贵金属策略日报：日内贵金属价格反弹，月度级别预计呈现震荡整理

⽇内贵⾦属价格反弹，⽉度级别预计呈现震荡整理 继下跌幅度逐渐放缓后，周四贵⾦属价格⼩幅反弹，美国政府停摆持续，海外仍处于数据真空期，美国股债汇表现平静。贵⾦属短期底部或确认，后续预计进⼊震荡调整阶段。 宏观研究团队 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 重点资讯： 1）美国总统特朗普将于当地时间下午3点在华盛顿发表声明。特朗普下周将访问马来西亚、韩国和日本。美国财政部长贝森特将与特朗普一同前往日本，然后参加在韩国举行的亚太经合组织（APEC）会议。 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 2）在联邦政府关门期间，美国政府国债规模周三突破38万亿美元，为史上首次突破这一门槛。联合经济委员会估计，在过去一年里，美国国债总额以每秒69713.82美元的速度增长。过去十年，随着人口老龄化加剧以及社会保障和联邦医疗保险的参保人数不断增加，美国债务规模迅速扩大。债务激增的另一个关键驱动因素是偿还联邦债务所产生的利息支出——由于为抑制通胀而实施的加息政策，再加上债务本身的规模增长，这部分支出已大幅攀升。 3）原计划于美国东部时间10月23日上午8点30分公布的美国初请失业金人数数据因政府停摆推迟发布。 价格逻辑： 继下跌幅度逐渐放缓后，周四贵金属价格小幅反弹，美国政府停摆持续，海外仍处于数据真空期，美国股债汇表现平静。贵金属短期底部或确认，后续预计进入震荡调整阶段。 月内关注APEC会议前后中美会面表现，四季度重点关注美联储货币政策、人事变动、地缘冲突：1）关注美联储货币政策走向，年内降息3次已经交易的较充分，但2026年的降息预期尚未体现，关注12月议息会议前后的博弈。2）1-2个季度内美联储人事变动仍是重要变量，感恩节后美联储新主席提名有望确认，美联储独立性风险或带来远期更大的利率想象空间。3）关注高市早苗当选日本新首相后，右翼主义倾向的潜在影响。贵金属长期牛市趋势尚未扭转，美元信用收缩仍是核心基石，信用货币价值下降的趋势下，实物货币的价值持续提升，长周期仍看金银价格中枢上行。 展望：周内伦敦金现关注【3900，4400】美元/盎司，伦敦银现区间关注【46，55】美元/盎司。 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。 中信期货商品指数 2025-10-23 综合指数 工业品指数2229.03+1.12% 商品指数2250.50+0.70% 商品20指数2546.54+0.58% 特⾊指数 PPI商品指数 1342.15 +0.86% 板块指数 近6月走势图 贵金属指数2025-10-23 3302.46-0.58% 更多咨询请扫码中信商品指数二维码 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com