10月第2周全球外资周观察：最近一周外资加仓医药、半导体，减仓大金融

最近一周外资加仓医药、半导体，减仓大金融 ——10月第2周全球外资周观察 余培仪(分析师)021-23185663yupeiyi@gtht.com登记编号S0880525040084 本报告导读： ①北向资金：最近一周可能大幅净流出，其中灵活型外资可能大幅净流出。②港股：最近一周稳定型外资流入19亿港元，灵活型外资流出489亿港元，港股通流入294亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本，9月流出印度。④美欧市场：8月资金流入欧洲，流入美国。 陆嘉瑞(研究助理)021-23185659lujiarui@gtht.com登记编号S0880125042248 投资要点： 每周海内外重要政策跟踪（25/10/17）2025.10.17中国科技资产成外资加仓共识2025.10.16中美关税升级，风险资产下挫2025.10.13外资在科技与红利板块分歧延续2025.10.11Q3港股定价权新变：南向VS外资2025.10.11 港股：最近一周外资加仓医药、半导体，减仓大金融。根据港交所中央结算系统持股明细数据，最近一周（2025/10/8-2025/10/14）各类资金合计流入港股市场78亿港元，其中稳定型外资流入19亿港元，灵活型外资流出489亿港元，港股通流入294亿港元，中国香港或大陆本地资金流入247亿港元。行业层面，最近一周外资流入医药生物、半导体等较多，港股通流入ETF、银行等较多。 亚太市场：外资本周流入日本。在亚太市场中我们主要跟踪日本股市和印度股市。日本股市方面，截至10/6最新一周，海外投资者当周净流入日本股市10716亿日元，前一周流入12786亿日元，2023年以来累计净流入8.9万亿日元。印度股市方面，9月海外机构投资者流出印度股市27亿美元，前一月为流出40亿美元，2020年以来累计净流入135亿美元。 美欧市场：8月资金流入欧洲，流入美国。美国股市方面，8月全球共同基金资金净流入美国权益市场36亿美元，前一月流出350亿美元，2020年以来累计净流入6529亿美元。欧洲股市方面，8月全球共同基金资金净流入英、德、法权益市场分别为-5.9亿美元、11.3亿美元、16.0亿美元，前一月分别为6.4亿美元、27.4亿美元、26.1亿美元。 风险提示：部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入；模型存在误设和失效风险。 目录 1.北向资金：最近一周可能小幅净流入..........................................................32.港股：最近一周灵活外资或有明显回流.......................................................33.其他市场：9月外资流出印度股市...............................................................54.风险提示..........................................................................................................6 若放眼全球资本市场，微观资金面的跨市流动不容忽视，来自海外的入市资金在任何一个本土市场中均是较为重要的配置力量。正因如此，我们国泰海通海外策略团队推出“全球外资周观察”系列周报，来对中、美、欧、日等全球重要资本市场的海外资金流动情况进行高频跟踪。 特别的，对于中国股市而言，我们团队曾在《如何分辨北上资金构成？——解析外资行为系列1-20240412》等多篇报告中系统性地对外资背后的属性进行了剖析，并将外资拆分为长线稳定型外资和短线灵活型外资。此外，自2024年8月19日起，陆股通信息披露机制调整为不再披露日频成交净买入数据，我们也在《新背景下如何跟踪外资情绪？——解析外资行为系列4-20240902》中将外资短期波动与长期变化趋势相结合，综合测算得到分布特征与真实外资相类似的高频跟踪指标。 1.北向资金：最近一周可能大幅净流出 最近一周北向资金可能大幅净流出。最近一周（2025/10/13-2025/10/17，下同）交易日期间北向资金估算净流出112亿元，前一周（2025/10/9-2025/10/10，下同）估算净流出46亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流出50亿元，前一周估算净流出17亿元。此外，我们汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中宁德时代（本周陆股通双向成交总金额为222亿元，占个股当周交易金额比重的16%，下同）、中际旭创（176亿元、12%）、立讯精密（166亿元、12%）成交较为活跃。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究测算 数据来源：Wind，HKEX，国泰海通证券研究测算 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.港股：最近一周外资加仓医药、半导体，减仓大金融 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of7最近一周资金合计流入港股78亿港元。根据港交所中央结算系统持股明细 数据，最近一周（2025/10/8-2025/10/14）各类资金合计流入港股市场78亿港元，其中稳定型外资流入19亿港元，灵活型外资流出489亿港元，港股通流入294亿港元，中国香港或大陆本地资金流入247亿港元。 数据来源：Wind，HKEX，国泰海通证券研究 行业层面，最近一周外资流入医药生物、半导体等较多，港股通流入ETF、银行等较多。稳定型外资最近一周主要流入医药生物（30亿港元）、半导体（20亿港元）、汽车与零配件（19亿港元）较多，流出ETF（-30亿港元）、有色金属（-21亿港元）、房地产（-16亿港元）较多。灵活型外资最近一周主要流入医药生物（38亿港元）、半导体（12亿港元）、公用事业（9亿港元）较多，流出ETF（-107亿港元）、软件服务（-70亿港元）、银行（-69亿港元）较多。港股通最近一周主要流入ETF（122亿港元）、银行（47亿港元）、硬件设备（42亿港元）较多，流出半导体（-78亿港元）、医药生物（-49亿港元）、可选消费零售（-31亿港元）较多。 数据来源：Wind，HKEX，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，HKEX，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，HKEX，国泰海通证券研究，注：此处“前周”为国庆假期前一周。 3.其他市场：外资当周流入日本 亚太市场：外资本周流入日本。在亚太市场中我们主要跟踪日本股市和印度股市。日本股市方面，截至10/6最新一周，海外投资者当周净流入日本股市10716亿日元，前一周流入12786亿日元，2023年以来累计净流入8.9万亿日元。印度股市方面，9月海外机构投资者流出印度股市27亿美元，前一月为流出40亿美元，2020年以来累计净流入135亿美元。 数据来源：CEIC，国泰海通证券研究 数据来源：CEIC，国泰海通证券研究 美欧市场：8月资金流入欧洲，流入美国。在美欧市场中我们主要跟踪美国市场和欧洲市场。美国股市方面，8月全球共同基金资金净流入美国权益市场36亿美元，前一月流出350亿美元，2020年以来累计净流入6529亿美元。欧洲股市方面，8月全球共同基金资金净流入英、德、法权益市场分别为-5.9亿美元、11.3亿美元、16.0亿美元，前一月分别为6.4亿美元、27.4亿美元、26.1亿美元。 数据来源：CEIC，国泰海通证券研究 数据来源：CEIC，国泰海通证券研究 4.风险提示 风险提示：部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入；模型存在误设和失效风险。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号