关于茅台管理层非正常时间换届和白酒公司报表降速的问题有以下看法仅供参考

2025-10-27 未知机构张彦男 Tim

贵州经济重要性及沟通难度
茅台对贵州经济的重要性和影响决定了沟通的难度。尽管三季度可能存在业绩下修，但四季度和明年仍需承担国有企业的担当。
普飞配额及非标业务压力
今年普飞配额已基本发放完毕，四季度业绩增长将主要依赖非标业务。非标价格脆弱，将给经销商和产品体系带来更大压力。
白酒公司出清周期分析
单季度出清效果有限，连续三个季度的出清才能有效缓解市场压力。
不同公司出清能力及股价表现
- 出清能力较强：洋河、古井、今世缘、老窖（连续大幅出清）；五粮液单季度出清，但历史问题和延续性不确定性较高，需观察。
- 股价表现分化：未来出清能力与股价表现将显著不同。
需求端与供给侧博弈
需求端已见底，但供给侧仍在出清过程中。经销商、公司、大股东多方分歧博弈和振荡仍将持续一段时间。