中国机器人行业调研简报|2025/07市场洞察机器人热潮烧到资本市场，港交所成“智能制造第二战场”？

中国机器人企业赴港上市分析

核心观点与趋势

• 上市情况：截至2025年上半年，中国已有13家机器人公司赴港上市，其中2家为A+H模式。这些企业涵盖人形机器人、高阶自动驾驶、协作机器人等多个细分领域，均为行业龙头企业。
• 上市趋势：赴港上市释放出机器人产业资本化提速的信号，但目前仍属于“头部驱动型”，即技术优势、商业化潜力强、具有国际化意愿的龙头企业优先上市。

赴港上市原因与优势

• 上市难度：港股包容性强，适合尚未盈利的成长型企业，符合机器人产业链高研发、长周期的特点。
• 政策支持：港交所针对硬科技企业的上市规则持续优化，如《上市规则》第18C章为特专科技公司提供上市通道。
• 企业战略：港股有助于企业全球化布局，提升国际竞争力，便于跨境资金运作和海外业务拓展。

财务表现

• 营收规模：多数企业营收集中在数亿元至二十亿元，极智嘉营收最高达24.09亿元，2022-2024年复合增长率约29%。
• 毛利率：多数企业毛利率约30%，石头科技和地平线分别超50%和70%，展现细分领域领先性。
• 海外业务：近半数企业海外业务占比超1/3，极智嘉海外业务占比达72.1%。

极智嘉案例分析

• 高规模：2024年营收24.09亿元，高于其他已上市同类企业，2022-2024年复合增长率约29%。
• 高增长：整体客户复购率74.6%，关键客户复购率84.3%，业务覆盖全球40多个国家和地区。
• 低亏损：2024年经调整净亏损率低至3.8%，亏损逐渐收窄。
• 全球化：海外业务占比超70%，在全球建立48个服务站点和13个备件中心。

研究结论

• 中国机器人企业赴港上市是结构性趋势，而非普遍潮。
• 港股上市有助于企业快速融资、拓展海外市场和提升国际竞争力。
• 极智嘉的案例验证了高规模、高增长、低亏损、全球化的商业模式可行性。