观点：关注央行态度。周五期债震荡走弱，全线收跌，现券收益率多数上行。资金面宽松，DR001在1.32%左右，公开市场逆回购4090亿，净回笼1910亿。消息方面，国家发展改革委和市场监管总局发文治理价格无序竞争，商务部、海关总署公告对锂电池和人造石墨负极材料实施出口管制。行情研判：期债早盘震荡，午后走弱。节后资金面宽松下，近两日短债表现较弱，长债表现偏强，但这一走势未必持续。传闻昨日11000亿买断式逆回购边际利率下降，显示央行倾向使用结构性工具调控，降准降息延后。短期市场仍以震荡观点看待，交易不宜追高，多单逢低布局。
国债期货日度数据（2025-10-10）：
- TS合约：2.3521（-0.058），持仓7444手，减仓994手。
- TF合约：5.6551（-0.095），持仓14587手，减仓3528手。
- T合约：7.9611（-0.09），持仓25071手，减仓1400手。
- TL合约：14.0214（-0.51），持仓17337手，减仓759手。
基差与IRR分析：
- TS、TF、T、TL合约基差与IRR走势图显示，基差与IRR呈负相关关系，短期资金成本对期货价格有显著影响。
长债与超长债利率走势：
- 10年期国债到期收益率1.51%，30年期国债到期收益率2.25%。
- 国债利差：7Y-2Y利差10bp，30Y-7Y利差20bp。
资金利率与政策利率：
- DR001 1.32%，DR007 2.25%，逆回购利率7天2.25%。
- 交易所融资利率：GC001加权平均利率1.23%，GC007加权平均利率2.34%。
- 资金分层：R-DR（1天）255bp，MAR-DR（7天）75bp。
- 同业存单到期收益率：AAA-3月1.25%，AAA-6月1.51%，AAA-1年1.75%。
美债与美中利差：
- 美国国债收益率：10年4.25%，3个月4.54%。
- 美中利差：3个月234bp，10年346bp。
- 人民币汇率：6.87。
结论：短期市场以震荡观点看待，交易不宜追高，多单逢低布局。央行倾向使用结构性工具调控，降准降息延后，资金面宽松对短债不利，长债表现偏强但未必持续。
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观点：关注央行态度
盘面点评：
周五期债震荡走弱，全线收跌。现券收益率多数上行。资金面宽松，DR001在1.32%左右。公开市场逆回购4090亿，净回笼1910亿。
日内消息：
1.国家发展改革委和市场监管总局发文，治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序。2.商务部、海关总署发布公告，公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制的决定。
行情研判：
期债早盘震荡，午后走弱。在节后资金面宽松的环境下，近两个交易日短债表现较弱，而长债表现偏强，这一走势未必能够持续。消息方面，传昨日进行的11000亿买断式逆回购边际利率有所下降，这意味着央行定向降低银行负债成本，也意味着央行暂时更倾向于使用结构性工具进行调控，而降准降息将继续延后。短期仍以震荡观点看待市场，交易不宜追高，多单逢低布局。
source：同花顺,南华研究
