天胶日报：泰国原料胶水继续下探，沪胶难出反弹

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 Zlj0809@126.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 刘慧 0571-87788888-8332 61470790@qq.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-8778888-8311 Ztop001@126.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 停割期结束，天胶阶段性利多因素消退 2016-05-16 泰国开割开始，干旱导致产量偏低 2016-05-12 能源化工|天胶日报 2017-06-09 |中大期货研究院 泰国原料胶水继续下探,沪胶难出反弹 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 -- -- -- -- -- -- -- -- 行情回顾： 沪胶1709合约开12450元/吨，最高12535元/吨，最低12430/吨，收盘12495元/吨，上涨75元/吨，涨幅0.6%。成交量15.8万手；持仓量减15146手至42.86万手。 基本面跟踪： 1、日前，中策橡胶和全球最大的钢帘线供应商比利时的贝卡尔特签署战略合作协议。中比两国总理出席了签字仪式。贝卡尔特将为中策橡胶提供绿色高质量轮胎钢帘线，高品质的帘线产品有助于降低轮胎的重量和滚动阻力。中策橡胶也将重点发展绿色智能轮胎，为全球客户提供优质产品。 2、6月1日，马轮固力（Marangoni）轮胎翻新公司在白宫网站（美国国家政府网站）上发起了一个申请文件，反对美国国际贸易委员会（ITC）2月22日裁定的不对中国产卡客车轮胎征收“双反”关税，同时要求特朗普填补缺席的ITC委员席位（定员6人，目前是5人）。该申请书在6月25日之前需要得到99,999个签名。该公司表示代表所有美国轮胎翻新和相关行业的人进行请愿，认为ITC委员缺席会影响最终的决定，并使轮胎翻新及相关行业的6万多名美国员工受到威胁。律师认为，根据以往的经验，Marangoni此举应该对案件没有太大影响。如果正常合理途径能改变ITC的决定，这家公司就不会走这个偏门了。据了解，2月22日，ITC的5位委员就对华卡客车轮胎反倾销反补贴案终裁阶段行业损害进行投票，以3：2的结果认定中国对美出口卡客车轮胎没有对美国产业造成实质性损害及损害威胁。该裁决结果意味着美国将不对中国卡客车轮胎产品征税，已经征收的保证金将全额退还。但此项决定也引起“双反”案申请人美国钢铁工人联合会（USW）的反对，4月14日，USW就ITC对华卡客车轮胎无损害终裁结果向美国国际贸易法院提起诉讼，要求法院审查该无损害终裁并认定此终裁决定未被实质性证据所支持故而违法；并且法院应当将该裁决发回委员会重审。据悉，该诉讼正在进行中。 技术面研判： 天胶主力合约低位震荡。 结论及操作建议： 国内外天胶走势普遍偏弱，泰国原料胶水继续下探，拖累进口干胶船货整体下滑10-20美元/吨。目前海南产区天气正常，原料胶水供应稳定，而随着浓乳行情的大幅走低，产区胶水收购价格断崖式下调。天胶维持低位震荡，有望向下试探10000大关。 中大期货研究|能源化工|天胶日报 2 一、 天胶国内市场价格跟踪 图 1： 天胶主力合约价格走势 单位：元/吨 图 2： 全乳价格走势 单位：元/吨 90001100013000150001700019000210002300025000天胶活跃合约期货收盘价 8000100001200014000160001800020000上海地区云南国营全乳胶(SCRWF)山东地区云南国营全乳胶(SCRWF) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 烟片价格走势 单位：元/吨 图 4： 青岛保税区库提价 单位：美元/吨 10000120001400016000180002000022000上海地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 90001100013000150001700019000210002300025000100012001400160018002000220024002600马来西亚SMR20产库提价越南SVR3L库提价天然橡胶收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 3L价格走势 单位：元/吨 图 6： 胶水价格走势 单位：元/吨 900011000130001500017000190002100023000上海地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税)山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) 500070009000110001300015000170001900021000华东泰国三棵树桶装乳胶华北泰国三棵树桶装乳胶海南新鲜胶乳民胶浓缩乳胶CNR 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 3 图 7： 丁苯价格走势 单位：元/吨 图 8： 顺丁价格走势 单位：元/吨 700090001100013000150001700019000210002300025000中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502中石化华北丁苯橡胶齐鲁1712 600011000160002100026000中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 二、 天胶市场价差跟踪 图 9： 1709-1711 单位：元/吨 图 10： 1709-1801 单位：元/吨 -400-350-300-250-200-150-100-5001300015000170001900021000230001709-1711价差1709合约1711合约 -2400-2200-2000-1800-1600-1400-1200-1000130001500017000190002100023000250001709-1801价差1801合约1709合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 期货-全乳 单位：元/吨 图 12： 期货-泰三烟片 单位：元/吨 -3000-2500-2000-1500-1000-5000500800010000120001400016000180002000022000山东地区云南SCR5全乳胶与期货价差（右侧）天然橡胶活跃合约收盘价山东地区云南国营全乳胶(SCRWF) -1000-500050010009000110001300015000170001900021000山东地区泰三烟片(RSS3含17%税)与期货价差（右侧）天然橡胶活跃合约收盘价山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 4 图 13： 期货-越南3L 单位：元/吨 图 14： 泰三烟片-全乳 单位：元/吨 -3000-2500-2000-1500-1000-5000500900011000130001500017000190002100023000山东地区越南3L(SVR3L含17%税)与期货价差(右侧)天然橡胶活跃合约收盘价山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) -1000-5000500100015002000250030009000110001300015000170001900021000山东地区泰三烟片与云南SCR5全乳胶价差山东地区云南国营全乳胶(SCRWF)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 期货-丁苯 单位：元/吨 图 16： 期货-顺丁 单位：元/吨 -5500-3500-150050025004500700090001100013000150001700019000210002300025000丁苯1502-期货中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502天胶期货收盘价 -6000-4000-2000020004000600090001100013000150001700019000210002300025000顺丁（右侧）-顺丁中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000天胶期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 全乳-丁苯 单位：元/吨 图14：全乳-顺丁 单位：元/吨 -6000-5000-4000-3000-2000-100001000200030007000900011000130001500017000190002100023000山东SCR5-丁苯1502（右侧）中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502山东地区云南国营全乳胶(SCR5) -5000-4000-3000-2000-1000010002000700090001100013000150001700019000210002300025000山东SCR5-顺丁（右侧）中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000天胶期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 三、 国际天胶市场跟踪 中大期货研究|能源化工|天胶日报 5 图 18： 新加坡天胶期货价 单位：美元/吨 图 19： 日本天胶期货价 单位：日元/公斤 100120140160180200220240260280300新加坡橡胶RSS3期货收盘价新加坡橡胶TSR20(FOB)期货收盘价 120170220270320370东京橡胶RSS3期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 20： FOB泰国曼谷烟胶片 单位：泰铢/千克 图 21： 丁二烯外盘价 单位：美元/吨 5060708090100110泰铢/千克FOB泰国曼谷烟片胶RSS3FOB泰国曼谷泰国标准胶STR5L 40090014001900240029003400美元/吨韩国丁二烯FOB中国丁二烯CFR东南亚丁二烯CFR 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观