超长债复盘
上周公布的三季度GDP同比4.8%，符合预期，但9月固定资产投资和社会消费品零售总额同比继续回落，显示短期经济存在压力。同时，中美对话开启、欧洲支持俄乌停战，上证指数继续创新高，债市小幅回调，超长债小跌。成交方面，超长债交投活跃度小幅下降，但整体仍非常活跃。利差方面，超长债期限利差和品种利差均缩窄，绝对水平偏低。
超长债投资展望
30年国债：截至10月26日，30年国债和10年国债利差为36BP，处于历史较低水平。考虑到9月经济下行压力增加，通胀方面通缩风险依存，预计债市反弹概率更大。由于今年四季度增发国债概率较低，预计政府债券融资增速继续回落，四季度国内经济依然承压。前期30-10利差大幅走阔，预计伴随债市反弹，30-10利差会阶段性压缩。
20年国开债：截至10月26日，20年国开债和20年国债利差为12BP，处于历史极低位置。与30年国债分析类似，预计当前债市反弹概率更大，20年国开债品种利差短期也将再度压缩。
超长债基本概况
存量超长债余额23.7万亿，占全部债券余额的15.0%。其中，地方政府债占比67.3%，国债占比27.0%，30年品种占比最高，达39.9%。
一级市场
上周超长债发行量激增，达1,181亿元，较上上周大幅上升。分品种来看，均为地方政府债；分期限来看，主要为20年和30年期限。
本周待发
本周已公布的超长债发行计划共1,051亿，均为超长地方政府债。
二级市场
成交量：上周超长债成交额10,317亿，占全部债券成交额比重为11.5%。交投活跃度小幅下降，超长国债成交额下降，超长地方债成交额上升。
收益率：国债、国开债、地方债和铁道债收益率均有所变动，超长债收益率小幅调整。
利差分析：期限利差和品种利差均缩窄，绝对水平偏低。国债30年-10年利差为36BP，20年国开债和国债利差为12BP，均处于历史较低水平。
30年国债期货
上周30年国债期货主力合约TL2512收115.01元，减幅0.74%。成交量和持仓量均小幅下降。
风险提示
海外市场动荡，全球不确定性上升。
