9月国产游戏版号共发放145款，优质内容供给有望持续释放

本报告导读： 9月批次国产游戏版号共145款，优质内容供给有望持续释放，我们看好游戏行业在三季度暑期旺季下的表现，并对游戏行业的长期发展保持积极判断。 传播文化业《9月国产游戏版号下发，优质产品表现突出》2025.09.25传播文化业《国务院发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，关注国庆档定档及票房情况》2025.09.20传播文化业《《盛世天下》人气攀升，《梦幻西游》再创新高》2025.09.14传播文化业《营收承压，归母净利润受益于税收优惠显著改善》2025.09.09传播文化业《营收利润均高速增长，看好优秀产品三季度业绩贡献》2025.09.07 投资要点： 版号供给充足，年内国产版号数量已经达到1195个，远超去年同期。9月批次国产游戏版号共145款，今年以来9个月已经发放国产版号共1195个，远高于去年同期的959个，具体产品来看，本月国产版号中包括腾讯（萨罗斯）《归环》、网易《星绘友晴天》、点点互动（ST华通）《海滨美食乐》、巨人网络《热血王朝：篮球》、恺英网络《黑猫警长：守护》、三七互娱《无尽黑夜》、米哈游《崩坏：因缘精灵》、阿里（灵犀互娱）《篮球少女：飞跃巅峰》。同日发放进口游戏版号11款，其中包括创梦天地《超级洞洞乐》、星辉娱乐《冒险岛：枫之新篇》，另外还有知名单机作品《潜水员戴夫》《双影奇境》《宇宙机器人》《背包乱斗》等。我们认为未来随着新品获批版号，并顺利上线，有望实现公司盈利能力提升。 8月游戏市场环比稳定，优质产品表现突出。根据游戏工委的数据，2025年8月我国国内游戏市场规模292.63亿元，环比增长0.61%，同比下降13.01%，主要由于2024年8月国产主机游戏《黑神话：悟空》的高基数影响。拆分来看，移动端收入215.21亿元，环比增长0.85%，同比下降4.25%，客户端收入65.63亿元，环比下降1.11%，同比增长17.59%，均保持稳健。今年以来，以巨人网络《超自然行动组》，吉比特《杖剑传说》为代表的新品表现出色，有望提升未来相关上市公司盈利能力，未来叠加AI等新技术变化，行业估值水平也有望提升。我们认为游戏行业景气度有望持续，建议关注有重点产品上线或储备，以及优质出海游戏内容公司。风险提示。消费者偏好变化，AI应用进展不及预期。 目录 1.9月国产游戏版号共发放145款，优质内容供给有望持续释放................31.1.版号供给充足，年内国产版号数量已经达到1195个，远超去年同期31.2.8月游戏市场环比稳定，优质产品表现突出.........................................32.一周行业及公司要闻......................................................................................42.1.AI/互联网...................................................................................................42.2.影视............................................................................................................43.传媒上市公司公告..........................................................................................54.行业主要数据更新..........................................................................................55.风险提示..........................................................................................................9 1.9月国产游戏版号共发放145款，优质内容供给有望持续释放 本周传媒（申万）指数上涨0.63%，位居31个行业第5名，弱于沪深300（上涨1.07%）、深证成指（上涨1.06%），创业板指（上涨1.96%），强于上证指数（上涨0.21%）、上证中小（上涨0.60%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、中信出版、芒果超媒、巨人网络、上海电影、万达电影、美登科技、神州泰岳、值得买，相关标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、电魂网络。 1.1.