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纯碱期货日报

2025-10-16 李轩怡银河期货极度近视

第一部分基础数据：由研究员李轩怡撰写，提供研报基本信息。

第二部分市场研判：

【市场情况】：沙河重碱价格变动0至1160元/吨，青海重碱价格变动0至910元/吨，华东轻碱价格变动0至1100元/吨，轻重碱价差为68元/吨。
【重要资讯】：
1. 理论利润：截至2025年10月16日，中国氨碱法纯碱理论利润-29.70元/吨，环比下跌0.45元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-129.50元/吨，环比下跌53元/吨。
2. 产量：本周国内纯碱产量74.05万吨，环比下降3.03万吨，跌幅3.93%。其中，轻质碱产量32.50万吨，环比下跌1.71万吨；重质碱产量41.55万吨，环比下跌1.32万吨。
3. 库存：截止到2025年10月16日，国内纯碱厂家总库存170.05万吨，较周一增加1.59万吨，涨幅0.94%。其中，轻质纯碱75.98万吨，环比增加1.68万吨；重质纯碱94.07万吨，环比下降0.09万吨。
4. 产量（重复）：本周国内纯碱产量74.05万吨，环比下降3.03万吨，跌幅3.93%。其中，轻质碱产量32.50万吨，环比下跌1.71万吨；重质碱产量41.55万吨，环比下跌1.32万吨。
【逻辑分析】：
- 本周纯碱价格偏弱，JM尾盘拉涨，玻璃交易环保题材，关注纯碱价格夜盘可能止跌反弹。
- 供应端：今日纯碱日产10.6万吨不变，周产74万吨，环比增加3万吨。纯碱产量小幅下滑，但仍处于历史高位区间。节后供应压力有所显现，库存累库至170万吨。
- 需求端：期货价格下跌，期现成交放量约7k。纯碱基本面未有根本性改善，但厂家订单压力不大，库存主要集中在中游环节。
- 政策力度仍是最大不确定性，下周将召开四中全会，随后发布十五五规划建议。题材上反内卷相关品种交易会阶段重启，科技和供应是会议的重要主题。
- 短期市场避险调整基本结束，下跌速度放缓见底，部分黑色商品品种如JM反身上涨，空头止盈。市场情绪下周预计有转换。
【交易策略】：
1. 单边：预计下周纯碱价格震荡偏强。
2. 套利：择机SA1-5正套。
3. 期权：观望。