玉米双周报：新粮大量上市，玉米偏弱运行

2025年10月10日当周 观点策略010203国外玉米概况国内玉米供需分析 国外玉米概况02 据World Ag Weather，2025年10月10日至10月25日，美国玉米主产区降雨量低于正常值，有利于玉米收割。 截至9月28日，美国玉米成熟率71%，去年同期73%；收获进度18%，去年同期20%，五年均值19%。优良率66%，去年同期64%。 巴西玉米播种正常推进 据World Ag Weather，2025年10月10日至10月25日，巴西玉米主产区降雨量略高于正常值，改善土壤条件，预计玉米播种正常推进。 截至10月10日，巴西2025/26年度一季玉米播种进度为49%，快于去年同期，接近五年均值。 阿根廷玉米种植进度较快 据World Ag Weather，2025年10月10日至10月25日，阿根廷玉米主产区降雨量略低于正常值。布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2025年10月8日的一周，阿根廷玉米种植进度达到25.6%，相比去年同期高了7%。 国内玉米供需分析03 截至2025年10月10日，玉米11和01合约价差为0元/吨，较9月30日缩小13元/吨，11和03合约价差为-15元/吨，较9月30日缩小14元/吨，01和03合约价差为-15元/吨，较9月30日缩小1元/吨，近月合约较弱，盘面结构呈正向市场结构。玉米加权持仓量为160.95万手，较9月30日增加61940手。 据钢联数据，2025年10月10日，全国玉米均价为2233元/吨，较9月30日下跌120元/吨。分地区来看，东北新季玉米因上货量增多，农户售粮积极性较为高涨，导致价格下调。9月底至今华北地区整体呈现下跌的趋势，华北地区经历持续的降雨，较往年明显偏多，导致部分地区无法收割，玉米质量受降雨影响，有霉变和出芽的现象。销区市场玉米价格整体呈现下行趋势，国庆期间，下游饲料企业多执行前期订单为主，新签单较少。随着产区新粮逐步上市，港口及销区新季玉米到货增加，价格与陈粮相比下跌较多。 东北产地潮粮上市数量增多，北方港口新玉米到货增量明显，贸易商收购积极性一般，收购价格下调明显，其中锦州港周比下跌120-150元/吨；南方港口内贸玉米到货量不大，国庆节前终端采购补库需求回暖，假期后下游需求减弱，终端采购节奏一般，贸易商报价小幅走弱，其中蛇口港周比下跌40元/吨。 国内春玉米和夏玉米处于乳熟期和成熟期，新季玉米陆续收割。 截至10月8日辽宁省粮食作物已收获2611.2万亩，其中，玉米已完成收获2260.6万亩，完成进度达53.7%。据农业农村部消息，截至10月10日东北秋粮收获近四成；截至10月8日河南省秋作物已收获8265万亩，其中玉米已收获4420万亩；山东省秋粮已收3363.2万亩，其中玉米已收3134.9万亩、占53.6%。河北省秋粮收获4300余万亩，其中玉米收获3500余万亩。 国内玉米主产区降雨充沛 据World Ag Weather，2025年10月10日至10月25日，国内玉米主产区整体上降雨量高于正常值，部分地区可能影响玉米收割。 据海关总署，2025年8月中国玉米进口量为4万吨，同比减少90.5%；1至8月累计进口玉米88万吨，同比减少92.9%。从2024年8月至今玉米进口量维持低位。 根据国家发展改革委2025年10月9日发布的公告，2026年玉米进口关税配额总量为720万吨，其中60%为国营贸易配额（即432万吨），剩余40%（288万吨）为非国营贸易配额。 本周中储粮网共进行6场玉米竞价采购交易，计划采购数量120280吨，实际成交数量3500吨，成交率2.91%；共进行3场玉米竞价销售交易，计划销售数量15690吨，实际成交数量15690吨，成交率100%；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0%。 生猪养殖概况 据钢联数据，2025年10月10日，外购仔猪养殖利润为-334.96元/头，自繁自养利润为-175.2元/头。2025年8月，钢联监测样本企业商品猪存栏量为3782.4万头，环比增加0.51%；8月份能繁母猪存栏量为4038万头，环比减少4万头。 饲企玉米持续去库至低位 据钢联数据，2025年第41周，饲企玉米库存可用天数为24.49天，较上周减少0.72天，同比减少1.58天。国庆期间全国饲料企业库存呈现下跌态势，饲料企业多执行前期订单为主，新签单有限。现阶段随着新季玉米持续上市，价格偏弱，饲用小麦替代比例减少。下游继续关注新粮上市情况，玉米刚需补库为主。 玉米淀粉深加工利润快速回升 据钢联数据，10月10日山东玉米淀粉加工利润为25元/吨，较9月30日增加57元/吨，玉米淀粉加工利润岁快速回升，但仍处于往年同期低位。 玉米深加工消费量处于往年同期中等水平 据钢联数据，2025年第41周，主要深加工企业玉米消费量为108.07万吨，比上周增加3.62%，同比减少11.97%。其中玉米淀粉加工企业玉米消费量为54.45万吨，比上周增加3.36%，同比减少14.60%；玉米酒精加工企业玉米消费量为33.31万吨，比上周增加6.42%，同比减少13.46%；氨基酸加工企业玉米消费量为20.31万吨，与上周持平，同比减少1.02%。 深加工企业玉米库存开始回升 据钢联数据，2025年第41周，主要玉米深加工企业玉米库存为233.4万吨，比上周增加14.64%，同比减少14.00%。本周深加工企业玉米库存扭转回升，随着新玉米上市量增加，预计逐渐进入累库周期。 北方港口库存低位盘整 据钢联数据，2025年第40周，北方四个港口库存合计71.4万吨，比上周减少2.06%，同比减少41.23%，北方港口库存低位盘整，预计后续将逐渐回升。 北方港口库存低位盘整 广东港玉米快速去库 2025年第40周，广东港内贸玉米库存为21.5万吨，比上周减少35.44%，同比增加18.78%；广东港外贸玉米库存为11.7万吨；广东港谷物库存为159万吨，比上周减少4.16%，同比减少12.69%。 据钢联数据，2025年10月10日，玉米均价为2233元/吨，小麦均价为2459元/吨，小麦和玉米的价差为226元/吨，较9月30日扩大128元/吨，小麦与玉米的价差快速扩大，小麦对玉米没有替代优势，玉米饲用需求或将增加。 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：廖强飞执业资格：Z0022999联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。