金属锌铝日报：锌铝价格企稳回升

华泰期货研究所 金属组 纪元菲 锌、铝研究员  020-83901029  jiyuanfei@htfc.com 从业资格号：F3006936 投资咨询号：Z0012042 更多资讯请关注：www.htfc.com 微信号：华泰期货 华泰期货|金属锌铝日报 2017-06-09 锌铝价格企稳回升 锌： 6月8日，沪锌价格在底部震荡后上行，下午2点后增仓上行，现货仍然维持高升水，月间价差扩大，进口窗口依然完全打开，预计锌锭进口继续增加。现货价格上涨250元/吨至22150元/吨。 现货方面，据SMM，上海进口锌陆续被消化，市场现货偏紧，下游前两日逢低已备货，日内锌价走高，多数观望，刚需采购，成交不如昨日；广东市场货源依旧偏紧，锌价上扬止跌，下游按需采购，拿货意愿不佳；天津炼厂依旧少出货，下游消费尚可，致使津市货源偏紧，刚需采购为主，成交货量不及昨日。津市对沪市升水100元/吨附近，较昨日基本持平。 库存方面，国内外交易所库存持续下降，6月8日上期所锌减少1770吨至18564吨，LME锌库存减1650吨至324325吨。 据全国乘联会，中国5月份广义乘用车销量为178万辆，同比增长1.2%，依然有小幅增长。中国1-5月份广义乘用车销量905万辆，同比下跌0.9%。 据SMM, 因部分炼厂设备环保、常规检修等问题，5月炼厂产量减少3.5万吨至40.7万吨，环比下降1.5%，同比下降10.4%，预计6月精炼锌总产量有望恢复。 策略建议：供给端进口锌矿和锌锭均开始流入，加工费上行将导致锌价下端支撑下移，但远月下跌空间小没有导致back价差收窄，反而由于现货高升水而拉涨锌价；全球交易所库存仍持续降低，需求由于天津地区镀锌复产，氧化锌订单转移至江苏地区，短期需求回暖，上海进口锌被消化，现货依然紧张，短期整体偏多。交易未来做空仍需注意目前锌锭库存持续走低的情况；交易现在做多需注意宏观方面以及后期需求的不乐观。 铝： 6月8日，铝价整体震荡，长江现货均价回升20元至13620元/吨，现货方面据SMM，目前价格下游普遍较能接受，下游加工企业采购情绪明显好转，积极为周末备货，广东市场整体成交好于本周前几交易日。华东市场下游企业接货意愿略有抬升，整体成交较昨日略好。 现货库存高位震荡，国内外库存均继续减少。6月8日，SMM统计国内电解铝现货五地库存合计120.7万吨，环比上周四增加1.5万吨。6月8日上期所铝减少2120吨至315416吨，LME铝库存减3950吨至1461700吨。但我的有色库存统计11地库存显示6月8日库存较周一下降0.7万吨至124.5万吨。据中国海关，中国5月份未锻轧铝及铝材出口460,000吨，环比增7%，同比增15%。 据SMM，由于氧化铝价格跌破成本价以及环保因素，多家氧化铝减产检修，5月氧 华泰期货|锌铝日报 2017-06-09 2 / 7 化铝产量为567.8万吨，同比增幅17.1%，日均产量为18.3万吨，日均产量环比减少3.5%。，预计6月份产量将达到559.0万吨，日均产量为18.6万吨，较5月份高，而低于4月份。5月中国电解铝产量317.3万吨，同比增加21.6%，前5月中国累计生产电解铝1520.5万吨，同比增加22.0%。6月国内电解铝产量有望达到308.7万吨，同比增幅达20.1%，国内现货铝锭库存水平也有进一步上升风险。 策略建议：目前氧化铝因亏损减产，但因煤炭价格和高成本槽型减产，新投产成本较低，因此成本端逐渐走稳后需注意下行风险，同时高利润条件下西南地区新投产和复产或使得产量进一步增加，后期需关注库存回升带来的压力。虽然现在整体市场氛围偏空，但由于下方空间不大，且因供给侧改革消息或将刺激铝价脉冲式上涨，因此建议观望。但若供给侧改革并无实质产能控制影响，后期库存回升可考虑逢高做空。 华泰期货|锌铝日报 2017-06-09 3 / 7 期现货市场： 图 1： LME锌升贴水 单位：美元/吨 图 2： LME铝升贴水 单位：美元/吨 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 图 3： SHFE 锌基差 单位：元/吨 图 4： SHFE铝基差 单位：元/吨 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 (30)(25)(20)(15)(10)(5)051015150017001900210023002500270029003100LME锌升贴水LME ZN(25)(20)(15)(10)(5)0510152015001550160016501700175018001850190019502000LME铝升贴水LME AL(1000)(500)050010001500100001200014000160001800020000220002400026000SHFE锌基差期货收盘价(活跃合约):锌(1000)(500)0500100015001000010500110001150012000125001300013500140001450015000SHFE铝基差SHFE AL 华泰期货|锌铝日报 2017-06-09 4 / 7 库存跟踪： 图 5： LME锌库存 单位：吨 图 6： LME铝库存 单位：吨 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 图 7： SHFE 锌库存 单位：吨 图 8： SHFE铝库存 单位：吨 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 02000004000006000008000001000000120000014000002012/1/132013/1/132014/1/132015/1/132016/1/132017/1/13LME锌:库存:合计:全球LME锌:注销仓单:合计:全球01000000200000030000004000000500000060000002012/1/172013/1/172014/1/172015/1/172016/1/172017/1/17LME铝:库存:合计:全球LME铝:注销仓单:合计:全球0500001000001500002000002500003000002012/12013/12014/12015/12016/12017/1库存期货:锌0500001000001500002000002500003000003500002012/12013/12014/12015/12016/12017/1库存总计 华泰期货|锌铝日报 2017-06-09 5 / 7 图 9： 全球交易所锌库存 单位：吨 图 10： 全球交易所铝库存 单位：吨 数据来源：LME SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源：LME SHFE WIND 华泰期货研究所 0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002010/42011/42012/42013/42014/42015/42016/42017/4SHFE锌库存LME锌库存010000002000000300000040000005000000600000070000002010/12011/12012/12013/12014/12015/12016/12017/1SHFE铝库存LME铝库存 华泰期货|锌铝日报 2017-06-09 6 / 7 进出口盈亏数据：2017.6.8 数据来源：LME SHFE SMM WIND华泰期货研究所 华泰期货|锌铝日报 2017-06-09 7 / 7  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2017版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址：www.htgwf.com