贵金属日报

2025-10-13 贵金属 钟俊轩贵金属研究员从业资格号：F03112694交易咨询号：Z0022090电话：0755-23375141邮箱：zhongjunxuan@wkqh.cn 【行情资讯】 沪金涨0.42 %，报913.26元/克，沪银跌1.37 %，报11059.00元/千克；COMEX金涨1.53 %，报4061.40美元/盎司，COMEX银涨2.23 %，报48.30美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.05%，美元指数报99.03； 美国贸易和经济政策的不确定性，令市场对于美国国债以及美元资产的信用产生显著担忧，在此背景下，供给稳定受限、稀缺程度较高的黄金成为了全球央行储备及投资者资产配置的更优选择。特朗普本轮对于关税的突然“发难”，进一步冲击美元信用，对于黄金价格的中期走势形成利好因素。 伦敦银现货价格当日仍录得1.87%的涨幅，至50.126美元/盎司，其表现显著强于纽约银价，COMEX白银近月合约与伦敦银的价差截至周五收盘达到2.73美元/盎司，达到近年来的高位。这也体现出了伦敦银现货所呈现出紧俏局面，当前伦敦白银现货一个月期隐含租赁利率已上升至40.3%。 展望未来，白银现货短缺的局面短时间内仍难以缓解。伦敦银所形成的溢价开始令部分美国白银库存开始流向伦敦，COMEX白银库存由9月29日区间高位的16531吨下降至10月10日的16251吨。而在此前，受到特朗普政府对于白银潜在关税政策的担忧，纽约白银库存主要呈现增加态势。但白银库存从纽约前往伦敦的过程涉及多个运输环节，且在银价趋势性上涨的背景下，COMEX白银持仓总量处于近五年来同期的最高水平，截至10月10日已达到16.9万手。伦敦白银现货短缺情况难以依赖溢价所带来纽约银流入而得到缓解。在欧美股市短期承压，银价表现强势的背景下，作为资产配置工具的白银ETF持仓总量出现明显下降的可能性较低。预计伦敦白银现货紧俏的局面短期难以扭转，而这将驱动国际银价表现强势。 【策略观点】 贵金属当前策略上仍建议逢低做多，尤其关注白银价格的上涨机会。沪金主力合约参考运行区间898-950元/克，沪银主力合约参考运行区间10937-12000元/千克。 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn