国债期货早报（2025年10月27日）
行情回顾
- 基本面：国内债市整体偏弱，银行间现券收益率多数上行，长券表现较差。国债期货集体下滑，30年期主力合约跌0.25%。银行间市场资金面均衡平稳，DR001利率持稳在1.32%附近。二十届四中全会利好股市，但直接刺激政策不多，债市预计震荡，关注股市、中美会谈及基金赎回新规。
- 资金面：央行开展9000亿元MLF操作，期限1年，本月MLF净投放2000亿元，连续第8个月加量续做。
- 基差：TS主力基差0.0123（现券升水期货，偏多），TF主力基差-0.0168（现券贴水期货，偏空），T主力基差0.0235（现券升水期货，偏多），TL主力基差0.2081（现券升水期货，偏多）。
- 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，中性。
- 盘面：TS、TF、T主力均在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
- 主力持仓：TS、TF主力净多，多增；T主力净多，多减。
- 预期：美联储降息25基点，央行连续8个月加量MLF，9月PMI回暖但低于荣枯线，CPI环比上涨0.1%同比下降0.3%，核心CPI同比连续5个月扩大，新增社融略低于季节性，M2增速扩大，LPR按兵不动。
现券分析
- 利率：DR利率DR001和DR007保持稳定。
- 收益率：银行间国债到期收益率2年、5年、10年收益率走势图显示整体上行趋势。
- 期限利差：10Y-2Y、5Y-2Y期限利差扩大。
基差分析
- TS、TF、T、TL主力基差走势图显示现券升水期货，基差偏多或偏空。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
