9月债市因赎回费新规征求意见稿引发机构负债担忧而调整,利率曲线陡峭化上行,但市场恐慌情绪已释放,继续调整空间有限。当前基本面偏弱,流动性宽松确定性较强,利率突破震荡区间需基本面走弱倒逼货币宽松形成共识。Q3经济扩张周期拉长后动能回落,地产出清前经济新特征或将持续,财政和货币政策需协同维稳需求。10月资金面外生扰动主要来自税期和政策工具到期,央行态度未变下影响有限,流动性宽松仍是最大确定性。10月债市或维持震荡修复,建议枕戈待旦,维持一定杠杆,以2-3Y中高等级信用债为底仓,保留部分10年利率债,信号明确后加仓,短期博弈二永债修复,超长债需观察权益市场。