纯苯期货周报：延续跌势

一、行情回顾
国庆节后，受原油价格下跌影响，纯苯成本中枢下移，叠加供应宽松，纯苯期货主力合约价格加速下滑，10月20日跌至5461元/吨，创上市以来新低。预计后期纯苯期价将延续跌势。

二、供需基本面分析
2.1 成本支撑乏力
原油价格受宏观风险（全球贸易摩擦、美国政府“停摆”）和基本面（OPEC+增产、供应充裕、地缘局势缓和）影响重心下移，拖累化工品价格，对纯苯成本形成拖累。OPEC+继续增产，需求季节性淡季，供需平衡差扩大，油价下行压力增加。

2.2 供应压力仍存
国内纯苯产能近3年高位，石油苯和加氢苯产量虽环比下降，但同比仍上升。后期部分加氢苯装置重启将增加供应，石油苯检修部分对冲增量，整体供应小幅增长但增幅有限。

• 图表1：石油苯周度产量（数据来源：钢联）

2.3 需求增量有限
下游苯乙烯、己内酰胺需求疲弱：

• 苯乙烯：安徽嘉玺、广州石化等装置检修，开工率环比下降1.73个百分点，进入季节性降负荷阶段，PS、ABS、EPS利润压缩、库存高企，终端需求走弱，对纯苯采购萎缩。
• 己内酰胺：产能利用率环比下降3.59个百分点至92.41%，终端纺丝织造淡季，利润低企，企业降负荷生产，采购需求有限。

2.4 港口库存由降转增
江苏纯苯库存环比增10%至9.9万吨，季节性到港压力持续，供应宽松格局加剧，压制市场情绪。

三、后市展望
短期纯苯市场仍面临下行压力：供应端库存高位、装置开工回升；需求端苯乙烯、己内酰胺采购意愿弱；成本端原油疲软拖累。基本面宽松与成本走弱双重压制下，纯苯期价存下行空间。