红宝书-市场逻辑精选

维谛技术:Q3业绩超预期,上调全年业绩指引 •驱动：2025年10月22日，美股维谛技术盘前上涨+7.56%。 •业绩超预期：据网传纪要（未实证），维谛技术Q3销售额26.76亿美元高于预期25.71亿美元，调整后每股收益1.24美元超预期0.98美元。上调2025年财年销售额指引至101.60-102.40亿美元（此前99.25-100.75亿美元），调整后每股收益指引至4.07-4.13美元（此前3.75-3.85美元）。Q3订单同比增长60%，显示数据中心市场需求强劲。 •维谛技术：与英伟达（NVIDIA）的合作关系非常紧密，主要集中在为下一代AI数据中心和“AI工厂”提供关键的基础设施支持。包括液冷散热（机架式混合冷却系统，参与英伟达COOLERCHIPS计划）、800V直流电源架构（合作开发800V HVDC系统，计划2026年下半年推出产品）、全球服务与部署。 •核心公司： 。南方泵业：公司正密切关注和开发液冷场景用泵需求，全资子公司TGR泵业O在北美有开展液冷方面的业务，产品有供货维谛技术。。利和兴：公司与维谛技术一直保持良好的合作关系，主要为其提供工装夹具与测试平台等产品。 •相关公司： 。液冷：方盛股份、淳中科技、英维克、捷邦科技、思泉新材、康盛股份等。 。HVDC：中恒电气、麦格米特、禾望电气、通合科技、英可瑞、盛弘股份、四方股份、科华数据、科士达等。 •注：我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。 长江存储:将于2026年进行IPO •事件：2025年10月22日盘后消息，长江存储据称考虑2026年进行IPO，长江存储为我国三维闪存领域领军企业，估值超400亿美金。•长江存储：国内头部存储芯片企业，主要提供3D NAND闪存晶圆及颗粒、嵌入式存储芯片、固态硬盘等产品与解决方案，全球NAND Flash市场份额从2024年第四季度4.0%增长至2025年第一季度4.3%。•扩产：据机构调研，长江存储正在推进三期扩产计划： a. 2025年底前月产能将提升至15万片；b. 2026年启动三期招投标，分三阶段扩产5-6万片/月。2028年三期达产后总产能将达30万片/月，目标占据全球15%的NAND市场份额。 •核心公司： 。养元饮品：公司持有长江存储股权比例为0.98%（通过芜湖闻名泉基金间接持有）；2025年10月16日公告，公司拟向芜湖闻名泉基金增资10亿，私募总规模提升至40亿，其中公司持有39.97亿，占总规模99.25%。。合服股份：2025年6月公告，新仪元（持有公司26.32%股份）拟向长江产业集团转让其32.036%股权，并将剩余63.749%股权质押给长江产业集团，长江产业集团将取得公司控制权，未来公司或将与长江存储进行相关业务协同。 •相关公司： 。股权：国脉文化、南方传媒、当虹科技、市北高新、东方明珠。。合作：雅克科技、兴福电子、中船特气、盛美上海、万业企业。 •注：我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。 乐聚机器人:完成近15亿元pre-IPO轮融资 •驱动：2025年10月22日盘前消息，近日，乐聚机器人完成近15亿元Pre-IPO轮融资，由深投控资本、深圳龙华资本、东方精工、招普集团等联合领投。 •乐聚机器人：背靠哈工大，2016年成立研发人形机器人，2024年与华为云合作探索“盘古大模型+夸父人形机器人”应用场景，2025年上百台机器人交付一汽红旗、蔚来、北汽越野等车厂。 •交付量：2025Q1乐聚交付300台人形机器人，预计全年交付量达到千台级。 •核心公司： 。东方精工：在此次乐聚融资前，公司持股6.83%并签署五年战略合作，包括制造、场景、业务推广等；盘后公告，2025Q3扣非净利润约19192万元，同比+38%，与乐聚机器人已共同设立东方元启智能机器人，公司持股80%。。