观点小结：鸡蛋观点月度评级偏空。供应方面，淘鸡价格窄幅下跌，淘鸡日龄降至500天以内但高于前几轮周期低点，产能收缩有限，去化节奏趋缓；9月气温下降产蛋率回升，5月补栏鸡苗陆续开产，新增产能持续释放，供应压力加大。需求方面，主销区销量和主产区发货量冲高回落，流通及生产环节库存大幅走高，高于近4年历史平均水平；中秋备货推动价格季节性反弹，国庆临近节日效应消退，猪肉、蔬菜、禽肉等替代品下跌减少鸡蛋替代作用，加速库存积累。利润方面，养殖利润窄幅震荡，处于盈亏平衡线附近，盈利水平为近4年同期最低。价量分析显示，鸡蛋基差先扬后抑，近月期货合约小幅贴水，远月小幅升水，近远期价差大幅走低处于历史偏低水平，12月合约机构持仓呈现净空增加态势。策略建议：单边策略，基于淘鸡领先指数推演，蛋价在明年3月前或将延续跌势，建议逐月逢高做空近月合约；套利策略，养殖利润亏损导致产能出清前，鸡蛋期货近弱远强格局有望延续，近远期价差处于相对偏高水平，仍可考虑反套操作；期权策略，鸡蛋周期位置临近压力期与出清期的边界，未来进入出清期的可能性加大，价格或将温和下跌，建议在主力月合约动态构建熊市价差。
价量分析：
1.1 现货价格：主产区价格VS主销区价格。
1.2 鸡蛋基差：鸡蛋期货各合约基差。
1.3 鸡蛋价差：鸡蛋期货各合约价差。
1.4 期货机构净持仓：鸡蛋期货11月合约机构持仓多空比，鸡蛋期货12月合约机构持仓多空比。
供给分析：
2.1 蛋鸡存栏：数据来源Mysteel，蛋鸡存栏及结构。
2.2 淘鸡情况：数据来源WIND，淘鸡价格、淘鸡日龄及出栏量。
2.3 补栏情况：数据来源Mysteel，商品代蛋鸡苗价格、商品代蛋鸡苗销量。
2.4 大小码情况：大小码鸡蛋价格、大小码价差季节图，数据来源Mysteel。
需求分析：
3.1 发货量&销量：主销区销量、主产区发货量，数据来源Mysteel。
3.2 库存：生产环节库存、流通环节库存，数据来源Mysteel。
3.3 替代品：鸡蛋与猪肉价比季节图、鸡蛋与蔬菜价比季节图，数据来源农村农业部。
利润分析：
4.1 养殖成本：数据来源国家发展和改革委员会，单斤鸡蛋养殖成本、蛋鸡饲料平均价。
4.2 养殖利润：数据来源国家发展和改革委员会，蛋料比价及预期盈利、蛋鸡综合养殖利润。
免责声明：本报告信息来源于公开资料，正信期货对这些信息的准确性和完整性不作保证，报告观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅属正信期货所有，未经书面许可不得翻版、复制和发布。任何媒体引用本报告必须注明出处为正信期货投资咨询部，并自行承担解释责任。