版号供给充足，年内国产版号数量已经达到1195个，远超去年同期 9月批次国产游戏版号共145款，今年以来9个月已经发放国产版号共1195个，远高于去年同期的959个，具体产品来看，本月国产版号中包括腾讯（萨罗斯）《归环》、网易《星绘友晴天》、点点互动（ST华通）《海滨美食乐》、巨人网络《热血王朝：篮球》、恺英网络《黑猫警长：守护》、三七互娱《无尽黑夜》、米哈游《崩坏：因缘精灵》、阿里（灵犀互娱）《篮球少女：飞跃巅峰》。同日发放进口游戏版号11款，其中包括创梦天地《超级洞洞乐》、星辉娱乐《冒险岛：枫之新篇》，另外还有知名单机作品《潜水员戴夫》《双影奇境》《宇宙机器人》《背包乱斗》等。我们认为未来随着新品获批版号，并顺利上线，有望实现公司盈利能力提升。 数据来源：国家新闻出版署官网，国泰海通证券研究 1.2.8月游戏市场环比稳定，优质产品表现突出 根据游戏工委的数据，2025年8月我国国内游戏市场规模292.63亿元，环比增长0.61%，同比下降13.01%，主要由于2024年8月国产主机游戏《黑神话：悟空》的高基数影响。拆分来看，移动端收入215.21亿元，环比增长0.85%，同比下降4.25%，客户端收入65.63亿元，环比下降1.11%，同比增长17.59%，均保持稳健。今年以来，以巨人网络《超自然行动组》，吉比特《杖剑传说》为代表的新品表现出色，有望提升未来相关上市公司盈利能力，未来叠加AI等新技术变化，行业估值水平也有望提升。我们认为游戏行业景气度有望持续，建议关注有重点产品上线或储备，以及优质出海游戏内容公司。 2.一周行业及公司要闻 2.1.AI/互联网 Anthropic：国际员工将增长两倍，AI团队扩张五倍 美国AI初创企业Anthropic的商业客户基数在短短两年内从不足0.1万激增至超过30万，对旗下Claude AI模型的需求呈现出跨行业、跨地区增长。该公司宣布，将在2025年将其国际员工人数增加两倍，并将其应用人工智能团队扩大五倍。（财联社） 苹果据称开发出类似ChatGPT的应用，以帮助测试新版Siri 据称苹果公司已开发出一款类似ChatGPT的iPhone应用，用于帮助测试并准备期待已久的明年Siri重大改版。这些人士称，苹果的AI部门使用这款应用来快速评估语音助理Siri的新功能，包括测试在比如歌曲和电子邮件等个人数据中搜索的能力，以及执行应用内操作，如编辑照片。由于该项目不公开，这些人士要求匿名。（新浪财经） 腾讯混元3D-Omni、混元3D-Part发布并开源 据“腾讯混元”公众号消息，今天，混元3D生成模型家族迎新——混元3D-Omni、混元3D-Part发布并开源。这是腾讯混元在可控3D生成上的新突破，让AI 3D建模更具实用性，加速3D生成模型在游戏、打印和AR/VR等实际生产流程中的落地应用。（36氪） 阿里通义千问发布原生全模态大模型Qwen3-Omni据通义千问Qwen官微，阿里通义千问正式发布Qwen3-Omni——新一代原 生全模态大模型，能够无缝处理文本、图像、音频和视频等多种输入形式，并通过实时流式响应同时生成文本与自然语音输出。（36氪） 2.2.影视 欢瑞世纪：互动影游项目《江山北望》预计第四季度上线 欢瑞世纪在业绩说明会上表示，互动影游项目《江山北望》预计于2025年第四季度上线，由北京凤麟互娱科技有限公司主投并出品，凤麟互娱作为欢瑞世纪创新板块平台积极布局互动影游业务。公司与阶跃星辰双方依托公司优质IP资源，在影视内容领域的AI赋能方面达成长期合作，探索短剧、互动影游、漫剧等领域AI产品和工具的落地，目前已上线基于公司系列IP《十州三境》打造的首支AI短剧先导概念片和首部AI生产作品江西人文宣传片《传承江西》。（36氪） 3.传媒上市公司公告 【易点天下】 公司近日收到公司控股股东、实际控制人之一致行动人宁波众点易出具的《关于股份减持计划的告知函》。宁波众点易企业管理合伙企业（有限合伙）目前持有公司股份35,910,000股，占公司总股本7.61%，占剔除回购账户后的总股本7.62%，计划在本次减持计划公告披露之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价方式合计减持公司股份不超过4,718,859股（占本公司总股本比例1.00%，占剔除公司回购专用证券账户中持股数量的总股本比例1.00%），以大宗交易方式合计减持公司股份不超过9,437,718股（占本公司总股本比例2.00%，占剔除公司回购专用证券账户中持股数量的总股本比例2.00%）。 【读者传媒】 公司于2025年9月24日召开第五届董事会第十九次会议，同意聘任王铁军先生为副总经理。 【中原传媒】 公司于2025年9月24日召开九届十四次董事会会议，审议通过《关于聘任董事会秘书的议案》。吴东升先生被聘任为公司董事会秘书，任期自本次董事会审议通过之日起至第九届董事会任期届满之日止。 4.行业主要数据更新 表3:2025年第39周(2025.9.20-2025.9.26)投票房前10 请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10 5.风险提示 消费者偏好变化，AI应用进展不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况