今日早评

2025年10月22日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-原油】美国石油学会数据显示，截止2025年10月17日当周，美国商业原油库存减少298万桶；同期，美国汽油库存减少23.6万桶，馏分油库存减少97.4万桶；机构船舶追踪数据显示，该国港口四周平均出口量达每日382万桶，较截至10月12日的数据增加8万桶，创下自2023年5月以来最高纪录；哈塞特表示，美国政府的“关门危机”很可能在本周内结束。评：供需仍压制油价。消息面上，在中美贸易摩擦缓和的背景下，白宫首席经济顾问哈塞特释放出政府“停摆”问题有望在本周取得进展的信号，短期支撑油价。关注中美贸易谈判进展。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金】欧洲领导人发表联合声明，支持通过谈判推动俄乌停火。声明表示，各方一致支持争取公正而持久的和平，并赞同美国总统特朗普提出的立即停火、以当前接触线作为谈判起点的主张。声明重申，国际边界不应以武力方式改变。评：关税和地缘扰动风险减弱，避险情绪减弱。贵金属震荡回调，黄金中期或高位震荡，震荡思维对待。关注美元指数对黄金影响。 电话：400-822-1758 【短评-PTA】本周国内PTA产量为139.83万吨，较上周-4.24万吨，较去年同期-0.75万吨；国内PTA周均产能利用率至75.56%，环比-2.28%，同比-6.09%。据隆众资讯数据核算，本期内，PTA成本平均在4234.73元/吨，环比-127.46元/吨；PTA利润平均在-277.73元/吨，环比-17.54元/吨，PTA加工费平均182.27元/吨，环比-17.54元/吨。评：尽管PTA检修预期较多,但传统需求淡季下聚酯负荷存下降预期，PTA供需预期偏弱。成本端考虑，亚洲及国内PX负荷维持偏高水平，PXN偏承压；原油震荡。整体上，PTA供需驱动偏弱，消息上，短期指向中美贸易摩擦偏缓和，关注中美经贸谈判进展。 【短评-橡胶】泰国原料胶水价格54.1泰铢/公斤，杯胶价格50.2泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格15400元/吨；据中国海关总署10月20日公布的数据显示，2025年前三个季度中国橡胶轮胎出口量达728万吨，同比增长5%；其中，新的充气橡胶轮胎出口量达702万吨，同比增长4.7%；按条数计算，出口量达53,491万条，同比增长5.4%。前三个季度汽车轮胎出口量为622万吨，同比增长4.5%。评：海外天气好转施压原料价格，成本支撑力度减弱，消费数据依然不佳。青岛港口总库存保持小幅去库节奏，原因是今年橡胶产量整体增幅有限。消息上，短期中美贸易摩擦偏缓和，关注后续谈判进展。短期低位偏多。 【短评-铁矿石】10月13日-10月19日中国47港铁矿石到港总量2676.3万吨，环比减少467.8万吨；中国45港铁矿石到港总量2519.4万吨，环比减少526.4万吨；北方六港铁矿石到港总量1203.2万吨，环比减少220.3万吨。（Mysteel）评：假期过后，五大材表观需求环比回升，不过仍低于前几年同期水平，产量小幅减少，库存有所下降，但仍比去年同期有较大增幅，终端需求整体偏弱。综合来看，铁矿供应端有增量预期，终端需求仍然偏弱，铁矿基本面存在转弱风险，预计矿价震荡运行，建议区间操作为主，参考运行区间750-800元/吨。 【短评-硅铁】Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国35.48%，环比上周减0.46%；日均产量16115吨，环比上周减2.62%，减434吨。评：成本端来看，碳元素估值下方空间有限，兰炭价格及用电成本难有大幅下调，硅铁成本支撑仍显坚挺。需求方面，当前钢厂减产驱动有限、旺季成材产量仍处高位，叠加镁锭产量高位维稳，硅铁需求端仍具韧性。但供应方面，产量水平虽有小幅下滑、但整体上仍居高位，市场供应压力积累、后市去库难度趋增。短期需求旺季、政策预期及成本坚挺对硅铁价格形成支撑，但市场供需关系趋向宽松、后市价格仍存下行压力。 【短评-螺纹钢】Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.27%，环比上周持平；高炉炼铁产能利用率90.33%，环比上周减少0.22个百分点；钢厂盈利率55.41%，环比上周减少0.87个百分点；日均铁水产量240.95万吨，环比上周减少0.59万吨，同比去年增加6.59万吨。评：国内钢材需求延续疲弱态势，部分钢 厂、贸易商降价去库存。不过，随着钢厂亏损数量增多，预期减产检修力度扩大，供需矛盾或有缓解。此外，铁矿石价格承压震荡，而炼焦煤供应较为紧张，煤焦市场表现坚挺。短期来看，市场多空交织，钢价或震荡运行，涨跌空间不大。 【短评-生猪】据农业农村部监测，10月21日“农产品批发价格200指数”为120.40，“菜篮子”产品批发价格指数为121.60，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.70元/公斤，比前一日下降0.1%；鸡蛋7.38元/公斤，比前一日下降1.3%。