棉花观点
- 市场要闻与重要数据：巴西2025/26年度新棉供应放量，9月出口量环比大幅增加130.8%，中国为主要出口国。
- 市场分析：郑棉期价小幅反弹。国际方面，USDA调增全球产量和消费量，全球库存创近四年低点，但中国等增产国家产量调整或未到位，供需格局仍将趋于宽松。北半球新棉集中上市增加供应压力，美棉出口签约不佳，需求端压力仍存。国内方面，棉花去库速度持续偏快，商业库存降至同期低位，但籽棉收购价在6.0-6.2元/公斤左右，套保压力位下移。国庆期间收购价企稳，棉籽价格下跌限制棉价下行空间。
- 策略：中性。新年度增产预期压制盘面，金九旺季不旺，需求面支撑不足，短期棉价仍有走弱风险。长期来看，国内期初库存偏低且消费韧性，供需预计不会太宽松，季节性压力后棉价偏乐观。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：内蒙古2025/26榨季已有8家糖厂开机，预计产糖量与上榨季持平；新疆已有10家糖厂投入生产，预计产糖量维持历史高位。
- 市场分析：郑糖期价震荡反弹。原糖方面，巴西供应强势压制期价，但下方有乙醇重心支撑，短期下跌空间有限。中期需关注主产国产量兑现情况及印度出口政策。郑糖方面，国内旺季产销表现不佳，8月进口量创新高，加工糖和甜菜糖冲击现货市场，短期供应充足。台风影响下部分地区甘蔗受灾，短期支撑国内糖价。
- 策略：中性。台风造成部分地区甘蔗受灾，短期支撑国内糖价，持续关注台风影响。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：进口木浆现货市场多数偏稳，个别下探；进口针叶浆市场贸易商挺价心态，下游刚需跟单；进口阔叶浆和本色浆市场供需两弱，价格横盘。
- 市场分析：纸浆期价延续弱势。供应方面，海外阔叶浆厂减产计划对整体供应格局改变有限，国内港口去库速度低于预期，供应宽松格局未改善。需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，国内需求疲软成为压制因素，纸厂开工率下滑，终端有效需求不足，原料采购心态谨慎。
- 策略：中性。近月合约受布针仓单压力，短期浆价或难脱离底部，预计延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
