核心观点与关键数据
玉米：
- 美玉米单产下调，但产量仍高位，美玉米窄幅震荡。
- 中国对美玉米关税回至15%，配额内共计26%关税，对美国高粱22%关税，国外玉米进口利润较高（12月巴西进口价2136元）。
- 东北玉米产区现货企稳，华北上量减少，现货企稳反弹，东北与华北玉米价差稳定。
- 华北小麦价格偏强（2460元/吨），小麦与玉米价差扩大，玉米性价比提升。
- 国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存低，部分企业去东北建库存。
- 10月底吉林玉米预计有卖压，华北玉米可能跌至2200元/吨以下，黑龙江跌至1950元/吨附近。
- 现货基差走弱，01玉米反弹，但现货仍可能回落，市场关注10月底吉林玉米卖压及新作产量。
淀粉：
- 山东深加工到车辆增多，山东玉米现货偏弱，淀粉价格2720元附近。
- 东北淀粉现货也偏弱，本周库存增加至119.9万吨，较上周增0.8万吨，月增幅5.27%，年同比增幅46.9%。
- 淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品收益仍偏强（山东629元，黑龙江656元）。
- 玉米下跌使企业盈利，01淀粉跟随玉米反弹，但盘面无利润，短期窄幅震荡。
交易策略
美玉米： 400美分/蒲有支撑，01或05玉米多单持有，设好止盈。
套利： 观望。
玉米期权策略
短期累沽累购策略，滚动操作。
相关附图
- 图1：各地区玉米现货价格。
- 图2：玉米01合约基差。
- 图3：玉米1-5价差。
- 图4：玉米淀粉1-5价差。
- 图5：玉米淀粉01合约基差。
- 图6：玉米淀粉01合约价差。
研究结论
短期玉米市场企稳反弹，但10月底吉林玉米卖压可能再现，现货仍有回落空间。淀粉市场受玉米价格和下游备货影响，短期窄幅震荡。美玉米窄幅震荡，建议多单持有，套利观望。
