价格于10月21日当日录得5.07%的下跌，同日COMEX白银下跌幅度则达到了6.27%。但随后，美国总统特朗普表示不愿意与俄罗斯总统普京举行“徒劳的会议”，白宫也表示两人近期并没有会晤计划。因此，海外风险事件并未得到彻底逆转。 美国9月CPI数据低于预期，联储宽松货币政策预期得到提振，且美国后续将面临通胀数据的缺失：美国9月CPI同比值为3%，低于预期的3.1%，环比值为0.3%，低于预期和前值的0.4%。美国9月核心CPI同比值为3%，低于预期和前值的3.1%，环比值为0.2%，低于前值的0.3%。同时，白宫表示11月很可能不会公布通胀数据，主要受到10月调查期间受政府停摆的影响，主要工作人员停薪休假的影响。通胀数据“真空”的背景下，市场近乎完全定价未来两次议息会议中联储将分别进行两次25个基点的降息操作。 【策略观点】 金银价格在历经趋势性上涨后显著回调，但从海外地缘政治风险、美元信用弱化以及美联储降息周期开启这三个主要的基本面驱动来看，本轮价格的下跌更多是“上涨趋势中的回调”而非“趋势逆转”。因此，当前策略上建议维持多头思路，重点关注北京时间周四凌晨进行的美联储议息会议，当前市场预期本次议息会议将进行25个基点的降息操作。同时，鲍威尔将对资产负债表的变动作出进一步表态。贵金属策略上建议逢低配置多单，沪金主力合约参考运行区间923-982元/克，沪银主力合约参考运行区间11082-12023元/千克。 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn