铁矿石：黑色系集体走弱 短期波动加剧

核心观点与关键数据

• 黑色系市场表现：昨日黑色系集体走弱，成材价格持续下挫，8月以来盘面利润跌至负值区间。螺纹近月（10合约）交割压力较大，价格跌破3000元/吨，对铁矿石价格形成打压。
• 供应端分析：外矿发运环比小幅回落，澳洲力拓发运显著下降，巴西发运相对平稳。到港量创今年新高，整体供给端支撑力度减弱。
• 需求端分析：国内需求环比回落但仍保持高位，高炉钢厂延续小幅下滑态势。河北区域高炉检修结束后按计划复产，预计两三周内完成。本期日均铁水产量241.54万吨（环比-0.27），但国内需求高于8月份平均水平（240.5），高铁水支撑铁矿石价格。

研究结论

• 铁矿石价格观点：近期宏观及产业政策扰动加剧价格波动，但铁矿石自身供需矛盾偏弱，产业链利润收缩及成材库存结构性矛盾限制价格上行空间。价格上方存在现实端压力，但国内高铁水提供支撑。当前疏港及到港水平显示10月份港口库存累积压力不大，下方存在支撑。
• 价格区间：价格区间震荡运行。
• 投资策略：区间操作，备兑看涨期权。

后期关注/风险因素

• 国内政策增量、螺纹库存变动、供给回升速度。

重要声明

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