蓝黛科技：公司与乐聚对合资公司“无锡泉智博”分别持股约4.3%、5%，标的公司将委托公司进行机器人一体化关节及其核心零部件的生产；此外，公司是乐聚机器人关节模组的独家供应商；2025年4月获得8000套订单，全年规划预计2025年供应量达5万-10万套。 •相关公司：招普集团（参与乐聚Pre-IPO轮融资）、巨一科技（与乐聚合作进行工业场景适配训练与未来落地）、豪森智能（与乐聚签署战略合作，工业场景落地）、信捷电气（供应编码器）、海天瑞声（合作）等。 •注：我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变 化，需谨慎参考。 二、大涨分析 科瑞技术:半导体设备业务有望高增 •驱动：2025年10月22日盘中网传纪要（未证实），半导体、光模块客户资本开支成倍增长，将成为公司未来5年业绩发动机。 •半导体业务：订单未来5年复合增速有望超过60%，预计2025年X客户需求翻2-4倍，H客户10倍增长。公司与新凯来业务合作超过5年，已包掉公司全起高速精密制造产能，公司正在为新凯来建设两个工厂（东莞+苏州），2026Q1投产。 •光模块设备：2026年进入密集交付期，其中，Lumentum去年底进入，已经交付首台样线，开始交付量产线需求。Finisar今年2季度进入，近期接到160台光耦合设备订单，正在帮客户开发新设备。 •固态电池：据公司互动，已与国内外多家固态电池厂商就中试线展开合作并交付样机，聚焦固态电池生产设备研发。 •注：我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。 中铝国际:金属工程业务或受益集团业务扩张 •驱动：2025年10月22日盘中网传（未证实），力拓集团正在探索与中国铝业集团进行资产换股权的可能性，借以削减这家中国投资者所持的1.8%股份。 •对价：中铝集团将用其部分持股，换取力拓部分矿业资产的合作关系。互换可以让力拓更新地配置资本并进行并购。中铝集团可能感兴趣的资产包括几内亚的西芒杜铁矿石项目和蒙古国的奥尤陶勒盖铜矿。另一项可能的交换可能包括力拓的农业业务。•关联业务：作为中铝集团旗下的工程技术平台，中铝国际有望凭借其专业优势从中获得更多的工程建设和运营维护合同。例如，在2025年4月，中国铝业已中标了与西芒杜铁矿相关的采矿选矿项目，合同金额约2.7亿美元。•主营业务：公司有色金属行业工程技术龙头，背靠中铝集团。公司设计咨询、EPC工程总承包及施工、装备制造收入分别占比6. 19%、75.78%、18.03%，境内、境外收入分别占比79.21%、20.79%。•注：我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。 天保基建:参股空客二期项目投产 •驱动：2025年10月22日，空客天津总装厂第二条A320系列飞机总装线正式启用，目前总装首架飞机的库工作正在进行中，全部设施预计将于2026年初全面投入运营，商务部长表示希望空客以此为契机，继续加强对华合作。 •空客：公司通过子公司中天航空（投资天津空客A320总装线项目合资）持有空中客车（天津）总装49%股权，空中客车（天津）具备部分A350（可替代波音787系列飞机）部件生产能力。•房地产：公司住宅项目和土地储备主要集中于天津滨海新区，并已拓展至市区核心区域，各项经营管理指标在天津市房地产行业公司中居于前列。•国资：公司最终控人天津保税区国资委。•注：我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。 凌钢股份:行业有望迎底部复苏 •驱动：机构调研表示，2025年10月钢材需求回暖，节后五大钢材消费量周环比升22.75%，2026年落后产能出清+反内卷落地+铁矿石让利多重背景下，估值处于低位的钢铁板块有望迎来底部复苏。•钢铁：公司主营优质圆钢、热轧中宽带钢、螺纹钢等六大系列产品，已形成普碳钢、低合金高强度钢、合金结构钢、优质碳素结构钢为主的品种体系。•产能置换：近期公司受机构调研时表示，公司2200m³新高炉已于2025年5月27日顺利出铁，完成产能置换，投产后将提升产能利用率。•国资：机构表示湖北国资“三资”改革试点后有望有更多省份推广，公司实控人为国务院国资委。•注：我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。 云南城投:逐步剥离地产业务,向文旅康养综合服务商转型 •驱动：2025年10月22日盘中消息，《云南省金融支持民营企业专项行动方案》印发，支持民营上市公司利用资本市场高质量发展，支持符合条件的民营企业通过并购重组做大做强。•关联业务：隶属云南省国资委，近年来通过战略转型与资产重组，已从传统房地产开发企业逐步向轻资产运营与文旅康养综合服务商转型，重资产的地产业务占比由2020年的52%降至目前的20%，轻资产的商业管理/物业服务等第二大业务占比约64%。•地产业务剥离进度：2024年起公开挂牌转让青海银泰70%、杭州海威70%等子公司股权，目前已完成9家公司工商变更，资产负债率由2020年的98%降至目前的80.42%。•康旅集团：控股股东康旅集团目标成为云南省打造的文化旅游和健康服务两个万亿级产业的龙头，同时省委书记曾表示云南将“集中宝贵资源和股权向康旅集团倾注尽注”，此外，公司也表示将根据集团的战略部署做出相应的调整，从传统的房地产开发商转型为文旅康养综合服务商。 •注：我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变 化，需谨慎参考。 双塔食品:豌豆蛋白产能跻身行业第一,供货BeyondMeat •驱动：美股人造肉公司BeyondMeat近日涨幅超450%，盘前继续涨超80%，因宣布将“Beyond汉堡6片装”和“Beyond鸡柳”等产品在全美超2000家沃尔玛门店上架，市场预期植物肉将从“小众产品”向“主流消费品”。公司早在2020年就与BeyondMeat直接合作，为其供应豌豆蛋白。 •豌豆蛋白：大豆蛋白是人造肉的主要原料，公司为全国最大的豌豆蛋白生产企业，同时已有人造肉产品销售；2025H1食用蛋白营收21.01亿元，业务占比约38%，主要客户包括雀巢、玛氏、杜邦等国际巨头。 •产能：目前豌豆蛋白产能约7万吨（其中4万吨为高端蛋白产能），占全球市场份额约38%，下半年泰国工厂将新增1万吨豌豆蛋白产能。 三、市场挖掘及信息补充 题材信息 •深圳国资：2025年10月22日盘后，深圳市发布推动并购重组高质量发展行动方案（2025-2027年），力争到2027年底辖区上市公司质量全面提升，内、外上市公司总量到210家，市值超万亿，培育形成千亿级市值企业20家（天齐控股、沙河股份、深纺织A、深物业A、深水规院）。 •荣耀：2025年10月22日盘中消息，荣耀宣布与比亚迪达成战略合作，在核心技术与功能落地层面，双方将推进端微生态与ai智能体融合，并在高精度蓝牙车钥匙等领域推进技术迭代；此外，双方也将在渠道上也展开合作。（天汽模、爱施德） 个股信息 •力源信息：盘后互动，公司代理长鑫存储、武汉新芯的产品，武汉新芯为长江存储子公司，公司为武汉芯城第三大股东。 •东方电热：盘后互动，预镀镍材料目前每月生产200吨左右，该材料加热器已经获得客户，订单超1亿元；汽车用柔性织物压力传感器已准备量产，电子皮肤已送样机器人头部企业。 •捷邦科技：据调研，公司下一代ULH确定性铝月V材料开始送样确定上游材料供应商，近期公司正式接到NV.系H.VLP5订单，H.VLP5销售已在台达、生益电子等台资、日系、美资通过技术认证，产业化进程正式加速；公司淮安工厂2025年Q4正式投产，泰国工厂2026年投产，整体有望贡献10亿利润（未证实）。 •华设集团：盘后互动，公司在地下空间方面深耕多年，在城市地下空间开发、隧道工程等方面积累了较强的经验与技术能力，同时还主编及参编了《城市轨道交通交通安全保护技术规程》《公路隧道施工质