评：昨日全国生猪价格北涨南稳，近几日二育入场明显增加，养殖端挺价意愿偏强，价格持续低位后小幅反弹，行情较前期有所好转。短期生猪期货价格止跌企稳反弹，大幅走高动力不足，维持底部震荡反弹格局。 【短评-棕榈油】南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年10月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加1.45%，出油率环比上月同期增加0.24%，产量环比上月同期增加2.71%。评：因担忧印尼为支撑B50生物柴油计划而削减棕榈油出口，马棕产量增幅及出口增幅均有下降，基本面指引并不明确，盘面上涨动力不足。国内方面上周大量到港，近期到港较为集中，商业库存环比增加价格承压。短期操作建议维持低多，逢高离场。 【短评-菜粕】据Mysteel调研数据显示/统计：截至第42周，华东进口菜籽粕库存27.2万吨，较上周减少0.7万吨。华南地区进口菜籽粕库存为22.1万吨，较上周减少0.40万吨。出库数为0.40万吨，入库0万吨。评：当前豆粕价格低迷且与菜粕价差显著收窄，菜粕的性价比优势丧失，饲料配方中豆粕对菜粕的替代现象将愈发普遍，进而对菜粕整体消费形成强劲压制。短期菜粕价格震荡偏弱运行。 【短评-甲醇】西北地区甲醇样本生产企业周度签单量5.13万吨，下降1.17万吨；江苏太仓甲醇市场价2262元/吨，下降13元/吨；国内甲醇周产能利用率87.4%，下降2.13%，广聚新材料60万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率76.79%，周下降0.36%；中国甲醇港口样本库存149.14万吨，周下降5.18万吨；中国甲醇样本生产企业库存35.99万吨，周增加2.05万吨。评：国内甲醇开工高位，下游需求较稳，甲醇港口库存去库，周期内外轮卸货不及预期,江苏地区提货表现良好。内地甲醇市场偏弱，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差走弱，现货成交弱。预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2285一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1269元/吨，近期价格稳中偏弱；纯碱周度产量74.05万吨，环比-3.93%；纯碱厂家总库存170.05万吨，周上升2.45%；浮法玻璃开工率76.35%，周度+0.34个百分点；全国浮法玻璃均价1203元/吨，环比上日-14元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6427.56万重箱，环比上升 2.31%。评：浮法玻璃开工较稳，库存上升，沙河市场部分厂家大板价格下调，市场成交灵活，业者观望心态浓厚，采购积极性一般。国内纯碱市场稳中震荡，个别企业降负运行，产量窄幅下行，下游延续刚需补库，低价成交。预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1200一线，建议观望。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价7068元/吨，环比上日-5元/吨；LLDPE周度产量30.86万吨，周下降3.23%；生产企业库存18.82万吨，周度+21.89%；油制日度生产毛利-25元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升3.3%，其中农膜整体开工率较前期+7.3%；PE包装膜开工率较前期-0.7%。评：供应来看，LLDPE产量有所下降，抚顺石化计划开车，市场现货较充足，供应有一定压力，社会样本仓库库存处于较高水平，需求来看，下游工厂刚需补库为主，开工率提升较慢，成本端支撑偏弱。预计L2601合约短期震荡偏弱，上方压力6920一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-短端国债】Shibor短端品种多数上行。隔夜品种持平报1.317%；7天期上行0.8BP报1.426%；14天期上行3.6BP报1.504%；1个月期持平报1.557%。评：资金面略有收紧，利空短端债券。进入四季度、流动性宽松及股市扰动共同存在。国债期货偏多因素增加，但中期或依然震荡为主。 【短评-白银】美国总统特朗普称将于明年早些时候访华。外交部发言人郭嘉昆对此回应称，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美两国元首保持着密切的沟通和交往。关于提到的具体问题，目前没有可以提供的信息。评：避险情绪减弱，黄金大幅回调，白银跟随下跌，由于10月降息基本成定局，所以白银下跌幅度有限。警惕美国政府运行功能恢复后，经济数据的扰动。注意把握做多机会。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证