聚灿光电业绩说明会电话会议纪要

一、会议基本信息 1.会议时间：2025年10月 2.会议主题：解读聚灿光电2025年Q3业绩表现、业务进展（蓝绿光、红黄光）及未来规划 3.参与人员： 主持方：国泰海通电子分析师文灿 分享方：聚灿光电证券事务代表郭凯越、财务总监兼董事会秘书陆燕、投关及投融资总监陈飞龙 参会方：机构投资者 4.会议性质：业绩说明会，含业绩解读与互动问答环节 二、会议核心内容 （一）公司概况与Q3业绩亮点：全色系转型见效，经营数据创同期新高 1.公司定位与业务布局 核心业务：主营橙色系LED外延片与芯片研发、生产及销售，产品涵盖蓝绿光芯片（传统优势）与红黄光芯片（新增业务），应用于照明（家居、商超、景观）、背光（手机、平板、电视）、直显（小间距屏、MiniLED屏）三大领域。 生产基地：投资近50亿元在江苏宿迁打造全球领先的全色系、智能化LED研发生产基地，产能规模与技术水平业内领先。 2.2025年Q3关键业绩数据（创同期历史新高） 营收：24.99亿元，同比增长23.59%；归母净利润：1.73亿元，同比增长8.43%；扣非净利润：1.69亿元，同比增长11.89%；经营活动现金流净额：5.53亿元，同比增长9.84%。 3.业绩增长核心驱动力 产销两旺，产品结构优化： 蓝绿光业务：通过设备技改与管理优化提升生产效率，MiniLED、高光效照明、车用照明等高端产品产销两旺，营收创历史新高； 红黄光业务：2025年1月通线，单月产量突破5万片（部分工序突破8万片），产能持续释放，贡献明确营收增量，推动公司从“单色系”向“全色系”战略转型。 技术创新与成本管控： 研发投入稳定，产品摆脱电子关税影响，价格逐步回升； 原材料采购成本降低，规模效应释放，产品制造成本创历史新低； 废料回收业务增长，进一步增厚利润。 资本层面保障： 推出2025年限制性股票激励计划，绑定公司、股东与员工利益； 连续七年分红/转股，2025年半年度实施“每10股转增4.5股”，优化资本结构； 完成3283.16万股股份回购注销（占注销前总股本3.38%，金额3亿元），提升股东持股价值。 （二）核心业务进展：蓝绿光稳增，红黄光成新增长极 1.蓝绿光业务：高端产品放量，效率持续提升 产品聚焦：以MiniLED、高光效照明、车用照明为核心，此类高端产品营收占比持续提升，2025年MiniLED销售额预计达6000万元（2024年不足1000万元），车用照明销售额预计近1亿元（2024年约6000万元）。 产能与效率：设备技改与工序优化持续推进，生产效率渐进式提升，产量稳步增长，产品切割颗粒数增加，进一步摊薄单位成本。 2.红黄光业务：高起点推进，2026年成利润主力 当前进展： 产能：2025年1月通线，单月产量突破5万片（部分工序8万片），四季度末预计放量至10万片/月，现有设备将基本完成调试投产； 产品定位：聚焦高价值领域（Mini倒装、车灯、植物照明），产品性能要求高，客户验证周期较长，但目前红光已实现量产，进度业内领先； 客户与验证：客户以对品质要求高的企业为主，验证流程按计划推进，前期产量聚焦高阶产品，为后续利润释放奠定基础。 未来规划： 短期（2025Q4）：现有设备全面投产，月产能达10万片； 长期（2026年）：新增10万片/月产能（设备订单已部分下达，需流程落地），全年红黄光业务将明确贡献利润，与蓝绿光形成协同，推动公司营收与利润双增。 战略意义：标志公司从“蓝绿光单色系”向“全色系芯片供应商”转型，产品矩阵覆盖照明、背光、显示全领域，打开长期增长空间。 （三）互动问答环节（Q&A） Q1：公司产品按下游应用（照明、背光、显示）或高低端拆分的占比如何？哪些领域增长最快？ A1： 拆分难点：行业无统一“高低端”定义，且产品存在跨领域通用性，无法精准拆分最终应用领域，仅能基于客户方向与产品性能做大致划分。 大致占比：照明领域占比60%70%（传统主力），背光领域占比20%左右，显示领域占比10%左右。 高增长领域：MiniLED（2025年销售额预计6000万元，2024年不足1000万元）、车用照明（2025年销售额预计近1亿元，2024年约6000万元），此类对性能要求高的领域增长速度最快，占比持续提升。 Q2：行业供需、稼动率、价格走势如何？公司自身产能利用率情况？ A2： 行业供需：当前处于阶段性供销平衡状态，供需未发生大幅波动，短期价格无 因供需变化的大幅调整； 价格影响因素：2025年价格变动主要受电子关税短期冲击（Q2价格下降，Q3通过产品结构优化已恢复），长期则随技术进步、效率提升（如切割颗粒数增加）缓慢波动，同规格产品价格呈缓慢下行趋势； 公司稼动率：全年满产满销，产能利用率维持高位，蓝绿光业务通过技改提升效率，红黄光业务产能逐步释放，无闲置产能。 Q3：红黄光项目的毛利率水平如何？何时能实现盈利拐点？ A3： 毛利率：红黄光产品聚焦高价值领域（Mini倒装、车灯），毛利率高于现有蓝绿光业务（蓝绿光毛利率超25%），具体数值需待量产稳定后体现，前期因产能未完全释放，毛利率偏低属正常现象； 盈利拐点：2025年Q4红黄光产能达10万片/月，2026年新增产能落地后，规模效应与客户验证完成将推动毛利率回升，2026年将明确贡献利润，成为公司盈利新增长极。 Q4：公司在MicroLED（光通信、AR眼镜）领域有何布局？ A4： 研发投入：关注MicroLED前景，但当前投入规模较小，优先聚焦现有蓝绿光、红黄光业务，确保主业扎实； 合作模式：MicroLED行业技术路线与工艺方案尚未成熟，公司以“客户协作”为主，与特定客户共同开展前期研究（如技术论证、需求理解），避免单打独斗； 未来规划：待行业业态稳定、大规模放量信号明确后，依托与客户的前期协作优势，快速切入市场，当前暂无大规模投入计划。 Q5：Q3存货大幅增长91.19%，结构如何？贵金属涨价影响及存货跌价风险如何？ A5： 存货结构：原材料占60%，在产品占30%，产成品占10%，结构与Q2基本一致，无重大变化； 贵金属影响：贵金属在产品成本中占比极低（大部分可回收），且公司通过技术改进降低使用量，涨价对整体成本影响较小； 周转与跌价：存货周转天数从33天增至40天，主要因红黄光项目前期备货（铺底原材料、在产品），属正常现象；产成品仅占10%（约20天销量），且公司主营毛利率超25%，存货跌价风险极低。 Q6：2025Q4及全年业绩展望如何？ A6： Q4展望：谨慎乐观，外部需求受行政干涉影响有限（照明属刚需），内部通过高端产品（MiniLED、车用）放量、红黄光客户开拓与产能释放，持续优化产品结构，预计Q4业绩延续增长； 全年展望：营收与净利润均将创历史新高，红黄光业务虽短期对利润有压力，但为2026年增长奠定基础； 2026年预期：红黄光业务全面放量并贡献利润，与蓝绿光协同效应显现，公司进入高质量发展阶段，业绩增长确定性强。 （四）公司上市八周年总结：全方位跨越式发展 战略布局：从苏州小规模生产迁至宿迁智能化基地，从蓝绿光单色系转型全色系供应商，覆盖照明、背光、显示全领域； 产能规模：月产能从上市时25万片增至当前200万片（增长近8倍），产品从普通照明拓展至MiniLED、车用等高端品类； 经营数据：营收从6亿元增至2025年预计30亿元+（增长5倍+），资产规模从13亿元增至52亿元（增长4倍），注册资本从2.5亿元增至9.3亿元（增长3倍）； 客户与财务：60%客户为上市公司，应收账款周转天数业内领先；资产负债率优化，财务风险降低，连续七年分红，股东回报稳定。