金信期货

GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 周度观点 需求：9月受到开学和双节需求短暂提振，各方面数据保持稳定。但下游消费仍无明显改善，屠宰企业鲜品走货一般，多数维持以销定产节奏，鲜销率未出现明显波动。 供给：周内猪价继续回落，养殖户恐慌出栏情绪仍存，节前社会场大猪供应持续偏高；规模集团场来看，高成本企业已进入持续亏损状态，受后市悲观预期影响，场家亦有小幅降重加快出猪现象，综合带动周内生猪出栏均重微幅回落。 库存：9月份对应半年前仔猪出生和外销情况，规模企业商品猪存栏增加，且8月份养殖端销售缓慢，尤其规模企业部分计划延后至9月份，因此预计9月商品猪存栏或环比增加。 生猪 利润：本周全国生猪出栏均价为生猪出栏均价为12.59元/公斤，刷新三年多以来新低，日度价格更是相比月初暴跌了10%，多省全面跌破13元。九月末自繁自养亏损57.01元/头，外购仔猪亏损为244.33元/头，行业亏损情况继续恶化。 结论：生猪仍处于供强需弱的状态，三季度以来，行业已经召开了三次行业大型会议，对于降产能、降体重、严格限制二次育肥做了要求，但能繁母猪存栏量的减少传递到商品猪出栏量需要10个月左右时间，短期内供给压力难以根本缓解。生猪仍将维持“弱现实强预期”的局面。 GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 图四：利润 GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 周度观点 需求：本周主产区价格大幅回落。节前，终端需求转弱，各环节均有少量库存未清，出货压力开始增加，而节中需求端未见明显起色，叠加道路运输影响，产区发货受阻，库存继续增加，节日期间虽有补货需求，但难以支撑当前蛋价，节后开市，鸡蛋价格继续承压下探，跌势再次扩大。 供给：总出栏量58.37万只，环比减少1.68%。本周正值中秋国庆假期间，部分屠宰厂放假1-2天不等，整体收购量有所减少。假期过后市场需求转弱，蛋价承压下跌，局部产区跌破3元关口，养殖单位出淘意愿转为积极。本周平均出栏日龄498天，较上周提前2天。平均日龄最高515天，最低490天。近日鸡蛋期现价格下跌明显，养殖端对后市信心不足，开始提前淘汰适龄老鸡。 结论：本周鸡蛋价格继续下跌，预计下周市场继续震荡下跌，主产区周均价或在2.90-3.00元/斤。 GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 图二：供给 GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 周度观点 品种 需求：印尼持续释放积极推进B50生柴计划执行并取得成果的信号，提振市场信心以及对未来棕榈油需求的预期，利多棕榈油价格。 供给：马来西亚9月1-20日毛棕油产量较上月同期下降4.26%；11月也将进入减产季，挺价空间大，未来预计偏强运行为主。 库存：截至2025年10月9日（第41周），全国重点地区棕榈油商业库存55.22万吨，环比上周持平；同比去年50.586万吨增加4.63万吨，增幅9.16%。 棕榈油 利润：截止到10月9日棕榈油10月船期离岸价为1098美元/吨，较上周涨30美元/吨；进口到岸价为1128美元/吨，较上周涨30美元/吨；进口成本价为9640元/吨，涨260元/吨；对盘利润为-82元/吨，较上周涨114元/吨。 结论：节假日期间棕榈油产地利多消息频出，节假日期间国内大量买船，利润相当客观。不过近月供应预期宽松，基差价格相对承压，短期内预计棕榈油震荡偏强运行为主。 GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 图二：国内供给 品种GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 周度观点 需求：截至10月9日，主流地区纺企开机负荷在65.4%，较上周下调1.80%，十一假期前和假期中，订单有限，内地部分纺企下调开机或停机放假，内地开机5-6成，新疆地区开机维持在9成左右。 结论：“金九银十”旺季下游表现不及预期，新订单增量有限，纺企顺价销售，多刚需补库，目前来看供需两端暂无没法推动棉价大幅上涨。GOLDTRUSTFUTURES GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 图二：供给 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 【投研团队成员： 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、赵辉（投资咨询编号：Z0021669）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）】