尿素周报：累库压力持续

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-10-20【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 尿素：累库压力持续01 1市场变化：价格：尿素周度价格横盘震荡，创新低后反弹，10月17日尿素2601合约收盘价1602元/吨，较上周下调2元/吨，跌幅0.31%。尿素现货河南市场日均价1541元/吨，较上周上调26元/吨，涨幅1.72%。基差：尿素主力基差走强，10月17日河南市场主力基差-61元/吨，周度基差运行区间（-83）—（-59）元/吨。价差：尿素1-5价差走弱，10月17日1-5价差-70元/吨，周度运行区间（-70）—（-68）元/吨。 2基本面变化：供应端中国尿素开工负荷率80.23%，较上周下调3.5个百分点，其中气头企业开工负荷率71.33%，较上周降低1.21个百分点，尿素日均产量18.86万吨。成本端无烟块煤需求端支撑更弱，局部地区煤企坑口块煤承压明显，煤价有所回落，截至10月16日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价820-900元/吨，较9月30日收盘价格重心降35元/吨。需求端全国秋收秋播陆续展开，新疆大部、青海东部、甘肃东部、宁夏南部、陕西关中、山西、河北、天津等地冬小麦陆续播种、出苗；甘肃冬小麦已播近8成、陕西过1成；浙江、湖北等地油菜陆续播种，重庆油菜播种过4成、湖北过3成。复复合肥企业产能运行率24.18%，较上周降低1.32个百分点。复合肥库存70.91万吨，较上周减少2.59万吨，国内复合肥库存压力小幅缓解，迎来去库趋势。三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求支撑强弱互现稳。库存端尿素企业库存142.1万吨，较上周增加8.3万吨，持续表现累库。尿素港口库存74万吨，较上周增加2万吨。尿素注册仓单6294张，合计12.588万吨。 主要运行逻辑：尿素检修装置增加，供应环比减少。农业用肥需求陆续铺开，复合肥及其他工业需求支撑减弱，尿素产销短期转好后压力仍存，企业库存持续表现累库。预计尿素价格底部震荡，区间参考1550-1650。 重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 02尿素周行情回顾： p尿素周度价格横盘震荡，创新低后反弹，10月17日尿素2601合约收盘价1602元/吨，较上周下调2元/吨，跌幅0.31%。尿素现货河南市场日均价1541元/吨，较上周上调26元/吨，涨幅1.72%。 03尿素基差与价差 p基差：尿素主力基差走强，10月17日河南市场主力基差-61元/吨，周度基差运行区间（-83）—（-59）元/吨。 p价差：尿素1-5价差走弱，10月17日1-5价差-70元/吨，周度运行区间（-70）—（-68）元/吨。 04重点数据跟踪-供应 p中国尿素开工负荷率80.23%，较上周下调3.5个百分点，其中气头企业开工负荷率71.33%，较上周降低1.21个百分点，尿素日均产量18.86万吨。供应方面，下周安徽、陕西等检修装置陆续恢复生产，在厂家库存加持下，国内尿素现货供应仍较为充足。 重点数据跟踪-成本利润05 p成本方面，无烟块煤需求端支撑更弱，局部地区煤企坑口块煤承压明显，煤价有所回落，截至10月16日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价820-900元/吨，较9月30日收盘价格重心降35元/吨。 p利润方面，煤制尿素毛利率-7.13%，气制尿素毛利率-15.05%，受尿素价格弱势运行影响，尿素毛利率延续下调。 重点数据跟踪-需求06 p主要尿素生产企业平均预收3.6天，尿素企业周度产销率94.3%。秋收秋播展开，农需适量跟进，产销边际好转。 重点数据跟踪-工业需求07 p复合肥企业产能运行率24.18%，较上周降低1.32个百分点。复合肥库存70.91万吨，较上周减少2.59万吨，国内复合肥库存压力小幅缓解，迎来去库趋势。 p秋收秋种进展：新疆大部、青海东部、甘肃东部、宁夏南部、陕西关中、山西、河北、天津等地冬小麦陆续播种、出苗；甘肃冬小麦已播近8成、陕西过1成；浙江、湖北等地油菜陆续播种，重庆油菜播种过4成、湖北过3成。 08重点数据跟踪-工业需求 p三聚氰胺企业开工负荷率49.68%，较上周降低12.23个百分点，周度产量2.448万吨。新增重庆建峰、河南中原大化、新疆玉象以及山东华鲁恒升和四川金象赛瑞部分装置停车检修，四川美丰恢复正常生产。 p全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额上调，板材市场需求支撑增强。 重点数据跟踪-库存 09 p尿素企业库存142.1万吨，较上周增加8.3万吨，持续表现累库。尿素港口库存74万吨，较上周增加2万吨。尿素注册仓单6294张，合计12.588万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102