偏空情绪主导，能化偏弱运行

核心观点

• 能化板块整体偏空情绪主导，橡胶、甲醇、原油期货均呈现震荡偏弱走势。
• 橡胶：沪胶期货2601合约震荡偏弱，收盘微跌0.07%至15315元/吨，1-5月差升水收敛至40元/吨。台风利多因素消化后，胶市回归偏弱供需结构主导行情，后市或维持震荡偏弱。
• 甲醇：甲醇期货2601合约震荡偏强，收盘微涨0.39%至2307元/吨，1-5月差贴水收敛至44元/吨。供需基本面偏弱压制，后市或维持震荡偏弱。
• 原油：原油期货2511合约弱势下行，收盘跌1.45%至461.9元/桶。美国联邦政府意外停摆引发系统性风险，OPEC+增产叠加地缘溢价回吐，后市或维持震荡偏弱。

关键数据

• 橡胶：青岛地区天胶库存45.65万吨，环比降1.01%；半钢胎产能利用率42.15%，环比降17.50个百分点；全钢胎产能利用率41.53%，环比降13.83个百分点。
• 甲醇：国内甲醇平均开工率80.38%，周环比增0.87%；周度产量203.3万吨，周环比增16.03万吨；华东和华南港口库存127.30万吨，周环比增0.49万吨。
• 原油：美国活跃钻井平台422座，周环比减2座；原油日均产量1362.9万桶，周环比增12.4万桶/日；商业原油库存4.203亿桶，周环比增371.5万桶；WTI原油非商业净多持仓量102958张，周环比增4249张；Brent原油非商业净多持仓量202480张，周环比减9903张。

研究结论

• 橡胶：供需结构偏弱，宏观预期偏弱，后市沪胶期货2601合约或维持震荡偏弱。
• 甲醇：供需基本面偏弱，后市甲醇期货2601合约或维持震荡偏弱。
• 原油：系统性风险、OPEC+增产、地缘溢价回吐，后市国内原油期货2511合约或维持震荡偏弱。