农产品早报

2025-10-10 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 蛋白粕 【行情资讯】 隔夜CBOT大豆小幅下跌，美国农业部报告因政府停摆而推迟发布，市场暂时缺乏方向。周四国内豆粕期货稳定，现货小幅上涨10-20元/吨，华东报2900元/吨左右，豆粕成交较好，提货一般。MYSTEEL预估10月4号-10号期间，国内油厂大豆压榨量为135.7万吨。 王俊组长、生鲜品研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 咨询机构AgRural周一表示，截至10月2日，2025/26年度巴西大豆播种进度达到全国总播种面积的9%，高于一周前的3.2%，也高于去年同期的4%。总体来看，进口大豆成本受到美豆低估值、中美贸易关系及巴西种植季节交易的支撑，但上方也面临全球蛋白原料供应过剩、巴西或持续扩大种植面积以及中美关系若缓和引发短期供应过剩的压力。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【策略观点】 国内供应现实压力较大，大豆库存处历年最高水平，成本端未有明确利好。中期来看，全球大豆供应宽松预期未改奠定反弹抛空大方向，不过因美豆估值偏低，南美种植、天气仍有变数，短期豆粕震荡偏弱为主。 斯小伟 油脂 油脂油料研究员从业资格号：F03114441交易咨询号：Z0022498电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 【行情资讯】 1、印尼官方表示正在推进其计划,即在2026年强制生产含50%棕榈油基生物燃料(B50)的生物柴油,以降低汽油进口水平。能源部数据显示，B50政策的执行每年需要2010万千升的棕榈油基生物燃料，目前B40政策需要1560万千升。 2、印尼能源与矿产部长表示，由于实施B40生物柴油计划，预计今年柴油进口量将减少至490万千升。3、路透估计，马来西亚9月棕榈油库存可能较8月减少2.5%，至215万公吨。 周四国内油脂大幅上涨，受印尼B50计划消息刺激为主。因国际棕榈油近期供需平衡且来年一季度有偏紧预期油脂预计仍偏强。国内现货基差低位稳定。广州24度棕榈油基差01-80（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+230（0）元/吨，华东菜油基差01+110（0）元/吨。 【策略观点】 印度和东南亚产地植物油低库存、美国生物柴油政策草案提振豆油需求、东南亚棕榈油增产潜力不足以及印尼生柴消费不断增长导致可出口量下降预期支撑油脂中枢。油脂正处于现实供需平衡或略宽松，预 期偏紧的状态，在销区及产地库存未充分累积及销区需求负反馈未现前中期震荡偏强看待。观察高频数据，暂以回落企稳买入思路为主。 白糖 【行情资讯】 周四郑州白糖期货价格小幅反弹，郑糖1月合约收盘价报5528元/吨，较前一交易日上涨35元/吨，或0.64%。现货方面，广西制糖集团报价5800-5850元/吨，报价较节前持平；云南制糖集团报价5690-5740元/吨，报价较节前上涨10元/吨；加工糖厂主流报价区间5860-6050元/吨，报价较节前持平；广西现货-郑糖主力合约（sr2601）基差272元/吨。 巴西甘蔗业协会UNICA发布的数据显示，9月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为4597.3万吨，同比增加6.94%；产糖362.2万吨，同比增加15.72%；甘蔗制糖比例53.49%，同比增加5.75个百分点。截止9月上半月巴西中南部地区累计甘蔗入榨量为45001万吨，同比减少3.68%；累计产糖量3038万吨，同比减少0.08%；累计甘蔗制糖比例52.85%，同比增加3.9个百分点。巴西航运机构Wliilams发布的数据显示，截至10月8日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为83艘，此前一周为78艘。港口等待装运的食糖数量为360.81万吨，此前一周为321.06万吨。 【策略观点】 9月上半月巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量数据利空，但符合预期。进入2025/26新榨季，北半球主产国将在11月以后陆续进入压榨生产，目前北半球主产国印度、泰国、中国均预期增产。叠加巴西中南部产量处于历史高位，大方向维持看空，建议四季度继续逢高做空。 棉花 【行情资讯】 周四郑州棉花期货价格小幅反弹，郑棉1月合约收盘价报13295元/吨，较前一个交易日上涨80元/吨，或0.61%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14739元/吨，较节前下跌123元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B-郑棉主力合约（CF2601）基差1444元/吨。 据中国棉花协会消息显示，受前两个年度连续亏损影响，加工企业今年收购普遍较为理性，籽棉收购开秤价格略低于去年，9月全国400型棉花加工企业3128级籽棉平均收购价格为6.39元/公斤，同比下跌5.1%。9月20日左右新疆机采棉零星上市，价格在6.2-6.4元/公斤，之后随着上市量增加，月底降至5.9-6.3元/公斤。据市场消息，10月7日新疆地区机采棉收购价在6-6.25元/公斤，较前一日持平。 【策略观点】 国内方面，今年“金九银十”的消费旺季需求不振，下游产业链开机率较往年同期明显下滑。并且新年度国内又存在着丰产预期，卖出套保压力大。外盘方面，由于美国政府停摆，USDA数据暂停公布，不过按照已公布的最新数据来看，当前美棉出口压力比较大。总体而言，短期郑棉价格走势偏弱的概率较大，按目前机采籽棉和棉籽价格估算，下方成本支撑在12860-13130元/吨附近。 鸡蛋 【行情资讯】 昨日全国鸡蛋价格普遍下探，主产区均价落0.1元至2.92元/斤，黑山落0.1元至2.9元/斤，馆陶小涨0.04 元至2.53元/斤，短期鸡蛋供大于求局面或难明显改善，业者普遍对后市信心不强，流通环节参市积极性相对理性，以清理库存为主，今日蛋价或有稳有跌。 【策略观点】 国内蛋市供强需弱的基本面仍为发生本质变化，假期消费低迷放大了供应的过剩程度，尽管淘鸡有所加速但仍不足以对冲新增的供应，盘面升水现货较多，节后开市或维持偏弱走势；另一方面从驱动上看，降温后利于备货，考虑悲观情绪下中下游库存偏低，节后潜在的库存转移或对现货形成支撑，此位置等待筑底为主，观望或短线。 生猪 【行情资讯】 昨日国内猪价主流继续回落，河南均价落0.4元至11.31元/公斤，四川均价落0.1元至11.17元/公斤，广西均价落0.17元至10.95元/公斤，养殖场生猪出栏难度仍然较大，日度出栏计划完成情况较差，或降价出猪，屠宰企业白条走货不畅，有压价收购生猪的可能，预计今日全国猪价继续小幅下调为主。 【策略观点】 尽管经历了前期的降重走量，但集团场季节性供应的恢复程度依旧超过预期，且低迷需求造成出栏进度迟缓，这里还叠加了散户的恐慌性出栏，导致当前现货有小幅加速下跌的苗头出现；盘面尽管对后市有需求、累库、降产能等方面的预期，但盘面升水偏高吸引空头持续进入并大幅增仓，短时走势或延续偏弱，维持高空近月及反套的思路，节后注意波动风险。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16、18层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn