区块链虚实结合是趋势，联盟链应用价值凸显

产业研究中心 区块链虚实结合是趋势，联盟链应用价值凸显 摘要： 鲍雁辛(分析师)0755-23976830baoyanxin@gtht.com登记编号S0880513070005 众多公链性能突破为大规模应用提供技术前提。以太坊layer2扩展解决方案相关升级持续推出，链上吞吐性能有望进一步提升。Solana则凭借历史证明（PoH）共识和并行处理架构，持续推动网络性能向十万级TPS迈进，成为机构级DeFi及AI代理经济的首选基础设施之一。我们认为，随着性能的提升与合规框架的完善，正共同推动区块链从边缘创新走向主流应用场景。 区块链技术并非万能产业赋能解决方案，其产业应用高度依赖于四大技术特性与场景的匹配度。密码学保障身份与数据唯一性，链式结构实现可追溯与防篡改，分布式存储提升系统鲁棒性，智能合约则实现业务流程自动化——这四大特性共同构成“技术信任”的基石，但其价值仅能在特定场景中释放。“区块链+”的成功需通过严谨的“触链逻辑”检验。企业应审视三个关键问题：业务是否需多方共享系统状态？是否缺乏低成本信任中介？是否需固化流程防止篡改？唯有三者同时满足，区块链才可能创造边际价值。盲目上链不仅无法提升效率，反而可能因技术复杂度增加额外成本。 区块链政策循序演进，产业呈现“中美欧三极”2025.10.17eVTOL企业零重力和沃兰特完成股权融资，加速取证和商业化——低空产业跟踪19期2025.10.02东星医疗拟收购武汉医佳宝90%股权，延伸产业链布局——产业并购跟踪10期2025.10.01新大正物业筹划重大资产重组，拟控股设施管理龙头企业嘉信立恒——产业并购跟踪09期2025.09.25微分智飞完成近2亿元连续融资，加速飞行具身智能领域布局——低空产业跟踪18期2025.09.22 区块链在产业端的渗透正呈现加速态势，多项创新项目于2025年密集落地。无论是在动产融资模式创新，还是在多边央行数字桥的跨国支付上，区块链技术已经开始走出概念，融入产业端。区块链已不再停留于实验阶段，而是即将开始在实体经济关键环节发挥不可替代的作用。 风险提示：标准规范和法律法规发展不及预期、风险监管技术与体制革新速度不及预期、技术成熟度相较大规模商用不足且存在安全风险隐患。 目录 1.公链生态百花齐放，联盟链创新应用价值凸显...............................................32.理解区块链的技术特点有助于为产业应用打开切入点...................................42.1.区块链有四大技术特点，构筑产业应用基石............................................42.2.共识机制是区块链生态的灵魂....................................................................52.3.“区块链+”需要因地制宜..........................................................................63.不同技术特点决定了应用场景价值...................................................................63.1.区块链溯源助力产业升级............................................................................73.2.分布式存储账本重塑信任体系....................................................................83.3.区块链助力跨境支付，打破地域限制、“链”通世界............................93.4.供应链金融是区块链的最佳使用场景之一..............................................103.5.区块链结合物联网：取长补短，珠联璧合..............................................114.风险提示............................................................................................................12 1.公链生态百花齐放，联盟链创新应用价值凸显 基于共识机制的差异，区块链可以划分为三类生态，分别是公有链，私有链和联盟链。这三类协作模式各有特点和适用性，应对不同的场景。公有链假设世界不可信，参与者等权，参与者通常匿名、不需要获得专门许可、不需要把真实身份做任何映射就可以直接使用，账本对所有参与者透明，通常无任何准入机制，无国界、无监管。私有链假设组织内部各机构或者“队友”不可信。在大型企业内部，或者是在政府各个相关主管部门之间部署，利用区块链技术将内部流程上链，以降低管理和沟通成本。联盟链假设组织不可信，设有准入机制，一般由行业里的机构、企业和政府组织的联盟发起，由联盟成员共同建设和运营，共同完成联链上的协作（可以有分工），可理解为“企业间的数据库”。联盟链结合了公有链的开放性和私有链的隐私性，既保证了系统的透明性，又保护了特定组织或用户的隐私需求，供应链金融即为其典型应用。 区块链发展的三个阶段可以分为以比特币为代表的货币区块链技术1.0阶段、以太坊为代表的合约区块链技术2.0阶段、以实现完备权限控制和安全保障的Hyperledger（超级账本）项目代表的3.0阶段。区块链1.0以2009年比特币的诞生为开端，而比特币的主要目标是成为一种去中心化的“数字货币”，用于点对点的支付和价值存储，解决去中心化价值传输的基础问题，但其功能局限于简单的交易记录，内置的脚本语言非常有限，只能做一些简单的交易验证，不支持复杂的编程逻辑。 