新能源金属每日报告：现实供需偏紧，碳酸锂领涨新能源金属

现实供需偏紧，碳酸锂领涨新能源金属 新能源观点：现实供需偏紧，碳酸锂领涨新能源⾦属 交易逻辑：碳酸锂供需双增，储能需求强劲带动需求超季节性走强，供需延续偏紧格局；工业硅和多晶硅供需走势反复，工业硅和多晶硅有累库压力。中短期来看，供应端政策待明朗，现实基本面表现分化背景下，新能源金属走势略微差异，供需偏紧的碳酸锂领涨新能源金属。长期来看，硅供应端收缩预期较强，尤其多晶硅，价格重心可能抬升；锂矿产能还处于上升阶段，碳酸锂供应高增将限制锂价上方高度。 ⼯业硅观点：仓单持续去化，硅价震荡运⾏。多晶硅观点：仓单略微去化，多晶硅延续震荡。碳酸锂观点：仓单连续去化，锂价增仓上涨。 有⾊与新材料团队 郑非凡从业资格号F03088415投资咨询号Z0016667白帅从业资格号F03093201投资咨询号Z0020543杨飞从业资格号F03108013投资咨询号Z0021455王雨欣从业资格号F03108000投资咨询号Z0021453王美丹从业资格号F03141853投资咨询号Z0022534桂伶从业资格号F03114737投资咨询号Z0022425张远从业资格号F03147334投资咨询号Z0022750 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期；国内需求复苏不及预期；经济衰退。 一、行情观点 中期展望 信息分析： 主要逻辑：供应基本面来看，8-9月多晶硅产量已经回升至13万吨以上，预计10月份多晶硅高产量将会维持，11月份随着枯水季的来临供应将会有一定收缩，从SMM了解情况来看影响月度产量近3万吨，中长期来看需要关注反内卷政策是否会限制多晶硅的供应。需求端，1-5月份光伏装机增速大幅度提高，累计增速150%，不过也透支了下半年装机的需求，6月份单月国内光伏装机仅只有14GW，7-8月份装机量进一步下降。考虑到下半年开始光伏装机的下降，以及电池片组件抢出口需求的弱化，多晶硅四季度需求有继续走弱的风险。总体来看，多晶硅供需现实仍有压力，但政策预期仍存，预计多晶硅价格宽幅震荡为主。 展望：反内卷政策对多晶硅价格提振明显，但当前多晶硅现实供需较差，我们认为多晶硅价格或呈现出宽幅震荡。 ⻛险因素：供应端超预期复产；国内光伏政策变动 说明：展望部分的观点请参考报告尾⻚的评级标准说明 碳酸锂观点：仓单连续去化，锂价增仓上涨 信息分析： （1）10月23日，碳酸锂主力合约收盘价较上日+3.66%至79940元/吨；碳酸锂合约总持仓+72329手，至815338手。 （2）10月23日，SMM电池级碳酸锂现货价格较上日+450元/吨，至74800元/吨；工业级碳酸锂价格较上日+450元/吨，至72550元/吨；锂辉石精矿指数(CIF中国)平均价为857美元/吨，较上日+3美元/吨。当日仓单-260手至28759手。 主要逻辑：当前市场供需双强，需注意短期需求及仓单变化。供应方面，SMM周度和月度产量环比继续小幅增长，9月产量环比增长2%，至8.7万吨，预计10月份单月产量可达9万吨；近期供应端小作文扰动，市场担忧情绪再起。需求方面，当前表观需求强劲，11月排产表现仍强。库存与基差方面，社会库存继续去库，但库存总量依旧较多，预计10月去库量将达到9500吨；近日仓单大幅减少，警惕仓单的进一步下滑。供需双旺下价格有所走强。 碳酸锂 二、行情监测 （一）工业硅 （二）多晶硅 （三）碳酸锂 中信期货商品指数 2025-10-23 综合指数 工业品指数2229.03+1.12% 商品指数2250.50+0.70% 商品20指数2546.54+0.58% 特⾊指数 PPI商品指数 1342.15 +0.86% 板块指数 新能源商品指数2025-10-23411.49+2.52% 更多咨询请扫码中信商品指数二维码 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com