核心观点与关键数据
- 碳酸锂市场：主力合约收盘价73,340元/吨，环比上涨540元/吨；前20名净持仓-149,638手，环比增加8,581手；期货市场主力合约持仓量229,022手，环比减少2,942手；近远月合约价差140元/吨，环比上涨260元/吨；广期所仓单41,709手，环比增加590手；电池级碳酸锂平均价73,550元/吨，持平；工业级碳酸锂平均价71,300万元/吨，持平；Li₂CO₃主力合约基差210元/吨，环比下降540元/吨；锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价869美元/吨，环比下降7美元/吨。
- 碳酸锂供需：9月碳酸锂产量47,140吨，环比增加1,260吨；进口量21,846.92吨，环比增加8,001.60吨；出口量368.91吨，环比增加2.56吨；企业开工率46%，环比下降2个百分点；碳酸锂产量环比增长，进口量显著增加，出口量微幅上升，开工率下降。
- 下游需求：动力电池产量139,600MWh，环比增加5,800MWh；三元正极材料开工率0%，环比下降55个百分点；磷酸铁锂正极开工率0%，环比下降57个百分点；新能源汽车当月产量1,391,000辆，环比增加148,000辆；销量1,395,000辆，环比增加133,000辆；累销渗透率45.53%，环比上升0.54个百分点；累计销量9,620,000辆，同比增长258.3万辆；当月出口量22.4万辆，环比下降0.1万辆；累计出口量153.2万辆，同比增长71.4万辆。
- 期权市场：认购总持仓240,851张，环比增加7,766张；认沽总持仓105,724张，环比增加1,836张；总持仓沽购比43.9%，环比下降0.6748个百分点；平值IV隐含波动率0.48%，环比下降0.0074个百分点。
研究结论
- 供给端：海外矿商挺价意愿强，国内矿区供给逐步明朗，锂矿报价坚挺；原材料成本支撑下，碳酸锂供给预计小幅增长，智利出口量环比小幅收减。
- 需求端：传统消费季带动下游订单及排产提振，行业保持较高增长；新能源汽车销量持续增长，出口表现强劲。
- 期权市场情绪：认购持仓占优，市场偏多头，隐含波动率略降。
- 操作建议：轻仓震荡交易，控制风险。
行业消息
- 智利9月碳酸锂出口1.59万吨，同比-13%，环比-6%，均价8,704美元/吨，同比+15%，环比+2%；对华出口1.11万吨，环比减少1,881吨，环比-14%。
- 新能源车企9月交付数据：比亚迪39.63万辆，同比-5%；小鹏汽车41,581台，同比+95%；零跑汽车66,657台，同比+97%；理想汽车33,951辆；蔚来34,749台，同比+64%；小米汽车超40万辆；极氪51,159辆，同比+8.5%。
- 中国海外市场自主品牌销量1-8月同比增长11%，8月部分地区销量同比增长16%。
- 全球制造业PMI为49.7%，连续7个月运行在49%~50%区间，三季度均值为49.6%，较二季度提高0.3个百分点。
技术面
总结
碳酸锂市场供需两端保持较高增长，供给端受海外矿商挺价和国内矿区逐步明朗影响，价格坚挺；需求端受益于传统消费季和新能源汽车销量强劲，碳酸锂需求持续旺盛。期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。操作建议轻仓震荡交易，控制风险。