区块链2.0时代由以太坊在2013年以“世界计算机”为愿景登场而拉开，相比于比特币，它的核心突破在于智能合约功能——允许开发者在区块链上部署自动化代码，支撑从DeFi（去中心化金融）到NFT（非同质化代币）的多元应用。如果比特币旨在作为一种去中心化发行的数字货币，那么以太坊代表了一个运行智能合约的去中心化系统平台。区块链2.0的以太坊通过智能合约的可编程性，将区块链从单一货币系统升级为支持复杂应用的全球计算平台。这些合约构成了以太坊上蓬勃发展的去中心化应用（dApps）的基础。根据coinfomania报道，截至2025年5月，以太坊已经支持了接近5000个活跃dApp，涵盖去中心化金融、非同质化代币、游戏、房地产、医疗健康等领域。以太坊强大的可编程性吸引了大量开发者，构建了一个充满活力的生态，不断突破区块链技术的边界。 2015年联盟链的出现使得区块链发展进入了3.0阶段。在IBM主导下，全球诞生了第一个联盟链，成立了开源组织Hyperledger（超级账本），底层技术为Fabric；国内也研发了自主联盟链Hyperchain，提供面向商业级的支撑能力。另外，依托自研的区块链底层平台飞梭链（FISCO BCOS）及多年可信数据流通的实践探索， 微众银行为2025年4月30日发布的《基于区块链和区块链服务网络(BSN)的可信数据空间建设指引》提供了坚实的技术支撑。区块链的应用领域扩展到企业生态的方方面面，在司法、医疗、物流等各个领域，区块链技术均可以解决信任问题。通过区块链不可篡改特性，为数据提供了确权机制，对数据的使用进行追踪和记录，为数据的贡献者提供合理的利益分配，有效提高了整个系统的运转效率。 2.理解区块链的技术特点有助于为产业应用打开切入点 2.1.区块链有四大技术特点，构筑产业应用基石 区块链是为解决在弱信任/无信任环境下的多方协作所需的技术组合与应用创新，支持数据安全存储、可控分享、难以篡改、防止抵赖、信息追溯，也称为分布式账本。区块链技术通过多方共识共治打造了一个公共可信的数据库，通过智能合约实现业务逻辑的自动化，以“多中心化”系统的形式，支撑多主体公平公正透明合作。区块链作为颠覆性的技术架构，其赋能产业的底层逻辑主要由四大技术特点构筑，分别是密码学、链式结构、分布式存储和智能合约。 密码学保证了链上身份和交易信息的唯一性和安全性。区块链通过非对称加密保护账户隐私，利用加密哈希函数（CryptographicHashFunction）确保数据不可篡改。非对称加密，即加密一条明文实际上不是用单个密钥，而是用公钥和私钥两个密钥。信息发送方使用私钥对明文签名、使用明文接收方的公钥对明文加密；信息接收方使用对方公钥验证明文发送方的身份、使用私钥对加密明文解密。公私钥加密与解密的成对出现保障了信息的唯一性和安全性。而加密哈希函数具有正向快速、逆向困难、雪崩效应、抗碰撞性等性质，能够在给定明文时，用有限时间和有限资源快速计算出哈希值，同时给定（若干）哈希值，在有限时间内很难逆推出明文。雪崩效应指即使输入的微小变化也会导致输出的哈希值发生极大变化，防止攻击者通过分析相似输入来推测哈希函数的输出模式。抗碰撞性则保证了不同的数据不会被映射为相同的哈希值，即很难（基本不可能）找到两段内容不同的明文使得它们的哈希值一致。以上基于密码学产生的安全技术，是区块链的核心安全技术，保障了链上身份和交易信息的唯一性和安全性。 资料来源：腾讯云开发者社区 链式结构决定了区块链的统一目标和可追溯性。任何区块链生态的基本目标就是每个参与节点要形成一个全网唯一且符合该链规则的最长链。区块链的链式结构是一种基于链表的数据结构，用于将多个区块按时间顺序连接在一起，形成一个不可篡改的分布式账本。每个区块由区块头和区块体组成，通过哈希值链接前后区块组成链式数据结构，从而确保数据的完整性和安全性。区块内容包含诸多交易信息，倘若篡改交易信息中的某个字段信息，区块链头哈希值就会发生改变，且由于下一个区块链要包含上一个区块的内容信息，因此下一个区块的头哈希值也发生了篡改。因此这种链式结构可以充分保证区块链信息的完整和安全。 资料来源：国泰海通证券研究 分布式存储则保证了系统的安全和鲁棒性。区块链技术通过多副本实现分布存储。每个全节点都拥有一套完整的区块链数据（也就是一套完整的账本或数据库），任何一方往区块链上的写入，都会同步到所有参与方的本地数据库中。这构建了区块链的数据存储框架，本质上是一种去中心化的数据库系统。每个节点独立保存完整账本副本，交易数据通过共识机制被全网节点共同验证并存储成链式结构，谁都无法私自更改数据。这种设计不仅消除了传统中心化机构的依赖，更通过数据冗余和同步机制确保了系统的高可用性。 智能合约是业务自动化执行的引擎。智能合约是运行在区块链上的可编程代码，可以理解为程序的触发器。它的工作原理基于“如果-那么”的逻辑，当预设的条件被满足时，合约中的代码会在区块链节点上自动执行相应的操作，并将结果记录到区块上，从而实现合约条款的自动完成。将工作流程数字化后，可以通过智能合约在区块链上部署业务服务，并通过群体的合作，安全地自动化执行。 资料来源：国泰海通证券研究 2.2.共识机制是区块链生态的灵魂 区块链共识机制是确保区块链安全性和可靠性的重要机制，它的作用是确保所有节点对于区块链上的数据和交易的一致性。由于环境不可信，或者参与群体之间缺乏（或者没有）互信，需要共识机制来协调群体的活动。它主要协调的活动包括谁维护（存储/交换）交易记录账本、谁有权限决定一笔交易是合法的、谁是初始数字资产的产生者等。目前常见的区块链共识机制有PoW（工作量证明），PoS （股权证明），DPoS（委托权益证明），PBFT（实用拜占庭容错算法）等。通过共识，确保区块链上存储数据的一致性、完整性和安全性，防止数据分叉、双花攻击、数据丢失和重复记录等事件发生。因此可以