聚乙烯（PE）
供应端： 本周国内PE产量增加，检修回归导致产量上升。海外装置检修降负预期，韩国可出口货源预计第四季度偏少。新装置方面，广西石化FD40+HD30计划10月中旬投产，埃肯森美孚LD50万吨已开车，预计月底外卖。进口方面，北美继续报盘，LD/HD为主，后续关注贸易战对进口货到港影响。
需求端： PE下游加权开工率上升，农膜旺季来临，订单逐渐累积，但终端需求不及往年，企业采购谨慎。库存节后季节性积累，两油累11.1万吨，煤化工累2.6万吨。
估值： 油制和乙烯制利润修复较多，外采石脑油利润依然偏差。标品走弱，基差走强，15月差走强。
平衡： 10月累库压力偏大，01合约终点压力偏大。
库存： 上游大幅累库。
仓单： 高仓单+基差持续偏弱，反映现货压力仍偏大。
全球价差： 中国PE比价走强，中东，东南亚检修装置回归，北美年底压力较大，报盘增加。PP出口转弱。
进出口： 10月进口预计增加，PE进口量同比减少，PP进口量环比减少。
需求： 聚乙烯下游各行业整体开工率在44.36%，包装膜样本企业开工环比提升，农膜整体开工率较前期增加，开工率同比低位，订单跟进不佳。
下游利润： 地膜利润、缠绕膜利润、双防膜利润、BOPP利润、胶带母卷利润、塑编利润均有所修复。
新增产能： 埃克森美孚50万吨/年LDPE装置计划10月份投产，广西石化计划9月倒开车，10月中旬投产。
聚丙烯（PP）
供应端： 本周国内PP产量增加，PDH和外采丙烯路线亏损修复，预计后期开工提升。新产能投放方面，广西石化预计10月中旬投产。
需求端： PP下游加权开工率上升，塑编，管材，改性开工上升，BOPP下降。改性PP受政策刺激开工上升，但传统领域复苏缓慢，订单同比偏低。旺季不旺，终端补货能力受抑制，BOPP和注塑订单增长有限。
库存： 节后产业链累库，贸易商库存同比高位。
估值： PP利润估值修复，丙烷价格大幅下跌，PDH制利润修复。
价格/基差： 标品走弱，基差走强。
月差结构： 15月差走强。
平衡： 线性库存压力较大，HD-LL价差走强。
全球价差： 全球价差中性偏高，中国PP比价走强，东南亚检修装置回归，北美年底压力较大，报盘增加。PP出口转弱。
进出口： 9月-10进口量预计小幅上升，前期北美成交货陆续到港，中东检修回归，开始陆续报盘，但国内价格偏弱，价格一般。
需求： 下游分化，改性较好，塑编、管材、改性开工率上升，BOPP开工率下降。原料库存去化，成品库存增加。
下游利润： 地膜利润、缠绕膜利润、双防膜利润、BOPP利润、胶带母卷利润、塑编利润均有所修复。
下游需求： 快递揽收量、社会消费品零售额、家电产量、塑料制品出口金额均显示消费市场延续平稳发展的态势。
新增产能： 大榭石化一线8月中旬已投产，二线9月初已投产，山东裕龙石化一期#1ST油制一体化已开车，内蒙古宝丰#2煤制已开车，中景石化（粉料）PDH150已投产，镇海炼化三期2线煤制预计2026年第一季度投产，埃克森美孚#1油制(外采石脑油)已投产，利华益维远#1PDH预计24下半年投产，浙江圆锦扩建PDH预计2025年12月投产，广西石化油预计2025年11月投产。
原料
原油： 原油价格主要受到“欧佩克+”全面增产导致供应过剩、贸易战升级，价格大幅下跌。
丙烷： 沙特10月CP（合同价）大幅下调，和北美争夺南亚市场。
丙烯： 市场主流价：山东（日）。
